I numeri non mentono, ma le narrazioni sì. Mentre tutti stanno guardando la scala e il rendimento del #HEMI fondo assicurativo, noi possessori di veHEMI stiamo esaminando un sistema “fiscale ombra” che sta prendendo forma e che ha un grande potere. Non è solo una rete di sicurezza, ma una silenziosa rivoluzione sul controllo dei fondi.
1. La fonte del potere: flusso di fondi asimmetrico
Guarda chiaramente il flusso di fondi:
· Ingresso ampio: entrate del protocollo (commissioni, tassa di sicurezza) e sovvenzioni del tesoro, tre fiumi di denaro stabile che affluiscono.
· Uscita ristretta: lato delle spese, 60 giorni senza grandi indennizzi, tasso di indennizzo ridotto allo 0,03%. Questo significa che il fondo è essenzialmente un “buco nero di capitale” che riceve quasi solo senza uscire.
Il controllo di questi fondi in continua espansione non è nelle mani del progetto, ma nelle nostre - dei detentori di veHEMI. La soglia di estrazione di 5/9 multi-firma e 10.000 voti è la nostra catena di potere, ma anche la chiave.
2. Potenziali conflitti di governance: l'“uso creep” del pool assicurativo
Inizialmente, era pensato per affrontare eventi di hacking. Ma ora, la tabella di marcia ha rivelato le sue ambizioni:
· Copertura LayerZero a novembre (rischio esteso)
· Dicembre: gestione dell'assicurazione Slash del Sequencer (capitalizzazione del meccanismo di penalizzazione)
· Tassa ecologica di “protezione” per la sottorete L3 obbligatoria nel 2026
La definizione di pool assicurativo sta diventando sfocata. Si è silenziosamente trasformato da un fondo di compensazione del rischio al nucleo di capitale centrale dell'intero ecosistema #Hemi . La prossima proposta di governance riguarderà l'uso dei fondi del pool per staking e guadagni? O come riserva di liquidità di emergenza per il protocollo ecologico? I diritti di voto che abbiamo in mano decideranno in futuro non solo se risarcire o meno, ma come far funzionare al meglio questa enorme somma.
3. Premio per la sicurezza? O premio per la governance?
Il mercato ha osservato la correlazione tra la dimensione del pool e il prezzo di 0,76, interpretandola semplicemente come “premio per la sicurezza”. Ma credo che sia più una “premio di governance”.
Ogni $HEMI che acquisti e blocchi come veHEMI non ti dà solo diritto di voto su una valuta governativa, ma anche un potere di controllo indiretto su un enorme pool di capitale reale, in crescita e generatore di reddito. Quando l'agenzia Dominari richiede una copertura del 3%, non stanno comprando un concetto, ma questo concreto controllo del capitale.
4. Il gioco futuro: la tensione tra protocollo e pool assicurativo
Con l'implementazione dell'assicurazione obbligatoria, emergerà un conflitto centrale: le parti del protocollo desiderano premi bassi, mentre le parti del pool (i detentori di veHEMI) perseguono alti rendimenti e sicurezza del pool.
In futuro, vedremo una battaglia di governance tra “ridurre il premio per un certo protocollo” e “aumentare il tasso di riserva del pool”. Il pool assicurativo diventerà la valvola centrale che regola la velocità di sviluppo e i confini di sicurezza dell'intero ecosistema #Hemi.
Conclusione:
Non considerare più il pool assicurativo come una funzione di sicurezza passiva. È il cuore di #Hemi un'economia, mentre veHEMI è il pacemaker. Noi, i primi stakers, stiamo partecipando non solo alla governance di un progetto, ma stiamo co-progettando un trust di capitale decentralizzato.
Prima della prossima votazione, rifletti: non stai votando “sì” o “no”, ma stai scommettendo sul futuro di questo gigante invisibile.