Le passate ondate di capitolazione hanno preceduto recuperi rapidi, ma questa volta il prezzo sta ancora combattendo contro la resistenza tecnica anche se l'attività di ledger aumenta.
Le perdite realizzate misurano le perdite effettive, non i drawdown cartacei. Aumentano quando i detentori capitolano, scegliendo di bloccare le perdite piuttosto che aspettare un recupero. A differenza delle perdite non realizzate, che possono svanire se il prezzo recupera, le perdite realizzate rappresentano decisioni finali.
Perché le perdite realizzate raggiungano miliardi, deve esserci una forte pressione di vendita, ma ci devono essere anche acquirenti disposti a prendere l'altro lato. Gli eventi di capitolazione di grandi dimensioni spesso coincidono con la liquidità che entra a livelli più bassi. Storicamente, questi momenti tendono a concentrarsi vicino ai minimi di mercato perché gran parte delle posizioni più deboli viene eliminata in un solo movimento.
Quel pezzo di assorbimento è importante.
Tuttavia, il contesto è fondamentale. Il picco del 2022 è arrivato dopo un prolungato drawdown e un più ampio deleveraging delle criptovalute. L'ambiente attuale include incertezze macroeconomiche, narrazioni normative in evoluzione e una volatilità ancora elevata tra le principali valute. Un picco di perdite realizzate aumenta la probabilità che i venditori siano esausti, ma non elimina i venti contrari macroeconomici.
Quando le mani deboli vengono eliminate, la composizione dei detentori cambia. Le monete che cambiano mano durante la capitolazione si spostano tipicamente da trader a breve termine, guidati dalle emozioni, a compratori a lungo termine con una convinzione più forte o basi di costo migliori. Questa ridistribuzione può creare una base più stabile per il prezzo.
Un'altra variabile da tenere d'occhio è il follow-through. Nei cicli precedenti, i recuperi sostenuti richiedevano non solo una singola stampa di capitolazione, ma anche una stabilizzazione nella domanda spot e una pressione di vendita in diminuzione nelle settimane seguenti. Se le perdite realizzate rimangono elevate o si riaccelerano rapidamente, ciò suggerirebbe che la distribuzione non è finita.
Per ora, i dati indicano estremi emotivi. Storicamente, questo è stato terreno fertile per i rimbalzi. Se diventa un cambiamento di tendenza durevole dipende da ciò che accade dopo che il panico si placa.