La recente consolidazione del Bitcoin attorno al valore di $100.000 ha preso una piega più scura, con nuovi dati on-chain e derivati che suggeriscono che il mercato potrebbe scivolare in una fase "estremamente ribassista". Secondo gli analisti di #QCP Capital, gli indicatori di momentum ora indicano un indebolimento del supporto strutturale, con potenziali obiettivi al ribasso che si estendono fino a $91.000 — o addirittura $72.000 se i livelli critici non dovessero reggere. La valutazione, pubblicata nel QCP’s Asia Morning Briefing, dipinge un quadro cauto entrando nel mese di novembre mentre l'appetito per il rischio sui mercati globali svanisce e la liquidità si assottiglia tra gli scambi di criptovalute.
La nota di QCP evidenzia che i tassi di finanziamento, l'interesse aperto dei futures perpetui e i rapporti di liquidazione long hanno tutti iniziato a somigliare alle fasi iniziali di fasi correttive più profonde viste nei cicli precedenti. Il rapporto osserva che i trader si sono spostati bruscamente da acquisti di call aggressivi a posizionamenti difensivi, in particolare in strutture di protezione al ribasso che mirano a $90.000 e sotto. La volatilità implicita, che si era attenuata per gran parte di ottobre, ha iniziato a risalire nuovamente — un segno che i trader di opzioni stanno pagando di più per proteggersi contro potenziali movimenti bruschi.
Aggiungendo tensione, il prezzo del Bitcoin ha faticato a riprendere slancio al rialzo da quando ha fallito nel mantenere un livello superiore a $105.000 all'inizio della settimana. L'attività del mercato spot è diminuita di circa il 30% rispetto ai massimi di ottobre, suggerendo una ridotta convinzione sia tra i trader al dettaglio che tra quelli istituzionali. Secondo i dati di Glassnode, i flussi in entrata dagli exchange da detentori a lungo termine sono aumentati per tre settimane consecutive, suggerendo che alcuni portafogli più vecchi potrebbero essere distribuiti in forza piuttosto che accumulati.
Tuttavia, l'interpretazione di Glassnode degli stessi dati è leggermente più sfumata. La società di analisi osserva che mentre i trader a breve termine stanno uscendo dalle posizioni e i detentori a lungo termine stanno riducendo l'esposizione, la struttura complessiva on-chain somiglia più a una correzione di metà ciclo che a un evento di capitolazione totale. In altre parole, le vendite sono significative, ma non è ancora panico. Glassnode sottolinea che la spesa da monete dormienti rimane modesta rispetto ai precedenti massimi ciclici e le riserve degli exchange non sono aumentate in un modo coerente con una paura diffusa.
Tuttavia, la psicologia del mercato appare fragile. La correlazione del Bitcoin con i mercati azionari si è nuovamente intensificata a novembre e, con Wall Street che entra in un'altra fase di sentimento di avversione al rischio, le criptovalute non sono state risparmiate. Il Nikkei 225 è aperto in ribasso venerdì, rispecchiando i cali nei mercati dell'Asia-Pacifico dopo una svendita guidata dalla tecnologia negli Stati Uniti. Le azioni legate all'IA — tra cui Nvidia, Microsoft e Palantir — sono state tra le più colpite, trascinando il sentimento su indici più ampi. Gli investitori nella regione stanno anche aspettando i prossimi dati commerciali della Cina, che si prevede confermeranno una crescita più debole delle esportazioni e delle importazioni. Insieme, queste pressioni macro hanno creato un'atmosfera cauta tra tutti gli asset a rischio, con i trader che riducono le posizioni leva.
Da un punto di vista tecnico, il Bitcoin ora affronta una zona di supporto cruciale tra $95.000 e $97.000 — un livello che ha funzionato sia da resistenza che da supporto più volte quest'anno. Se quella fascia tiene, gli analisti si aspettano consolidamento e una possibile ripresa verso $105.000–$110.000 nelle prossime settimane. Ma se rompe decisamente, QCP avverte che l'azione del prezzo potrebbe tornare rapidamente, testando potenzialmente prima $91.000 e $72.000 in uno scenario peggiore. Questi livelli corrispondono ai ritracciamenti di Fibonacci dal breakout della fine del 2024 e si allineano con i precedenti supporti strutturali formati prima dell'impennata del Bitcoin oltre sei cifre.
Ci sono anche prove che i trader istituzionali stanno adattando le strategie. Diversi grandi market maker hanno iniziato a riequilibrare i loro libri, riducendo l'esposizione ai contratti perpetui e spostando la liquidità verso prodotti denominati in stablecoin. Nel frattempo, l'interesse aperto dei futures CME è diminuito dell'11% su base settimanale, suggerendo un certo grado di deleveraging tra i partecipanti professionisti. I dati al dettaglio di Binance e OKX mostrano una storia simile: i rapporti long/short si sono inclinati al ribasso per la prima volta in oltre due mesi, con i tassi di finanziamento sui perpetui che sono diventati negativi giovedì.
Nonostante il sentimento ribassista, alcuni analisti inquadrano ancora questo come un naturale raffreddamento dopo un anno di forza sostenuta. Il Bitcoin è ancora in aumento di quasi il 60% dall'inizio dell'anno, superando la maggior parte delle azioni e delle materie prime, e la sua posizione strutturale nei portafogli istituzionali rimane intatta. Gli analisti di Glassnode sostengono che la fase attuale assomiglia di più alla "digestione di metà ciclo" che storicamente segue i rally di halving. Sottolineano che durante i precedenti mercati toro, il Bitcoin ha spesso visto correzioni del 25-35% prima di riprendere la sua traiettoria ascendente.
Nel contesto più ampio, le condizioni macro continuano a plasmare il sentimento. Con la Federal Reserve che mantiene una politica monetaria rigida e i dati sulla crescita globale che mostrano segni di rallentamento, gli investitori hanno pochi incentivi per inseguire gli asset a rischio al rialzo nel breve termine. La debolezza azionaria dell'Asia-Pacifico di venerdì riflette quel sentimento. Mentre i dati commerciali della Cina si avvicinano e la volatilità dello yen giapponese persiste, le condizioni di liquidità regionali potrebbero influenzare l'azione dei prezzi delle criptovalute in modo più diretto, in particolare durante le ore di trading asiatiche quando il dominio del volume del Bitcoin tende ad aumentare.
Per ora, i trader stanno osservando attentamente la zona di $95.000. Una rottura decisiva al di sotto potrebbe confermare la chiamata "estremamente ribassista" di QCP, mentre un rimbalzo rafforzerebbe il caso di Glassnode che questa è semplicemente una correzione di metà ciclo. In ogni caso, la volatilità sembra pronta a tornare dopo settimane di movimento laterale. La conclusione più ampia è che, anche se le tendenze di adozione a lungo termine rimangono intatte, il tono del mercato a breve termine si è spostato decisamente verso la difesa.
I prossimi giorni del Bitcoin decideranno probabilmente se questa fase sarà ricordata come un sano reset o l'inizio di un calo più profondo. Per un mercato costruito su slancio e convinzione, come i trader rispondono a questa incertezza potrebbe contare tanto quanto i numeri stessi.
