Negli ultimi 48 ore, i mercati si sono sentiti rumorosi, confusi e privi di direzione — ma sotto la volatilità, la struttura macro di questo ciclo sta diventando più chiara. Con la Federal Reserve che ha ufficialmente concluso il Raffreddamento Quantitativo (QT) e diversi indicatori macro che si allineano, i primi segnali di una inversione della liquidità stanno emergendo. Storicamente, queste condizioni hanno preceduto alcune delle più forti espansioni di metà ciclo delle criptovalute.
Ecco un'analisi di ciò che sta cambiando, perché è importante e come le analisi basate sul rischio come il Modello ICP di CCV Intelligence si inseriscono nel quadro generale.
1. QT è ufficialmente terminato — e questo cambia le regole del gioco
Il 1° dicembre, la Fed ha congelato il suo bilancio. QT — il processo di drenaggio della liquidità dal sistema finanziario — è completato.
Sebbene questo non scateni un'immediata esplosione di liquidità, i cicli passati mostrano una sequenza prevedibile:
QT finisce → la stretta di liquidità si ferma
I saldi Repo/RRP si stabilizzano
I mercati dei Treasury riacquistano terreno
Gli spread di credito si allentano
Gli asset a rischio rispondono per ultimi
Il modello storico chiave:
🚀 I 3–9 mesi dopo la fine di QT segnano spesso l'inizio dell'accelerazione a metà ciclo delle criptovalute.
Questa finestra è esattamente dove siamo ora. Eppure i mercati non l'hanno ancora prezzata, principalmente perché:
Il sentimento è ancora ancorato alla volatilità a breve termine
Il rumore geopolitico domina i titoli
Molti investitori rimangono in modalità di incredulità ciclica
Ma strutturalmente, questo è il punto nei cicli precedenti (2013–14, 2016–17, 2020–21) in cui la liquidità si sposta silenziosamente da una stretta → neutra → espansione. Le criptovalute tendono a ritardare il cambiamento... finché improvvisamente non lo fanno.
2. Snapshot del Mercato Crypto — 2 dicembre 2025
Bitcoin: Consolidamento in Fase Finale
BTC continua a muoversi lateralmente mentre i flussi ETF rimangono costanti. Questo è un comportamento classico osservato dopo lunghe espansioni al rialzo:
La volatilità si comprime
La leva viene drenata
Mani forti accumulano silenziosamente
Storicamente, tali consolidamenti hanno preceduto estensioni di trend guidate da macro.
Altcoin: Il Test di Stress Pre-Rotazione
Le altcoin rimangono sotto pressione, non perché il ciclo si stia rompendo, ma perché ritardano sempre i cambiamenti macro.
Nei cicli precedenti:
La macro cambia per prima
Bitcoin si muove per secondo
Il giro di liquidità delle altcoin inizia per ultimo
Questo periodo — la fase del “test di stress” — tipicamente drena mani deboli prima che il capitale ruoti verso asset a beta più elevato.
Macro: Gli Ingredienti per un Movimento degli Asset a Rischio
Diversi indicatori macro si stanno allineando:
I rendimenti dei 10Y USA si stanno raffreddando, abbassando la pressione sui tassi di sconto sugli asset a rischio
La forza del dollaro sta perdendo slancio, storicamente rialzista per la liquidità globale
Le letture del PMI mostrano espansione, suggerendo un miglioramento del momentum economico
I mercati azionari si stanno stabilizzando dopo la turbolenza di novembre
Queste condizioni rispecchiano da vicino i passati punti di inflessione a metà ciclo come la metà del 2016 e l'inizio del 2020.
3. I modelli di rischio stanno segnalando opportunità — Esempio ICP
Il nuovo Modello di Rischio a Lungo Termine ICP all'interno di CCV Intelligence ha restituito una prima lettura di:
Punteggio di Rischio: 34 (Zona di Acquisto Moderata)
Comportamento storico a questo livello:
L'ICP è stato più alto del 56% del tempo dopo 3 mesi
L'ICP è stato più alto dell'86% del tempo dopo 12 mesi
Questo colloca l'ambiente attuale nella zona a basso rischio e alta asimmetria — una regione tipicamente osservata dopo lunghi periodi di capitolazione e formazione di basi.
Il grafico (da CCV Intelligence) mostra:
Lavaggio multiannuale
Una lunga base di accumulazione
Un reset nel territorio a basso rischio
Questo si allinea con il contesto più ampio della liquidità: i modelli di rischio tendono a cambiare prima del sentimento di mercato, simile all'ambiente post-QT del 2020.
Conclusione: La marea della liquidità sta cambiando silenziosamente
Stiamo entrando in una fase storicamente significativa:
QT è ufficialmente terminato
Gli indicatori macro si stanno stabilizzando
La forza del dollaro sta svanendo
I mercati dei Treasury si stanno riprendendo
I segnali dei modelli di rischio (come il punteggio di 34 dell'ICP) si stanno spostando in zone di acquisto moderato
Il sentimento rimane scettico, ma il contesto strutturale assomiglia alle precedenti espansioni a metà ciclo — i periodi in cui le criptovalute accelerano alla grande.
Per gli investitori che seguono cicli, liquidità e dinamiche di rotazione, i prossimi 3–9 mesi potrebbero essere i più critici del ciclo.
