Il futuro DeFi di Ethereum è sui L2? Liquidità, Innovazione Dicono Forse Sì

Ethereum è nel mezzo di un paradosso. Anche se l'ether ha raggiunto massimi record alla fine di agosto, l'attività della finanza decentralizzata (DeFi) sulla layer-1 (L1) di Ethereum sembra attenuata rispetto al suo picco alla fine del 2021. Nel frattempo, reti layer-2 (L2) come Arbitrum e Base stanno esplodendo, con miliardi di valore totale bloccato (TVL).#TVLMilestone

Cosa sapere:

Ethereum è nel mezzo di un paradosso. Anche se l'ether ha raggiunto massimi record alla fine di agosto, l'attività della finanza decentralizzata (DeFi) sulla layer-1 (L1) di Ethereum sembra attenuata rispetto al suo picco alla fine del 2021. Le commissioni raccolte sulla mainnet ad agosto sono state solo 44 milioni di dollari, un calo del 44% rispetto al mese precedente.

Nel frattempo, le reti layer-2 (L2) come Arbitrum e Base stanno esplodendo, con miliardi di valore totale bloccato (TVL).

Questa divergenza solleva una questione cruciale: gli L2 stanno cannibalizzando l'attività DeFi di Ethereum, oppure l'ecosistema si sta evolvendo in un'architettura finanziaria multilivello?

Ethereum è nel bel mezzo di un paradosso. Anche se l'ether ha raggiunto massimi record alla fine di agosto, l'attività di finanza decentralizzata (DeFi) sulla layer-1 (L1) di Ethereum appare smorzata rispetto al suo picco alla fine del 2021. Le commissioni raccolte sulla mainnet ad agosto sono state di soli 44 milioni di dollari, un calo del 44% rispetto al mese precedente.

Nel frattempo, le reti layer-2 (L2) come Arbitrum e Base stanno esplodendo, con 20 miliardi di dollari e 15 miliardi di dollari di valore totale bloccato (TVL) rispettivamente.

Questa divergenza solleva una questione cruciale: gli L2 stanno cannibalizzando l'attività DeFi di Ethereum, oppure l'ecosistema si sta evolvendo in un'architettura finanziaria multilivello?

AJ Warner, il chief strategy officer di Offchain Labs, la società di sviluppo dietro l'Arbitrum layer-2, sostiene che le metriche sono più sfumate rispetto alla semplice DeFi layer-2 che erode il layer 1.

In un'intervista con CoinDesk, Warner ha affermato che concentrarsi esclusivamente sul TVL perde il punto, e che Ethereum sta sempre più funzionando come il "layer di regolamento globale" delle crypto, una base per l'emissione di alto valore e l'attività istituzionale. Prodotti come i fondi tokenizzati di Franklin Templeton o il prodotto BUIDL di BlackRock vengono lanciati direttamente su Ethereum L1 — attività che non è completamente catturata nelle metriche DeFi ma sottolinea il ruolo di Ethereum come base della finanza crypto.

Ethereum come blockchain layer-1 è la rete di base sicura ma relativamente lenta e costosa. Gli layer-2 sono reti di scaling costruite sopra di essa, progettate per gestire le transazioni più velocemente e a una frazione del costo prima di stabilizzarsi nuovamente su Ethereum per la sicurezza. Questo è il motivo per cui sono diventati così attraenti per trader e costruttori. Metriche come TVL, l'ammontare di crypto depositato nei protocolli DeFi, evidenziano questo cambiamento, poiché l'attività si sposta sugli L2 dove commissioni più basse e conferme più rapide rendono la DeFi quotidiana molto più pratica.

Warner paragona la posizione di Ethereum nell'ecosistema a un bonifico nella finanza tradizionale: fidato, sicuro e utilizzato per regolamenti su larga scala. Le transazioni quotidiane, tuttavia, stanno migrando verso gli L2 — i Venmos e i PayPals delle crypto.

Ethereum non sarebbe mai stata una blockchain monolitica con tutta l'attività che si svolge su di essa,” ha detto Warner a CoinDesk. Invece, è destinata a ancorare la sicurezza mentre consente ai rollup di eseguire applicazioni più rapide, economiche e diversificate.

Gli L2, che sono esplosi negli ultimi anni perché sono visti come l'alternativa più veloce e conveniente a Ethereum, abilitano intere categorie di DeFi che non funzionano altrettanto bene sulla mainnet. Strategie di trading veloci, come l'arbitraggio delle differenze di prezzo tra gli exchange o l'esecuzione di futures perpetui, non funzionano bene sui blocchi più lenti di Ethereum di 12 secondi. Ma su Arbitrum, dove le transazioni si completano in meno di un secondo, quelle stesse strategie diventano possibili, ha spiegato Warner. Questo è evidente, poiché Ethereum ha avuto meno di 50 milioni di transazioni nell'ultimo mese, rispetto alle 328 milioni di transazioni di Base e alle 77 milioni di transazioni di Arbitrum, secondo L2Beat.

I costruttori vedono anche gli L2 come un terreno ideale per testare. Alice Hou, analista di ricerca di Messari, ha sottolineato innovazioni come gli hook di Uniswap V4, funzioni personalizzabili che possono essere iterate in modo molto più economico sugli L2 prima di diventare mainstream. Per gli sviluppatori, conferme più rapide e costi più bassi sono più di una comodità: espandono ciò che è possibile.

Gli L2 forniscono un'area di gioco naturale per testare questi tipi di innovazioni, e una volta che un gancio raggiunge una popolarità esplosiva, potrebbe attrarre nuovi tipi di utenti che interagiscono con la DeFi in modi che non erano fattibili su L1,” ha detto Hou.

Ma il cambiamento non riguarda solo la tecnologia. I fornitori di liquidità stanno rispondendo agli incentivi. Hou ha affermato che i dati mostrano che i fornitori di liquidità più piccoli preferiscono sempre di più gli L2 dove gli incentivi di rendimento e il minore slippage amplificano i ritorni. Tuttavia, i fornitori di liquidità più grandi si concentrano ancora su Ethereum, dando priorità alla sicurezza e alla profondità della liquidità rispetto a rendimenti più elevati.

In modo interessante, mentre gli L2 stanno catturando più attività, i protocolli DeFi di punta come Aave e Uniswap fanno ancora forte affidamento sulla mainnet. Aave ha costantemente mantenuto circa il 90% del suo TVL su Ethereum. Tuttavia, con Uniswap c'è stata una spostamento incrementale verso l'attività L2.

Un altro fattore che accelera l'adozione degli L2 è l'esperienza utente. Portafogli, ponti e on-ramp fiat stanno sempre più indirizzando i nuovi arrivati direttamente verso gli L2, ha detto Hou. In definitiva, i dati suggeriscono che il dibattito L1 vs L2 non è a somma zero.

Questa miscela mostra che mentre Ethereum rimane una fonte chiave di liquidità, gli L2 stanno anche sviluppando i propri ecosistemi nativi e attirando asset cross-chain,” ha detto Hou.

Ethereum, quindi, come base layer sembra consolidarsi come il motore di regolamento sicuro per la finanza globale, mentre i rollup come Arbitrum e Base stanno emergendo come layer di esecuzione per applicazioni DeFi rapide, economiche e creative.

“La maggior parte dei pagamenti che faccio utilizza qualcosa come Zelle o PayPal… ma quando ho comprato casa, ho usato un bonifico. Questo è in qualche modo parallelo a ciò che sta accadendo tra Ethereum layer one e layer two,” ha detto Warner di Offchain Labs.

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