Gli RWA rappresentano una nuova tendenza nel mercato delle criptovalute. Quando pensiamo agli RWA, spesso pensiamo a mappature on-chain di asset tradizionali come azioni, titoli di Stato e immobili. Tuttavia, la realtà è che la struttura patrimoniale di questi RWA è intrinsecamente sbilanciata verso gli investitori istituzionali, offrendo un supporto molto limitato agli investitori individuali. Per la stragrande maggioranza degli investitori al dettaglio, a parte l'acquisto di alcune "monete concettuali RWA", non c'è praticamente alcun modo di partecipare realmente ai rendimenti degli asset sottostanti.
In realtà, la causa principale dei problemi sopra menzionati è l'elevata soglia, le rigide qualifiche e la scarsità di punti di ingresso.
Osserviamo che l'investimento minimo per la stragrande maggioranza dei prodotti RWA rimane elevato, tra diverse migliaia e decine di migliaia di dollari USA, e sono accessibili solo a investitori accreditati. I prodotti istituzionali ne sono un esempio lampante, come BUIDL di BlackRock (con un TVL superiore a 2,8 miliardi di dollari) che, pur introducendo titoli di Stato sulla blockchain, si rivolge principalmente a investitori istituzionali. Ciò significa che l'attuale crescita di RWA è quasi interamente trainata dalle istituzioni.
Nel 2025, il valore totale di RWA ha raggiunto gli 11,9 miliardi di dollari, con un aumento del 544% del valore di mercato dei titoli di Stato tokenizzati, ma i fondi sono confluiti principalmente in pool di asset istituzionali. Gli utenti retail potevano accedere solo a derivati secondari come immobili frazionati e obbligazioni frammentate, rendendo difficile l'accesso diretto al flusso di cassa reale; per partecipare agli asset sottostanti, potevano fare affidamento solo su pochi aggregatori DeFi, che avevano canali limitati e barriere all'ingresso elevate. Persino USDY, leader del settore, contava solo circa 15.000 detentori.
Mentre la maggior parte dei protocolli RWA rimane ancorata alla vecchia narrativa di "portare asset tradizionali sulla blockchain", Liquid Royalty su Berachain ha rivolto la sua attenzione al settore dell'e-commerce. Cerca di generare ricavi dall'e-commerce tramite RWA in un modo completamente nuovo, iniettando maggiore immaginazione e spazio di espansione in questo promettente settore e, basandosi su ricavi reali, preserva un punto di ingresso per i consumatori e gli investitori di fascia alta per partecipare e ottenere profitti.
La narrazione di Liquid Royalty
Liquid Royalty è un protocollo RWA nativo su Berachain che tokenizza in modo permanente il 10% del fatturato reale dei principali negozi di e-commerce transfrontalieri globali e lo emette sotto forma di Royalty Token liberamente negoziabili. Per gli investitori, il semplice possesso di Royalty Token consente loro di ricevere automaticamente dividendi in stablecoin dagli ordini reali dei consumatori ogni mese. Per i commercianti, dal 20% al 40% del loro fatturato può essere sbloccato immediatamente dopo la quotazione e la vendita del Royalty Token, convertendolo in flusso di cassa. Ciò significa che i commercianti stanno essenzialmente monetizzando in anticipo il 10% del loro fatturato per i prossimi anni e possono potenzialmente continuare a trarre profitto esplorando nuovi modelli di business in futuro.
Lato commerciante: chi collabora con Liquid Royalty e perché è disposto a farlo?
Liquid Royalty ha un target di riferimento preciso per i suoi commercianti, collaborando solo con l'1% dei migliori venditori di e-commerce transfrontalieri a livello globale. Secondo le informazioni divulgate, questi negozi sono ampiamente ubicati in città chiave per l'e-commerce transfrontaliero come Shenzhen e Yiwu, con vendite annuali che spesso raggiungono milioni o decine di milioni di dollari USA. Sono caratterizzati da una rapida crescita, un utile lordo stabile e un flusso di cassa prevedibile, il che li rende tipici "asset di alta qualità che possono essere finanziarizzati".
Infatti, che si tratti di un marchio sportivo e outdoor con un fatturato annuo di 18 milioni di dollari o di un importante rivenditore di sedie a rotelle con un margine di profitto lordo del 40%, tutti sperano di raggiungere qualcosa che in passato era quasi impossibile nel mercato dei capitali tradizionale attraverso Liquid Royalty: realizzare in anticipo i ricavi futuri senza diluire il capitale o aumentare il debito.
