Nel mondo della finanza aziendale, poche strategie sono così audaci—o così polarizzanti—come il passaggio di MicroStrategy da pioniere del software a compagnia di sviluppo Bitcoin. Durante la chiamata sugli utili Q4 2025 dell'azienda all'inizio di febbraio 2026, il CEO Phong Le ha fornito uno sguardo raro sul test di stress matematico che tiene il leadership dell'azienda a dormire sonni tranquilli di notte, anche se i mercati rimangono turbolenti.
Il titolo che ha catturato l'attenzione di tutti è stata la definizione di Le di uno scenario apocalittico. Secondo Le, il bilancio di MicroStrategy è progettato per resistere a un crollo di prezzo massiccio. Ha dichiarato che l'azienda affronterebbe solo una pressione significativa per gestire il suo debito convertibile di $8,2 miliardi se il prezzo di Bitcoin crollasse a $8.000 e rimanesse lì per almeno cinque anni. #CRCL
Nel contesto, ciò rappresenterebbe un impressionante calo del 90% dai recenti massimi. Le ha spiegato che a $8.000, le riserve di Bitcoin dell'azienda sarebbero approssimativamente pari al suo debito netto, potenzialmente rendendo necessaria una ristrutturazione o l'emissione di più equity. #PLTR
Mentre gli analisti tradizionali si concentrano sugli utili per azione (EPS), MicroStrategy ha addestrato i suoi investitori a guardare a una metrica proprietaria: Bitcoin Yield. Questo misura quanto Bitcoin l'azienda sta acquisendo rispetto alla diluizione delle sue azioni.
Obiettivo di crescita del 30%: L'azienda si basa sul tasso di crescita annuale medio storico del Bitcoin di circa il 30%. #AMZNUSDT
Il 20% Hurdle: Le ha notato che fintanto che il costo del capitale—sia attraverso interessi sul debito che dividendi su azioni privilegiate—rimane sotto il 20%, la strategia continua a creare valore per gli azionisti aggiungendo più Bitcoin per azione. #coinusdt
Un enorme buffer di liquidità: Per evitare di essere costretti a vendere Bitcoin durante un inverno crypto, l'azienda ha stabilito una riserva di liquidità di $2,25 miliardi. Questo è sufficiente a coprire gli interessi e i pagamenti dei dividendi per circa 2,5 anni senza toccare un solo Satoshi. #MSTRUSTD
Nonostante abbia riportato una perdita netta di $12,6 miliardi nel Q4 2025—una cifra determinata da nuove regole contabili di fair value e un calo del prezzo del Bitcoin—la leadership dell'azienda rimane impassibile. Il presidente esecutivo Michael Saylor ha liquidato le recenti paure del mercato come FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt), sottolineando che l'azienda sta giocando a un gioco di decenni.
Entro la fine del 2025, MicroStrategy deteneva 713.502 BTC, rappresentando circa il 3,4% dell'offerta totale che esisterà mai. Con le prime importanti scadenze di debito che non arriveranno fino al 2027 e 2028, l'azienda ha effettivamente costruito una fortezza digitale che è scollegata dal rumore del mercato a breve termine.
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