$BTC

• Il premio del bitcoin BTC $106,769.17 sui futures quotati sul gigante globale dei derivati Chicago Mercantile Exchange (CME) si è ristretto notevolmente, riflettendo una domanda istituzionale diminuita.

• Il premio annualizzato rolling di tre mesi è sceso al 4.3%, il più basso da ottobre 2023, basato su dati monitorati da 10x Research. Questo è ben lontano dai massimi sopra il 10% raggiunti all'inizio dell'anno.

• Il calo del cosiddetto basis, anche se il prezzo di BTC è rimasto costante sopra $100,000, mostra un'ottimismo in calo o dubbi riguardo le potenziali prospettive di prezzo.

• Il declino è in linea con il calo dei tassi di finanziamento sui futures perpetui quotati su importanti borse offshore. Come sottolinea 10x, i tassi di finanziamento sono recentemente diventati negativi, un'indicazione di uno sconto nei futures perpetui rispetto al prezzo spot e un ulteriore indicatore di un bias verso posizioni short ribassiste.

• Il restringimento del divario di prezzo è un ostacolo per i potenziali inseguitori dell'arbitraggio cash-and-carry non direzionale, in cui si acquistano ETF spot (o in effetti, BTC) e si vende allo scoperto i futures CME simultaneamente.

• "Quando gli spread sui rendimenti scendono sotto un tasso di riferimento del 10%, i flussi degli ETF Bitcoin sono più probabili che provengano da investitori direzionali piuttosto che da fondi coperti da arbitraggio. Questo è spesso accompagnato da una consolidazione dei prezzi. Tali spread ora si attestano all'1.0% (tasso di finanziamento dei futures perpetui) e al 4.3% (tasso di base CME), indicando un forte calo nell'arbitraggio dei fondi hedge," ha spiegato Markus Thielen, fondatore di 10x Research, a CoinDesk.

• Thielen ha ulteriormente dichiarato che il calo si allinea con una partecipazione al dettaglio contenuta, come evidenziato da tassi di finanziamento perpetuo soppressi e bassi volumi di mercato spot.

• Padalan Capital ha espresso anche la stessa opinione in una nota settimanale, riferendosi alla riduzione dei tassi di finanziamento come un'indicazione di un ritiro dell'interesse speculativo.

• "Un segnale di avversione al rischio più intenso è fornito dalle piattaforme regolamentate, dove il rapporto CME-to-spot sia per Ethereum che per Bitcoin si è invertito in un territorio profondamente negativo, riflettendo una copertura istituzionale aggressiva o un enorme disimpegno degli accordi cash-and-carry," ha spiegato Padalan Capital.

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