L'inverno del cripto è colpito! Il Bitcoin è sceso da un picco di 125.000 dollari all'inizio di ottobre a 80.000 dollari, con una diminuzione di quasi il 35%. Nel mese di novembre, la capitalizzazione totale del mercato cripto è evaporata di 1 trilione di dollari 💥 A seguito di una reazione a catena, 15 aziende di "custodia Bitcoin" hanno visto i loro titoli scendere sotto il valore netto degli asset cripto (NAV), la stella di un tempo Strategy (ex MicroStrategy, MSTR.US) ha fatto anche peggio, con un crollo di quasi il 36% nel mese di novembre, e una perdita superiore al 60% dal picco di luglio!

L'ultimo rapporto di Deutsche Bank rivela la verità: questo crollo è il risultato della combinazione di cinque fattori: la posizione aggressiva della Fed, l'inerzia normativa, la fuga degli istituzionali e il ritiro degli investitori, e aziende come MSTR, le "società di custodia Bitcoin", sono diventate le vittime più vulnerabili!

▫️ Il mito svanisce: da quando Saylor ha scommesso su Bitcoin nel 2020, il prezzo delle azioni MSTR è aumentato di 1300%, superando notevolmente il guadagno del Bitcoin del 700% nello stesso periodo; ma dal picco di novembre dello scorso anno, il prezzo delle azioni è stato dimezzato e poi dimezzato di nuovo, con una perdita superiore al 70%. Ancora più importante, l'aura di rifugio del Bitcoin è completamente infranta, con una correlazione con il Nasdaq e l'S&P 500 che è salita al 46% e al 42%, trasformandosi in un asset ad alto rischio che segue le azioni tecnologiche.

▫️ Il modello fallisce: l'indicatore chiave mNAV (rapporto tra valore aziendale e quantità di Bitcoin detenuti) è sceso a soli 1,1, e il gioco del leverage ricorsivo "emissione di azioni per acquistare Bitcoin" si è completamente bloccato. E dietro c'è la fine della festa della liquidità: la Fed di Powell ha adottato una posizione aggressiva, con dubbi sui tassi di interesse di dicembre; la correlazione negativa tra Bitcoin e i tassi sui titoli di stato statunitensi continua a fermentare, e il precedente vantaggio di capitale è completamente svanito.

▫️ Aggiungere insulti a danno: MSTR non solo ha visto crollare il prezzo delle sue azioni privilegiate perpetue, ma affronta anche il rischio di essere espulsa dall'MSCI e dal Nasdaq 100; inoltre, in un periodo di vuoto normativo, il "Digital Asset Market Clear Act" degli Stati Uniti è bloccato al Senato e difficilmente si concretizzerà prima del 2026, gli investitori istituzionali non osano entrare, e l'ETF Bitcoin spot ha persino registrato un deflusso netto su larga scala..

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