Nel corso dell'ultimo anno, le aziende minerarie hanno raccolto $11 miliardi attraverso l'emissione di obbligazioni convertibili: si tratta di un debito corporativo che può essere successivamente convertito in azioni. Tutto ciò avviene sullo sfondo di un attivo spostamento verso i data center per l'intelligenza artificiale.
Dopo il halving nell'aprile 2024, quando la ricompensa per blocco è stata dimezzata, sono state chiuse 18 operazioni di collocamento di tali obbligazioni.
I volumi di emissione sono aumentati notevolmente. Le aziende MARA, Cipher Mining, IREN e TeraWulf hanno ciascuna raccolto $1 miliardo in un'unica transazione. Alcune obbligazioni venivano emesse con cedole dello 0%: gli investitori accettavano di non ricevere interessi, sperando in un aumento del valore delle azioni in futuro.
I volumi di emissione di obbligazioni convertibili. Fonte: TheMinerMag
A titolo di confronto, un anno fa la maggior parte delle obbligazioni emesse dai miner erano nel range di $200 a $400 milioni.
Dopo il halving di aprile, i miner hanno iniziato a guardare attivamente verso i data center AI: era necessario in qualche modo compensare il calo delle entrate. Ma anche con questa direzione, la situazione rimane complessa. L'industria è sotto pressione da ogni parte: dalla capricciosa tokenomica ai problemi di approvvigionamento delle attrezzature e ai prezzi elevati dell'elettricità. E ancora: le restrizioni commerciali che portano sorprese nel momento meno opportuno.
I miner si preparano a una battaglia per l'hashrate e le risorse per l'AI
Secondo la società di investimento VanEck, nell'ultimo anno il carico di debito dei miner è aumentato di cinque volte e ora ammonta a $12,7 miliardi.
Gli analisti Nathan Frankovitz e Matthew Siegel ritengono che non si tratti di avidità o avventurismo, ma della logica stessa dell'industria. Per rimanere a galla, le aziende devono spendere enormi somme per le attrezzature.
"In passato, i miner coprivano queste spese tramite azioni, e non debiti. Ma ora è tutto diverso," scrivono.
Tuttavia, gli esperti definiscono il costo delle attrezzature come un "gigante di ghiaccio che si scioglie". Perde rapidamente rilevanza, ma senza di essa non si resiste alla concorrenza.
L'hashrate della rete Bitcoin continua a crescere. Fonte: CryptoQuant
L'hashrate di Bitcoin continua a crescere e i miner devono investire sempre di più, sia in attrezzature che in elettricità. Maggiore è la concorrenza, più costoso diventa partecipare alla corsa.
Nel mese di ottobre, il segretario all'energia degli Stati Uniti, Chris Wright, ha proposto di semplificare il collegamento dei data center e delle fattorie minerarie direttamente alle reti energetiche. Questa schema consentirà di ottenere elettricità senza intermediari e nei volumi necessari.
Inoltre, i miner potranno aiutare il sistema energetico stesso. Ad esempio, riducendo il carico durante le ore di calo e, al contrario, assorbendo energia in eccesso quando non c'è dove metterla. Questo potrebbe renderli una parte importante dell'infrastruttura, e non solo consumatori di risorse.
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