LTH-NUPL è uno degli indicatori di acquisto più efficaci che ho sempre considerato per $BTC, l'altro è VIX. Certo, il VIX è fondamentalmente preparato per il mercato azionario americano, quindi per Bitcoin risulta un po' grezzo, ma i dati di LTH-NUPL non hanno mai sbagliato in termini di acquisto.

Dalla situazione attuale, sebbene il prezzo di Bitcoin sia sceso a 60.000 dollari il 6 febbraio, dai dati di LTH-NUPL si è entrati nell'area gialla, non si è ancora arrivati alle posizioni arancioni e rosse. Generalmente, il rosso rappresenta opportunità di acquisto ad alta certezza, mentre il giallo è solitamente il momento di transizione tra toro e orso.

Questo indica anche che il calo del 6 febbraio assomiglia più a un ritracciamento del mercato dei rischi + una pulizia della leva, piuttosto che a un panico di fondo in termini on-chain. Poiché LTH-NUPL entra in giallo, lo stato centrale rappresentato non indica che i detentori a lungo termine abbiano iniziato a subire perdite sistematiche, ma piuttosto che i profitti dei detentori a lungo termine stiano cominciando a essere compressi, pur rimanendo in una zona di profitto.

Parlando in termini semplici, la maggior parte dei detentori a lungo termine non è entrata in panico e non si trova in uno stato di crollo emotivo. Dai dati dei contratti non regolati, si può notare che la leva finanziaria è aumentata troppo rapidamente, mentre le variazioni di prezzo non sono state elevate, e il mercato sta ripetutamente cercando di disfare la leva.

L'area gialla, storicamente, è lo scenario più tipico, rappresentando una zona di transizione tra toro e orso, generalmente segnalando che la tendenza sta diventando difficile, e non un fondo certo. In questo momento, BTC tende a mostrare due caratteristiche:

In primo luogo, il prezzo scende rapidamente, tanto che si potrebbe pensare che sia un minimo.

In secondo luogo, i prezzi tendono a oscillare di più, con una maggiore volatilità, costringendo gli investitori a breve termine a cedere le loro posizioni.

Attualmente, i detentori a lungo termine nel mercato non si sono arresi, mentre i capitali a breve termine non hanno più pazienza, e la liquidità sta diventando selettiva, quindi ogni rimbalzo è accompagnato da una significativa pressione di vendita, e ogni calo innesca una reazione a catena nella leva.

Rispetto a $BTC, $ETH ha già mostrato caratteristiche di mercato orso in questo calo; non solo è entrato nell'area arancione, ma ha anche mostrato un segnale di acquisto in rosso intorno ai 1.800 dollari il 5 febbraio. Analogamente a Bitcoin, i dati LTH-NUPL di Ethereum sono indicatori di acquisto molto affidabili.

L'ultima volta che è successo è stato dal 7 aprile 2025 all'11 aprile, quando il prezzo era compreso tra 1.400 e 1.550 dollari; successivamente, ETH ha raggiunto un nuovo massimo storico superando i 4.800 dollari. Purtroppo, questa volta mi sono concentrato di più su BTC, trascurando ETH. Se dovessero riemergere indicatori di acquisto in rosso, comprerei prioritariamente ETH.

Pertanto, dal punto di vista dei dati, se l'ambiente macroeconomico continua a peggiorare, BTC ed ETH avranno ancora la possibilità di entrare nell'area rossa. 60.000 dollari non sono necessariamente un punto finale, ma più simili a un test del fondo. Questo momento potrebbe essere un ottimo punto di partenza per accumulare, ma non necessariamente implica che il fondo sia già stato toccato.

Anche se i dati VIX attuali non mostrano uno stato di acquisto molto certo, se questo è davvero un mercato orso, allora bisogna vedere se $BTC e $ETH riusciranno a mantenere la posizione dopo vari test; e se il mercato azionario statunitense continuerà a rafforzarsi, e Trump non creerà troppi problemi, si potrà ancora sperare in un forte rimbalzo.

Dopotutto, il principale conflitto di questo mercato non è ancora esploso completamente; l'economia e la politica monetaria degli Stati Uniti e l'inflazione sono ancora in gioco, l'incertezza causata da Trump continua a crescere, e se i dazi verranno ritenuti illegali, anche i conflitti geopolitici influenzeranno il trend di BTC. Spero che Bitcoin sia già al fondo, ma ci sono ancora forti incertezze per il futuro.

Ora, ripensandoci, ho sempre detto che il mercato del 2025 sarebbe stato un rimbalzo e non una inversione, e finora la situazione rimane la stessa; attualmente, il mercato non ha ancora le condizioni per una completa inversione, il vantaggio del mercato azionario statunitense risiede nell'AI, mentre le criptovalute rappresentano una “parte del mercato azionario statunitense” con una maggiore volatilità.