Anche i principianti possono capire: il mondo sta vivendo una contrazione della liquidità guidata dal Giappone, che non è un problema esclusivo delle criptovalute, ma un cambiamento strutturale nei flussi di capitale globali.
Nelle ultime 24 ore, il mercato delle criptovalute ha subito una forte correzione:
$BTC è sceso da 91.000 dollari a meno di 86.000 dollari
Oltre 600 milioni di dollari liquidati nelle ultime 24 ore
La capitalizzazione totale delle criptovalute è evaporata di 144 miliardi di dollari
Non si tratta di un problema interno delle criptovalute, ma di una contrazione globale della liquidità forzata. La vera origine proviene dal Giappone.
Cosa è successo in Giappone?
Il governatore della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ha lanciato segnali da falco, aumentando le aspettative di un aumento dei tassi il 19 dicembre al 76%.
A seguito di ciò, arriva una serie di reazioni violente:
Il rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni è balzato all'1,84% (il più alto dal 2008)
Il rendimento dei titoli a 2 anni giapponesi ha aggiornato il massimo dal 2008
Apprezzamento rapido dello yen
Una delle maggiori operazioni di arbitraggio globali - l'arbitraggio dello yen (Yen Carry Trade) - inizia a chiudere le posizioni
E l'impatto di questa questione è molto più profondo di quanto la maggior parte delle persone immagini.
Due, perché l'aumento dei tassi in Giappone trascinerà giù il resto del mondo?
La causa è solo una:
I tassi di interesse zero a lungo termine in Giappone sono un "serbatoio di fondi a basso costo" per gli asset rischiosi globali.
Per decenni, i tassi di interesse in Giappone sono stati vicini a 0, il che significa che prendere in prestito yen costa quasi nulla. Di conseguenza, le istituzioni globali adottano generalmente la stessa strategia:
Prendere in prestito yen → convertire in dollari → investire in asset a rischio (azioni americane, obbligazioni, $BTC ecc.).
Questo è l'arbitraggio dello yen.
Quando il Giappone mantiene tassi di interesse zero a lungo termine, questo gioco può continuare per molti anni.
Ma ora, il Giappone ha improvvisamente aspettative di aumento dei tassi.
Tre, cosa significa l'aumento dei tassi in Giappone?
In una parola:
Il denaro a buon mercato è diventato costoso, tutte le posizioni in yen devono deleveraggiarsi.
Quando i tassi di interesse si alzano da 0, il costo di arbitraggio aumenta, le strategie che prima erano redditizie diventano perdenti.
Di conseguenza, i capitali globali iniziano a essere costretti a fare tre cose:
Vendere gli asset rischiosi in mano
Convertirli di nuovo in dollari
Converti di nuovo i dollari in yen per ripagare i prestiti
Questo è il deleveraging, e porterà a una reazione a catena:
Gli asset rischiosi scendono simultaneamente
Ritiro rapido di liquidità
Aumento della volatilità
Lo yen si apprezza ulteriormente a causa dei flussi di capitali
L'apprezzamento dello yen costringe ulteriormente a chiudere le posizioni
Formare un "circolo vizioso" simile alla "spirale della morte".
Quattro, perché questa volta le criptovalute sono scese più di altri asset?
Perché le criptovalute sono la categoria più sensibile tra gli asset rischiosi globali:
Alta leva
Liquidità relativamente concentrata
Un gran numero di fondi istituzionali è correlato a operazioni di arbitraggio
Quando il mondo inizia a deleveraging, il mercato delle criptovalute sarà uno dei primi asset a essere abbandonati.
BTC è sceso da 91k a 86k, con liquidazioni superiori a 600 milioni di dollari, il che è il risultato tipico di posizioni costrette a chiudere.
Cinque, questo non è un problema del mercato delle criptovalute, ma è un problema globale
Questa volatilità non è essenzialmente una "notizia negativa per le criptovalute", ma è:
Il Giappone fa iniziare a ridurre la leva globale.
Aumento dei tassi in Giappone → Apprezzamento dello yen
Apprezzamento dello yen → Chiusura delle posizioni di arbitraggio
Chiusura delle posizioni → Vendita di asset rischiosi globali
Vendita → Riduzione della liquidità
Riduzione della liquidità → Il mercato si indebolisce simultaneamente
Questa logica può essere completamente paragonata al meccanismo di liquidazione nel DeFi, solo che la scala è stata portata nel mondo reale.
Sei, come vedere il futuro?
Se il Giappone aumenta davvero i tassi il 19 dicembre:
Gli asset rischiosi globali sono ancora sotto pressione
La volatilità del mercato delle criptovalute non finirà immediatamente
Lo yen potrebbe continuare a rafforzarsi
I capitali potrebbero preferire asset di rifugio (come l'oro)
Ma su un periodo più lungo, il deleveraging eliminerà le bolle e lascerà spazio per il prossimo vero mercato toro.
Il mercato non smetterà di oscillare perché tu lo comprendi o meno.
Ma comprendendo questi meccanismi, puoi osservare il mercato da una dimensione superiore.
Se questo contenuto ti ha aiutato a capire la logica del crollo di oggi:
Per favore, metti un like, segui, e lascia il tuo punto di vista nei commenti.
Ogni tua interazione mi darà la motivazione per continuare a produrre contenuti più solidi e comprensibili.
