Anndy Lian
Mercati in caduta libera: le paure legate all'IA scatenano l'esodo di ETF Bitcoin da 4 miliardi di dollari
Dalla Wall Street alle borse asiatiche, dai futures sul petrolio alle valute digitali, il messaggio è chiaro: l'appetito per il rischio è evaporato e una posizione difensiva è diventata la norma. Non si tratta semplicemente di una correzione localizzata o di un aggiustamento specifico di settore. Si tratta di una ricalibrazione su larga scala del sentiment di mercato, guidata dalle ansie legate all'intelligenza artificiale, da dati economici solidi che complicano il racconto dei tagli ai tassi, e da un complesso di materie prime sotto assedio a causa di eccessi di offerta.
A mio avviso, ciò che stiamo osservando rappresenta un significativo test di stress per il sistema finanziario globale interconnesso, e i risultati finora dipingono un quadro sobrio.
L'epicentro del tumulto di questa settimana si trova chiaramente a Wall Street, dove preoccupazioni fresche sulle implicazioni a lungo termine dell'intelligenza artificiale sui settori immobiliare commerciale e software hanno innescato una violenta svendita giovedì. Il Nasdaq Composite è crollato del 2,03%, annullando settimane di guadagni in una singola sessione di trading. L'S&P 500 ha fatto solo leggermente meglio, scendendo dell'1,57% mentre gli investitori si affrettano a ridurre l'esposizione ai nomi orientati alla crescita.
Queste non sono flessioni banali. Riflettono una rivalutazione fondamentale delle valutazioni in settori che hanno portato il mercato a massimi storici nell'ultimo anno. La rivoluzione dell'IA, un tempo celebrata come un catalizzatore per guadagni di produttività senza precedenti, è ora diventata una fonte di ansia poiché i partecipanti al mercato si chiedono se la tecnologia interromperà più aziende di quante ne creerà.
Questa fuga dagli asset a rischio ha prodotto una rotazione prevedibile ma comunque significativa verso i rifugi sicuri. I Treasury degli Stati Uniti sono saliti bruscamente, portando il rendimento a 10 anni a scendere a circa 4,09%, il livello più basso dall'inizio di dicembre. Questo movimento ci dice qualcosa di importante sulla psicologia degli investitori in questo momento.
Quando i flussi di capitale si dirigono aggressivamente verso i titoli di stato in mezzo a dati economici solidi, segnala che la paura ha superato l'avidità come emozione dominante del mercato. Il libro tradizionale suggerirebbe che robusti dati occupazionali e una spesa dei consumatori resiliente dovrebbero spingere i rendimenti più in alto. Invece, è accaduto il contrario, rivelando la profondità della preoccupazione per potenziali dislocazioni nei mercati azionari.
Il complesso delle materie prime non è sfuggito alla carneficina. I prezzi del petrolio sono scesi di oltre il 2% dopo un devastante rapporto dell'Agenzia Internazionale dell'Energia che ha previsto un surplus globale record di greggio di 3,7 milioni di barili al giorno nel 2026. Questa cifra rappresenta un eccesso di offerta di proporzioni storiche, una che minaccia di mantenere i prezzi dell'energia depressi per il prossimo futuro.
Per le nazioni produttrici di petrolio e le aziende energetiche, questa prospettiva presenta serie sfide alla pianificazione fiscale e alle decisioni di spesa in capitale. Per i consumatori e i banchieri centrali, costi energetici più bassi potrebbero fornire un certo sollievo sul fronte dell'inflazione, sebbene le implicazioni economiche più ampie di un indebolimento del complesso delle materie prime rimangano preoccupanti.
L'oro, tradizionalmente il rifugio sicuro definitivo durante i periodi di stress di mercato, ha anche vacillato. Il metallo prezioso è sceso sotto il segno di US$5.000 per oncia mentre solidi dati occupazionali hanno smorzato le speranze di tagli immediati dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve. Questo sviluppo evidenzia una tensione affascinante nelle attuali dinamiche di mercato.
Gli investitori vogliono protezione dalla volatilità azionaria, ma riconoscono anche che un mercato del lavoro forte dà alla Fed poco incentivo per allentare la politica monetaria. Tassi d'interesse più elevati per più tempo riducono l'appeal di asset non produttivi come l'oro, creando pressione al ribasso anche durante periodi di elevata incertezza.
