Il recente ritracciamento di Bitcoin ha riportato il mercato in un divario strutturale di liquidità creato durante il rally post-elettorale dello scorso anno, preparando il terreno per un potenziale inversione una volta che la pressione dei derivati si allevia, secondo 10X Research.
Parlando al Consensus di Hong Kong, Markus Thielen ha detto che il forte aumento di Bitcoin dopo le elezioni statunitensi di novembre 2024 ha lasciato dietro di sé un “vuoto di liquidità” che ora sta influenzando l'azione dei prezzi al ribasso.
“Dopo le elezioni di novembre 2024, Bitcoin è balzato da $70,000 a $90,000 in soli 10-12 giorni,” ha detto Thielen. “L'attività di trading durante questo processo è stata molto scarsa, creando un enorme divario — una zona di vuoto di liquidità.”
Il divario di liquidità amplifica i movimenti al ribasso
Secondo Thielen, quando il Bitcoin è successivamente sceso attorno ai $87,000, i prezzi sono entrati in questa zona poco scambiata, aumentando la vulnerabilità a forti ribassi. La svendita si è intensificata vicino ai $75,000, dove il posizionamento dei derivati ha aggiunto ulteriore pressione.
“A livello di $75,000, è apparso un grande ammontare di gamma negativa delle opzioni,” ha detto. “Questo ha costretto i market maker a coprirsi vendendo continuamente futures.”
Le condizioni di gamma negativa costringono tipicamente i dealer a vendere in presenza di prezzi in calo, amplificando la volatilità al ribasso e accelerando i ribassi.
$60K visto come punto di inflessione chiave
Thielen ha detto che l'ultima fase verso il basso verso i $60,000 riflette la fase finale di questo aggiustamento guidato dal gamma. Una volta che quella pressione sarà assorbita, le dinamiche di mercato potrebbero cambiare.
“Man mano che l'ultima onda di impatto del gamma negativo viene digerita a $60,000, la situazione di mercato potrebbe invertire,” ha detto.
L'analisi suggerisce che la recente debolezza del Bitcoin potrebbe essere più strutturale che guidata dal sentimento, legata a precedenti condizioni di liquidità e posizionamento dei derivati piuttosto che a un deterioramento recente dei fondamentali. Se gli effetti gamma svaniscono come previsto, 10X Research vede prospettive di stabilizzazione o un rimbalzo dai livelli attuali.