MicroStrategy possiede 649.870 Bitcoin. Valgono 56,7 miliardi di dollari. Questi rappresentano il 77% di tutto ciò che possiedono.

Il 15 gennaio 2026 MSCI li esclude da ogni principale indice azionario. Non forse. Non probabilmente. È già deciso.

Ecco cosa succede dopo:

9 miliardi di vendite forzate colpiscono il mercato entro 72 ore. Fondi pensione. Tracker di indici. ETF. Non possono scegliere. L'algoritmo li costringe a vendere. Ogni singola azione.

Il premio dell'azienda è già svanito. Prima scambiava a 2-3 volte il suo valore in Bitcoin. Ora? 1,11 volte. Il più basso dal 2020. La magia è svanita prima ancora che l'annuncio fosse fatto.

Wall Street ha appena tracciato una linea: le aziende di tesoreria Bitcoin non sono più azioni. Sono fondi. E i fondi non appartengono all'S&P 500 o agli indici Russell.

Questo è importante perché Michael Saylor ha costruito una macchina che ha permesso agli investitori normali di acquistare Bitcoin attraverso i loro conti di intermediazione. Ha funzionato per cinque anni. Quella macchina si rompe permanentemente tra 23 giorni.

Il loop di riflessività che ha alimentato tutto: raccogliere fondi dalle azioni, comprare Bitcoin, il prezzo delle azioni aumenta, raccogliere più fondi, comprare più Bitcoin. Quel ciclo è morto. Quando scambi a valore patrimoniale netto, non puoi più raccogliere capitale premium.

La nota di ricerca di JPMorgan del 20 novembre lo ha confermato. La matematica non funziona più. La società che ha dimostrato che le corporazioni potevano detenere Bitcoin ha anche dimostrato che il mercato non le lascerà mai travestire come equity.

Cosa viene dopo: MicroStrategy / Strategy Inc diventa un fondo Bitcoin chiuso che scambia a uno sconto del 10-20%. Per sempre. Proprio come Grayscale prima che esistessero gli ETF spot. La liquidità collassa del 60%. Il volume scompare.

BlackRock vince. Ogni dollaro che sarebbe andato a MicroStrategy fluisce invece negli ETF Bitcoin.

L'era corporate del Bitcoin non finisce con regolamenti, hack o crash. Finisce con la metodologia degli indici. Il documento più noioso nella finanza ha appena riscritto l'intero libro delle regole.

Il funerale è il 15 gennaio 2026!