Forse la lezione più istruttiva dall'azione di mercato di questa settimana proviene dal settore delle criptovalute, che è sceso dell'1,55% nelle ultime 24 ore, portando la sua capitalizzazione di mercato totale a US$2,28 trilioni. Ciò che rende questo movimento particolarmente significativo non è la sua magnitudo, ma la sua struttura di correlazione.
Il mercato delle criptovalute ora mostra una correlazione del 93% con l'S&P 500 e un'89% con l'oro nello stesso periodo. Queste cifre demolendo qualsiasi argomento rimanente secondo cui gli asset digitali funzionano come diversificatori di portafoglio non correlati durante eventi di stress. Quando le correlazioni si avvicinano all'unità attraverso le classi di attivi, ci dice che le forze macro, in particolare le aspettative sui tassi d'interesse e le dinamiche del dollaro, stanno guidando tutte le barche nella stessa direzione.
La dimensione istituzionale della svendita di criptovalute merita un'attenta attenzione. Gli asset gestiti dai fondi ETF su Bitcoin sono scesi a US$93,32 miliardi da US$97,31 miliardi il giorno precedente, indicando una pressione di vendita sostenuta da parte degli investitori professionali. Questo è stato aggravato da US$98,45 milioni in liquidazioni di Bitcoin nelle ultime 24 ore, con US$80,21 milioni che rappresentano posizioni lunghe che sono state chiuse forzatamente.
La combinazione di vendite a pronti e disinvestimenti di posizioni con leva ha creato un ciclo di retroazione negativa che ha amplificato il movimento al ribasso. A mio avviso, questa dinamica rappresenta uno degli aspetti più vulnerabili della struttura attuale del mercato delle criptovalute, dove i flussi istituzionali e i mercati dei derivati possono interagire in modi che accelerano i movimenti dei prezzi oltre ciò che i fondamentali giustificherebbero.
Guardando avanti, il quadro tecnico per Bitcoin si concentra sulla zona di supporto da US$65.000 a US$66.000. Una rottura decisiva al di sotto di questo livello potrebbe aprire la porta a un rapido declino verso US$50.000, uno scenario che Standard Chartered ha identificato pubblicamente come possibile.
Il catalizzatore chiave a breve termine saranno i verbali della riunione del FOMC in programma per il rilascio il 19 febbraio, che potrebbero fornire indicazioni cruciali sulla traiettoria dei tassi d'interesse della Federal Reserve. Fino ad allora, i mercati probabilmente rimarranno in uno schema di attesa, con i partecipanti riluttanti a impegnare capitale fino a quando non avranno maggiore chiarezza sulla direzione della politica monetaria.
La mia opinione sulla situazione attuale è che stiamo vivendo una correzione necessaria e alla fine sana dei prezzi degli asset che erano stati allungati dall'ottimismo riguardo alla trasformazione tecnologica e all'allentamento monetario. La narrativa dell'IA, sebbene potente, aveva spinto le valutazioni in alcuni settori a livelli che presumevano la perfezione nell'esecuzione e nell'adozione.
La realtà raramente collabora con tali assunzioni. Allo stesso modo, l'aspettativa che le banche centrali si affrettassero a tagliare i tassi nonostante dati economici solidi sembrava sempre prematura. I mercati si stanno ora adattando a una valutazione più realistica sia delle opportunità che dei rischi.
Il percorso da seguire dipenderà fortemente dal fatto che gli investitori istituzionali interpretino i livelli di prezzo attuali come opportunità di acquisto o come avvertimenti per ridurre ulteriormente l'esposizione. I dati sui flussi giornalieri degli ETF forniranno il segnale più immediato di sentimento. Un ritorno a flussi netti consistenti suggerirebbe che il capitale professionale vede la svendita come un calo da acquistare. Flussi continui in uscita indicherebbero che la riduzione del rischio deve continuare.
Per ora, l'onere della prova spetta ai rialzisti, che devono dimostrare che i livelli di supporto resisteranno contro le persistenti pressioni macroeconomiche e tecniche. I mercati hanno parlato chiaramente questa settimana, e il loro messaggio è uno di cautela, riqualificazione e rispetto per le potenti forze che modellano i flussi di capitale globale.
Fonte: https://e27.co/markets-in-freefall-ai-fears-trigger-us4b-bitcoin-etf-exodus-20260213/
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