Nei mercati con leva, il prezzo è solo metà della storia. L'altra metà vive nei numeri silenziosi che ticchettano in background—tassi d'interesse su garanzie prese in prestito e tassi di finanziamento su posizioni perenni. Se gestiti male, distorcono gli incentivi, concentrano il rischio e lasciano i protocolli con buchi improvvisi quando la volatilità colpisce. Se gestiti bene, mantengono il comportamento equilibrato, rendono costosa la leva estrema quando dovrebbe esserlo e aiutano i mercati a tornare al valore equo. Falxon Finance tratta quest'area non come un'impostazione secondaria, ma come una parte integrante del suo design.
L'approccio di Falxon Finance al prestito implica il prestito da collaterale e il suo utilizzo per beni quando il prestito è combinato. Per il trading, sono disponibili futures perpetui e altri prodotti con leva. I tassi di interesse si applicano all'attività di prestito; i tassi di finanziamento si applicano all'attività di trading. Invece di stabilire i tassi "codificandoli" in una curva, Falxon Finance associa entrambi i tassi alle proprietà dinamiche di utilizzo, volatilità e domanda e può monitorare continuamente le condizioni di mercato.
Falxon Finance utilizza un modello di tasso di interesse basato sull'utilizzo del suo pool di collaterale per determinare i costi di prestito. Poiché il pool di collaterale è sottoutilizzato in questa fase, Falxon Finance ha impostato i costi base di prestito molto bassi per incoraggiare sia i copertori che i debitori prudenti a utilizzare un Pool di Collaterale per il trading. Si prevede che il livello di utilizzo del Pool di Collaterale aumenti man mano che cresce la domanda di trading con leva, causando un aumento accelerato nei Costi di Prestito. Questo indica ai prestatori che c'è una crescente domanda di leva contro quel pool di collaterale e quindi crea un segnale per i prestatori di aumentare la loro offerta di prestiti per soddisfare la domanda di ulteriore leva. Questo modello di costi di prestito determinato dall'utilizzo del Pool di Collaterale è particolarmente importante durante i periodi di estrema volatilità perché impedisce ai pool di prestito di diventare eccessivamente squilibrati in una direzione a causa dell'estrema volatilità e incoraggia la retention di operazioni con alta convinzione nel mercato quando i Costi di Prestito sono elevati.
I tassi di finanziamento per i perpetui risolvono un problema diverso: l'allineamento tra i mercati dei derivati e i prezzi spot sottostanti. Falxon Finance confronta continuamente i prezzi dei perp con i prezzi spot o dei variabili. Quando i contratti perpetui vengono scambiati a un premio—indicando che i long dominano—il finanziamento fluisce dalle posizioni long a quelle short. Quando i contratti vengono scambiati a uno sconto, gli short pagano i long. Questo ritmo spinge i trader verso l'equilibrio: se un pregiudizio è troppo forte, diventa costoso da mantenere, e le posizioni contrarie vengono premiate. Nel tempo, questo aiuta Falxon Finance a evitare gli squilibri incontrollati che possono affliggere i mercati dei perp unilaterali.
Ciò che distingue l'approccio del protocollo è come questi due sistemi di tasso si parlano tra loro. Gli interessi e il finanziamento non sono fissati in isolamento. Se la domanda di prestiti esplode su Falxon Finance—forse perché molti trader stanno utilizzando leva su un'unica narrativa—il costo di prestito in aumento alimenta l'economia di mantenimento di quelle posizioni con margine. Allo stesso tempo, se il libro dei perp diventa estremamente sbilanciato, il finanziamento elevato può spingere i partecipanti eccessivamente estesi a ridurre il rischio anche prima che i prezzi si muovano in modo significativo. Questo feedback incrociato è deliberato: Falxon Finance vuole che la leva sembri costosa proprio quando il rischio sistemico sta aumentando.
Dal punto di vista di un utente, i tassi sono trasparenti e prevedibili nella struttura anche se si muovono dinamicamente nel valore. Gli APR di prestito e il finanziamento previsto sono visibili nell'interfaccia e nelle API, e le formule dietro di essi sono documentate. I trader di Falxon Finance possono modellare come si comporta la loro posizione non solo attraverso le variazioni di prezzo, ma attraverso potenziali cambiamenti in questi tassi. Per i trader discrezionali e le strategie sistematiche, quella chiarezza è essenziale. Trasforma il comportamento nascosto del protocollo in qualcosa intorno a cui possono pianificare piuttosto che qualcosa che li sorprende durante il trading.
Per i market maker e i fornitori di liquidità, il design di Falxon Finance offre un profilo di ricompensa più chiaro. Gli interessi elevati sugli pool di collaterale attivi e gli ambienti di finanziamento positivi per le posizioni contrarian possono compensare il rischio che assumono fornendo profondità al protocollo. Nel tempo, questo può aiutare Falxon Finance ad attrarre il tipo di liquidità professionale che stabilizza i libri degli ordini e migliora l'esecuzione per tutti. Un sistema di tassi ben strutturato diventa parte dell'offerta della piattaforma ai partecipanti seri, non solo un meccanismo di sfondo.
I team di gestione del rischio e i partecipanti alla governance si affidano anche a questo framework. Poiché le curve dei tassi di interesse e di finanziamento sono parametriche, la comunità attorno a Falxon Finance può votare per stringerle o allentarle man mano che le condizioni nel mercato più ampio cambiano. Se la leva diventa economica rispetto al rischio sistemico percepito, i parametri possono essere regolati in modo che le posizioni aggressive comportino un costo continuativo più elevato. Se l'adozione sta ancora crescendo e i mercati sono tranquilli, le curve possono rimanere più permissive per incoraggiare l'uso. Questo dà a Falxon Finance una leva politica attiva per il rischio a livello macro, in contrasto con strumenti grezzi come limiti improvvisi o arresti di emergenza.
L'effetto di segnalazione a lungo termine continua a svilupparsi nel corso delle iterazioni dei cicli di scambio. In questo processo, i trader apprendono la personalità del lungo ciclo di trading di Falxon Finance basata sulle tendenze dei tassi. Se il protocollo agisce sempre in modo conservativo quando c'è un aumento della volatilità dei prezzi—permettendo quindi ai tassi di aumentare troppo rapidamente—viene visto come un luogo che consente un ritorno completo sugli investimenti con leva, ma il trader deve lavorare per ripagare quella leva. Questo aspetto attira coloro che vogliono costruire le proprie pratiche di trading sulla base della costruzione di infrastrutture a lungo termine, non semplicemente sulla loro ambizione di raggiungere la massima leva nel minor tempo possibile. Inoltre, mentre molte altre piattaforme offrono diversi livelli di leva a seconda che il trader stia vivendo cicli redditizi o non redditizi, c'è una significativa differenziazione creata da questo fatto da solo.
Infine, l'approccio di Falxon Finance agli interessi e al finanziamento fa parte di una filosofia più ampia: costruire un ambiente con leva in cui incentivi e rischio sono continuamente allineati. Invece di sperare che gli utenti si auto-regolino, il protocollo utilizza queste leve economiche per spingere delicatamente il comportamento verso modelli più sani. Non può rimuovere il rischio di mercato, e non ci prova. Ciò che può fare—e ciò che questo design realizza—è garantire che quando i trader cercano leva su Falxon Finance, lo fanno con piena visibilità sui costi in corso, e in un sistema in cui quei costi aumentano man mano che il rischio collettivo aumenta. Per una moderna piattaforma di leva on-chain, non è solo un dettaglio; è uno dei motivi principali per cui può aspirare a essere fidata attraverso un intero ciclo di mercato.