Concentrandosi sul modello di partnership di iquid Royalty, i commercianti si impegnano permanentemente a contribuire con il 10% delle loro vendite totali (non dei profitti) a un pool di condivisione dei ricavi. Il protocollo tokenizza quindi questo flusso di cassa stabile e corrisponde al commerciante un pagamento una tantum senza interessi equivalente a 6-18 mesi di vendite. Questo finanziamento può essere immediatamente investito in attività ad alto ROI come pubblicità, preparazione dell'inventario ed espansione, rendendolo il motore di crescita più efficace per i venditori transfrontalieri che desiderano espandersi e cogliere l'opportunità di prodotti di successo.
Poiché i commercianti stessi detengono il 60-80% dei token royalty, più velocemente cresce il negozio, più preziosi diventano i token, formando un ciclo chiuso di crescita-dividendi-apprezzamento dei token, che motiva naturalmente i commercianti a "crescere il più velocemente possibile".
Per garantire la stabilità dei negozi che accedono al sistema, Liquid Royalty ha stabilito standard di ingresso estremamente rigorosi.
Ciò comporta la selezione dell'1% migliore tra oltre 20.000 commercianti. Ogni negozio deve sottoporsi a un processo di audit finanziario e di verifica dei dati API della durata di 2-4 settimane, che richiede un fatturato mensile di almeno 500.000 dollari, una crescita annua di almeno il 30% e un margine di profitto lordo di almeno il 15%. Devono inoltre operare su piattaforme che supportano dati in tempo reale, come Amazon, Shopify e TikTok Shop. Molti commercianti considerano questo modello di partnership equivalente a un "audit IPO on-chain", ma rispetto a un'IPO tradizionale, è più rapido, più leggero e più in linea con il ciclo di crescita delle aziende di e-commerce.
Meccanismo di garanzia
Per quanto riguarda il suo meccanismo di garanzia, Liquid Royalty sottolinea "zero inadempienze".
Fuori dalla catena, il protocollo deduce il 10% dei ricavi direttamente a livello di regolamento tramite gateway di pagamento come Shopify Payments e Airwallex, il che significa che i commercianti stessi non hanno accesso a questo denaro. Contemporaneamente, firmano un contratto USA/Hong Kong con Liquid Royalty, e la violazione del contratto può innescare direttamente procedimenti legali e persino portare all'acquisizione delle attività del negozio.
On-chain, i Royalty Token dei commercianti sono vincolati a KPI di crescita e possono essere sbloccati solo al raggiungimento degli obiettivi di vendita. Questo sistema integrato on-chain e off-chain conferisce ai dividendi "applicabilità", che è il motivo principale per cui gli investitori osano acquistare Royalty Token con fiducia.
Allora perché sempre più commercianti sono disposti ad aderire?
Come accennato in precedenza, la difficoltà di finanziamento e la scarsa liquidità sono punti critici comuni nel settore dell'e-commerce transfrontaliero. I prestiti bancari hanno cicli lunghi e costi elevati, mentre i finanziamenti tramite capitale di rischio diluiscono il capitale proprio. Liquid Royalty, tuttavia, consente a un negozio con un fatturato annuo di 20 milioni di dollari di ottenere oltre 9 milioni di dollari di finanziamenti senza interessi in pochi giorni, mantenendo il 100% del controllo e oltre il 90% dei profitti. Ancora più importante, l'effetto di esposizione dopo l'ingresso nella catena aumenta significativamente il volume degli ordini e rende i certificati di flusso di cassa on-chain del negozio un solido "asset creditizio" per i finanziamenti successivi.
Con l'adesione di importanti commercianti come PeakPulse, la coda di attesa per i commercianti di Liquid Royalty si estende fino al terzo trimestre del 2026. Verrà inoltre lanciato il primo lotto di token. Per i commercianti, questo non è solo un nuovo modo per raccogliere fondi, ma anche un'opportunità per trasformare i propri negozi in asset on-chain negoziabili, scalabili e verificabili. Per l'intero settore, sta ridefinendo la logica di crescita dell'e-commerce transfrontaliero.
