Tom Lee, noto analista crypto e presidente di BitMine Immersion Technologies — il più grande detentore aziendale di Ethereum — ha annunciato che la "bolla" nel segmento dei tesoreria di attivi digitali (Digital Asset Treasuries, DAT) è scoppiata. Nel podcast Fortune's Crypto Playbook del 16 ottobre 2025, Lee ha osservato: "Se questa non è una bolla scoppiata, come può mai una bolla scoppiare?".
Le DAT sono società quotate che accumulano criptoattivi sul bilancio, offrendo agli investitori un accesso indiretto a monete volatili tramite azioni. Il pioniere è stato Michael Saylor con MicroStrategy, che dal 2020 ha acquistato 640.250 $BTC per un valore di 73 miliardi di dollari. BitMine, trasformata da azienda di mining in tesoreria di ETH, ha recentemente acquistato 104.336 $ETH per 827 milioni di dollari, raggiungendo 3 milioni di ETH (11,4 miliardi di dollari). Insieme a MicroStrategy, controllano l'86% del volume di scambi delle DAT.
Tuttavia, il mercato è sovrasaturato: centinaia di aziende, dai detentori di altcoin come Worldcoin a giocatori più piccoli, hanno causato una crisi. L'80% delle DAT si scambiano al di sotto del valore netto degli asset (NAV), il che indica una perdita di fiducia da parte degli investitori. Il volume delle DAT raggiunge i 162 miliardi di dollari, ma l'entusiasmo speculativo si è spento, specialmente dopo le liquidazioni per 19 miliardi di dollari nei derivati.
Non essere pessimista: è una "selettività" del mercato, non un crollo. BitMine non è solo un detentore, ma un giocatore strategico, convinto del "superciclo" dell'IA e della criptovaluta. Gli esperti prevedono una consolidazione: sopravviveranno i leader con narrazioni solide, come ETH come "oro digitale". Per gli investitori: segnale per evitare le DAT speculative e concentrarsi su quelle verificate. Il mercato delle DAT evolve, ma il palloncino è davvero scoppiato, aprendo la strada a modelli stabili.
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