Esecutivo #summary

Come qualcuno che ha indossato diversi cappelli nel corso degli anni — direttore degli investimenti, gestore di portafoglio e responsabile della due diligence per strategie di terze parti, a volte tutti insieme — ho visto una vasta gamma di approcci all'uso delle criptovalute, in particolare bitcoin, nei portafogli di investimento. Con la rapida crescita della classe di attivi e l'aumento dell'adozione istituzionale, ogni gestore di attivi e portafoglio deve ora rispondere alla stessa domanda: Come dovrebbero inserirsi gli attivi digitali in un'allocazione multi-attivo?

  • La chiarezza del mandato e la disciplina del rischio sono essenziali: la volatilità, le correlazioni e il rischio di tracking error devono allinearsi con ciò che un portafoglio promette di fornire.

  • L'esposizione diretta o indiretta può essere valida, a seconda dell'esperienza e della filosofia di un gestore, ma il caso a lungo termine per allocazioni strategiche e moderate sta rafforzandosi.

Un Nuovo Strumento nel #asset - Kit dell'Allocatore

Dalla prospettiva di un allocatore, avere una nuova classe di attivi è entusiasmante. Ma prima le cose prima: l'aggiunta di asset digitali può migliorare i rendimenti a lungo termine, aggiustati per il rischio? Storicamente, sì. La risposta a lungo termine dipende dal continuo sviluppo del mercato.

L'approccio giusto dipende sempre dal mandato di un portafoglio. Cosa ha promesso il portafoglio ai suoi investitori? Quali risultati e comportamenti dovrebbe fornire? Qualsiasi nuovo attivo, incluso il bitcoin, deve essere valutato rispetto a quegli impegni.

Correlazioni, Rischio e Portafoglio #Roles

Per me, la caratteristica più importante di qualsiasi classe di attivi è il suo profilo di rischio, non solo in isolamento, ma in relazione agli altri attivi nel portafoglio. Basse o decrescenti correlazioni con azioni e obbligazioni tradizionali sono particolarmente preziose. Il bitcoin ha mostrato momenti di comportamento “risk-on” e momenti in cui agisce come un'hedge, ma la sua tendenza di correlazione a lungo termine è in diminuzione. Questo è allettante.

Date le vulnerabilità odierne nelle azioni (alte valutazioni) e nel reddito fisso (inflazione, debito e preoccupazioni sul credito), qualsiasi attivo con un flusso di rendimento differenziato merita seria considerazione fiduciaria.

Tuttavia, i mandati sono importanti e lo è anche la volatilità. Mentre la volatilità degli asset digitali è diminuita man mano che il mercato è cresciuto e il coinvolgimento istituzionale è aumentato, rimane alta. Questo può limitare i budget di rischio o limitare le dimensioni potenziali delle posizioni.

Un'altra considerazione è il rischio di tracking error: il grado in cui un attivo si comporta in modo diverso dai "Benchmark TV" come il Dow, S&P 500 e Nasdaq. Quando un attivo si discosta significativamente da quei benchmark, specialmente durante periodi di relativa debolezza, molti investitori trovano psicologicamente difficile mantenere. Questa sfida si applica a tutte le alternative, inclusa la crittografia.

Quando le basi per mandati, aspettative e comunicazione sono ben stabilite, gli asset digitali possono guadagnarsi un posto nei portafogli diversificati. Storicamente hanno migliorato i risultati e credo continueranno a farlo man mano che il mercato matura.

Per quanto riguarda la dimensione dell'allocazione, la mia opinione è che un peso strategico a lungo termine nei singoli digit bassi sia appropriato per la maggior parte dei portafogli diversificati, almeno fino a quando la volatilità della classe di attivi non scende materialmente, cosa che mi aspetto accada nel tempo.

Esposizione Indiretta Ancora #Matters

Alcuni gestori di portafoglio di alta qualità che credono nella storia degli asset digitali scelgono di non investire direttamente. Invece, ottengono esposizione tramite aziende e fornitori di infrastrutture posizionati per beneficiare dell'adozione degli asset digitali. Questo è un approccio perfettamente valido, soprattutto quando i punti di forza principali di un gestore risiedono nella ricerca azionaria e nella costruzione di portafogli.

Chiusura

Gli asset digitali non sono più teorici: sono investibili, sempre più istituzionali e qui per restare. Sia che vengano accessibili direttamente o indirettamente, meritano una considerazione attenta all'interno del più ampio framework di allocazione degli attivi.

Fonte: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt

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