Lato investitori: mantenere l'accesso RWA per gli investitori di fascia C per condividere i dividendi di crescita del mercato dell'e-commerce.
Dal punto di vista di un investitore, l'aspetto più interessante del Liquid Royalty Protocol è che restituisce effettivamente il flusso di entrate delle RWA agli utenti finali, consentendo agli investitori ordinari di partecipare al flusso di cassa reale dei principali negozi di e-commerce globali con barriere all'ingresso estremamente basse. Questo è completamente diverso dalle RWA tradizionali, che in genere richiedono investimenti da 50.000 a 500.000 dollari e sono aperte solo a investitori qualificati.
Liquid Royalty consente agli utenti di acquistare token Royalty con un minimo di 100 $ in stablecoin (USDe, HONEY) e di beneficiare direttamente dei dividendi mensili in stablecoin derivanti da ordini reali dei consumatori, su base proporzionale. L'esperienza è più simile a quella di "detenere azioni on-chain di un'azienda di e-commerce in rapida crescita", ma senza diluizione del capitale, complessi ostacoli di conformità o lunghe procedure di sottoscrizione.
Ogni Royalty Token corrisponde al 10% del flusso di cassa a lungo termine di un importante e-commerce. Gli investitori possono visualizzare le vendite del negozio, i dati di inventario e l'accumulo di dividendi in tempo reale tramite una dashboard. Per ogni dollaro di GMV reale generato, il pool di dividendi cresce di conseguenza. Questo livello di trasparenza e performance in tempo reale è estremamente raro nel mercato RWA.
Prendendo ad esempio il primo asset quotato, $SAIL.r, il suo sottostante è un negozio Amazon di successo con un tasso di crescita superiore al 30%. Il giorno del suo lancio, il Black Friday, ha attirato centinaia di investitori, con un'offerta primaria di circa 15 milioni di dollari. Allo stesso tempo, ha immesso 4 milioni di dollari di liquidità iniziale in Kodiak DEX. I soci accomandanti (LP) bloccheranno le loro azioni per due anni per garantire la stabilità dei prezzi e una profondità di trading a lungo termine.
Anche i meccanismi di protezione degli investitori di Liquid Royalty sono molto solidi.
Il protocollo impiega una doppia struttura di sicurezza, che combina la sicurezza off-chain e on-chain.
Fuori dalla catena, il 10% delle vendite di un commerciante viene automaticamente reindirizzato all'account del protocollo a livello di gateway di pagamento e il commerciante non ha accesso ai fondi dei dividendi; allo stesso tempo, tutti i commercianti firmano contratti secondo le leggi degli Stati Uniti o di Hong Kong e la violazione del contratto attiverà strutture legali o addirittura l'acquisizione del controllo del negozio.
On-chain, il protocollo tokenizza solo il 20-40% del suo flusso di cassa, lasciando un ampio margine per garantire dividendi stabili. Nel frattempo, i dividendi dei Royalty Token vengono distribuiti automaticamente mensilmente, eliminando la necessità di riscossione manuale. Abbinato a un'API trasparente, dati on-chain in tempo reale e un fondo assicurativo del protocollo, questo sistema elimina virtualmente il rischio di controparte per i dividendi, mantenendo un tasso di default storicamente basso.
In termini di struttura dei ricavi, Liquid Royalty consente agli investitori di ottenere quattro tipi di rendimenti contemporaneamente: dividendi reali dal 10% dei ricavi del negozio, apprezzamento dei token dalla crescita del negozio, guadagni BGT aggiuntivi dai premi Berachain PoL e liquidità a basso slippage dalla profondità iniziale fornita dagli assicuratori di e-commerce sul DEX.
I modelli ufficiali mostrano che, sulla base di negozi con un tasso di crescita del 30-100%, il rendimento annualizzato complessivo di Royalty Token ha il potenziale per superare il 70%; per gli investitori più prudenti, il protocollo offre anche prodotti prioritari con un rendimento annualizzato dell'11-13%, supportati da una sovracollateralizzazione e da un flusso di cassa stabile.
Basato sul feedback degli investitori reali, questo modello è semplice e trasparente.
Con il lancio di successo del primo token $SAIL.r, Liquid Royalty prevede di tokenizzare in futuro più di 2 miliardi di dollari del suo flusso di cassa e-commerce e punta a raggiungere una cifra pari a 50 miliardi di dollari entro il 2030.
