David Einhorn: L'oro detronizza i Treasury statunitensi mentre le banche centrali si spostano verso l'"attivo di riserva" definitivo
La leggenda degli investimenti David Einhorn ha dichiarato l'11-12 febbraio 2026 che l'oro sta attivamente sostituendo i Treasury statunitensi come principale attivo di riserva globale per le banche centrali. Il fondatore di Greenlight Capital ha sottolineato un cambiamento significativo nella fiducia, notando che mentre le banche centrali in precedenza preferivano i Treasury, ora stanno accumulando oro in modo aggressivo a causa delle preoccupazioni riguardo alle politiche commerciali statunitensi instabili, a un crescente deficit nazionale e alla sostenibilità a lungo termine delle azioni fiscali e monetarie degli Stati Uniti.
Principali approfondimenti
Traguardo storico: Per la prima volta in 30 anni, il valore totale dell'oro detenuto dalle banche centrali straniere (circa 4 trilioni di dollari) ha ufficialmente superato le loro partecipazioni in Treasury statunitensi (circa 3,9 trilioni di dollari) a gennaio 2026.
Attività delle Banche Centrali: Le banche centrali globali hanno acquistato circa 863 tonnellate metriche di oro nel 2025. Einhorn ha specificamente evidenziato rapporti secondo cui la Cina ha istruito le proprie banche a ridurre le partecipazioni in Treasury a favore del metallo per competere su base valutaria.
Il "Commercio della svalutazione": Einhorn sostiene che le attuali politiche fiscali stanno portando a inflazione strutturale e svalutazione della valuta, rendendo gli "attivi reali" come l'oro più attraenti rispetto al debito denominato in dollari.
Performance del Mercato: L'oro è aumentato di quasi il 65% nel 2025, raggiungendo un massimo storico di 5.608,35 dollari per oncia a gennaio 2026 prima di consolidarsi attorno al valore di 5.000 dollari a febbraio 2026.
Contesto di Mercato 2026
Prospettive di Prezzo: Gli analisti di J.P. Morgan e UBP prevedono che l'oro potrebbe raggiungere da 5.000 a 5.200 dollari per oncia entro il quarto trimestre 2026, guidato da una persistente domanda istituzionale e potenziali tagli ai tassi della Federal Reserve.
Posizionamento di Greenlight: La società di Einhorn ha beneficiato significativamente di questa tesi; il suo portafoglio macro ha riportato un rendimento lordo del 14,4% nel 2025, alimentato in gran parte da allocazioni difensive in oro mentre i mercati azionari più ampi affrontavano volatilità.
#GoldStandard 2026