Essere onesti, Binance non è dominante perché è apprezzato. È dominante perché è utilizzato.

Per anni, Binance ha silenziosamente gestito la maggior parte dell'attività globale di trading di criptovalute. Attraverso i cicli di mercato, ha costantemente rappresentato circa il 65–80% del volume totale degli scambi, coprendo sia il mercato spot che i derivati. Questa concentrazione è importante perché i mercati non si muovono solo sulla partecipazione. Si muovono dove la liquidità è più profonda e dove il capitale è disposto a correre rischi reali.

Il volume su altre piattaforme è cresciuto, ma la crescita non ha cambiato dove avviene la scoperta dei prezzi. Ha principalmente ampliato l'accesso lasciando intatta la leadership. Nel 2023, questa dinamica è stata particolarmente chiara. Binance ha dominato l'attività mentre molte piattaforme concorrenti funzionavano come luoghi a forte presenza al dettaglio o specifici per regione. Il risultato è stato un'azione sui prezzi più pulita e tendenze più forti e direzionali perché la liquidità non era frammentata.

Con il miglioramento delle condizioni nel 2024, il capitale ha iniziato a diffondersi, come spesso accade durante le fasi di espansione. Tuttavia, Binance non ha mai perso il controllo, in particolare nei derivati, dove la leva e la posizione definiscono la direzione del mercato. Altre borse hanno visto un'attività maggiore, ma quando la volatilità è tornata, la liquidità non ha esitato. È tornata dove l'esecuzione e la profondità erano dimostrate.

Lo stesso schema si è ripetuto nel 2025 e nel 2026. I luoghi concorrenti hanno vissuto picchi di volume periodici, ma hanno faticato a mantenere lo slancio. Binance, d'altra parte, ha costantemente assorbito liquidità durante ogni grande movimento del mercato. Non è una coincidenza. Quando l'incertezza aumenta, il capitale diventa selettivo, non sperimentale.

Alcuni sostengono che la crescente attività altrove significhi che il mercato si sta finalmente decentralizzando. Sembra ragionevole fino a quando lo stress entra nel sistema. La maggior parte del volume al di fuori di Binance rimane guidato dallo spot e avverso al rischio. Supporta l'ecosistema, ma non stabilisce direzione. Il rischio è aggiunto su Binance e ridotto altrove, ed è per questo che i principali eventi di volatilità di solito iniziano lì, mentre i rally guidati da venue più piccole spesso svaniscono.

Non si tratta di difendere Binance come azienda. Si tratta di riconoscere come si comportano i mercati. Quando la dominanza di Binance aumenta, le tendenze si rafforzano e la volatilità si espande. In fase di ribasso o in momenti di instabilità, la liquidità non si disperde, si consolida. E nonostante le critiche, continua a consolidarsi nello stesso posto.

Ignorare questa realtà non rende il mercato più decentralizzato. Rende solo l'analisi meno onesta. La vera domanda non è se il mercato desideri alternative. È se il capitale si fidi di esse sotto pressione, e questo ci ha riportato alla mia domanda principale: se Binance smettesse davvero di essere centrale domani, dove andrebbe la vera liquidità?