Per gli utenti finali che sono stati a lungo esclusi dal mercato RWA, questo non è solo un nuovo modo di investire, ma anche la prima volta in cui possono realmente partecipare alla distribuzione dei ricavi on-chain delle aziende in crescita globale.
Portare l'RWA da 1,0 a 2,0
Come accennato in precedenza, i tradizionali punti caldi degli RWA ruotano principalmente attorno ad asset tradizionali come titoli di Stato on-chain, immobili e oro. Questi asset condividono le caratteristiche di essere "maturi, stabili e a bassa volatilità". Sebbene possano effettivamente apportare benefici esterni alla blockchain, il loro limite massimo è chiaramente visibile: fungono più da "ancore difensive" che da motori di crescita in grado di modificare la struttura del mercato.
Liquid Royalty ha rivoluzionato per la prima volta questa narrazione finanziarizzando il suo flusso di cassa in continua crescita, integrando direttamente la curva di crescita del 50-100% su base annua, originariamente appartenuta ai venditori transfrontalieri cinesi, in asset on-chain. Ciò consente agli investitori non solo di ottenere royalty stabili al 10%, ma anche di ottenere un apprezzamento dei token più volte o addirittura decine di volte, man mano che i commercianti aumentano le loro vendite annuali da 20 a 100 milioni di dollari. Questo trasforma anche RWA da una fonte iniziale di rendimenti stabili in una fonte di crescita, evolvendo dalla "tokenizzazione esistente" 1.0 alla "tokenizzazione incrementale" 2.0. Si prevede che questo getterà le basi affinché RWA liberi un potenziale da mille miliardi di dollari.
Nel mondo reale esistono molti modelli di business con un'elevata crescita e un flusso di cassa altamente prevedibile, ma sono stati a lungo trascurati dal sistema finanziario tradizionale per motivi quali la scala insufficiente, la mancanza di standardizzazione delle attività e la posizione geografica nella catena di fornitura cinese.
Che si tratti di importanti MCN e marchi DTC su TikTok Shop, di super fornitori affiliati a Shein o di reti di distribuzione e magazzinaggio transfrontaliere, i loro modelli di business stanno crescendo rapidamente e il loro flusso di cassa è trasparente, ma in genere non riescono a ottenere finanziamenti a basso costo.
Liquid Royalty offre un modello strutturale standardizzato attraverso una combinazione di "reindirizzamento del gateway di pagamento + staking dei permessi di deposito + token Royalty". Una volta che questo modello sarà convalidato con successo nel 2025-2026, potrà essere rapidamente replicato in decine di settori industriali, portando il valore totale del mercato RWA a espandersi direttamente da 5 miliardi di dollari a un livello di 50-100 miliardi di dollari.
Osserviamo inoltre che questo modello produce un effetto sistemico più forte su Berachain.
Il meccanismo PoL di Berachain consente a tutti i flussi di cassa reali di essere immessi direttamente nel pool di liquidità on-chain, generando un afflusso continuo e stabile di dollari USA nell'ecosistema. Le royalty generate automaticamente da Liquid Royalty ogni giorno non rappresentano il TVL di un gioco a somma zero nella DeFi, ma piuttosto il flusso di cassa in dollari USA proveniente da ordini di e-commerce reali. Dopo che questi rendimenti reali vengono immessi nel PoL, continueranno a generare BGT, ad aumentare la profondità on-chain e ad aumentare la domanda e la valutazione di BERA, formando un solido volano auto-rafforzante di rendimenti reali.
Più forte è il BERA, più aziende reali saranno disposte a emetterlo on-chain, con conseguente aumento del flusso di cassa reale. Più stabile è il PoL, più attraente diventa l'ecosistema.
Rispetto a Ethereum, che si basa principalmente sui ricavi intrinseci del protocollo, e a Solana, che si basa sulla narrazione e sul traffico, Berachain sta costruendo un nuovo polo finanziario con "dollari veri".
Se riuscirà a continuare ad assorbire più di 100-200 miliardi di dollari di flusso di cassa reale nei prossimi due anni, allora avremo tutte le ragioni per credere che Berachain sia destinata a diventare il primo motore di crescita Web3 basato su entrate reali nel prossimo ciclo.