La vulnerabilità del sistema finanziario non è dovuta a problemi con gli asset stessi, ma al fatto che le diverse parti del sistema forniscono comprensioni incoerenti dello stesso asset.
Il sistema di trading ha una comprensione degli asset che è una,
Il sistema di controllo dei rischi è un'altra cosa,
Il sistema di liquidazione è un'altra cosa,
Sistema di market making, sistema di regolamentazione, modelli di rischio...
Tutti spiegano lo stesso oggetto con logiche diverse.
Questa "incoerenza" è un rischio strutturale invisibile -
È più pericoloso della volatilità e più letale della scarsità di liquidità.
Fa sì che un asset “viva come cose diverse” in sistemi diversi,
Ha anche fatto perdere al mercato il linguaggio comune in momenti di pressione.
La finanza tradizionale si basa su strati di patch per allineare queste comprensioni:
Compensare regole, compensare modelli, compensare audit, compensare dati, compensare giudizi umani.
Ma le patch non possono mai tenere il passo con la velocità della catena causale.
Questa è anche la vera ragione per cui gli eventi di cigno nero si verificano frequentemente:
Non si tratta di eventi troppo grandi, ma di una comprensione troppo incoerente degli eventi all'interno del sistema.
L'industria della catena aveva l'opportunità di risolvere questo problema, ma il risultato è -
La catena ha unificato lo stato, ma non ha unificato la semantica;
Hanno unificato i risultati, ma non hanno unificato la logica;
Hanno uniformato il formato degli attivi, ma non hanno uniformato la comprensione degli attivi.
Quindi gli attivi sulla catena affronteranno lo stesso problema:
A livello di trading lo vedono come una serie di numeri;
A livello di contratto lo vedono come un'interfaccia;
Gli oracoli lo vedono come un prezzo da fornire;
Gli utenti lo vedono come un simbolo;
Ma il vero comportamento degli attivi, la struttura del rischio e la semantica del percorso non sono affatto sulla catena.
La svolta di Injective è stata scrivere il "rischio di coerenza" nell'ontologia della catena.
Non si tratta di simulare la coerenza tramite contratti, ma di rendere la coerenza una proprietà della catena degli attivi.
L'order book a livello di catena esprime prezzo, profondità e comportamento nello stesso spazio di comprensione;
La liquidazione a livello di catena consente al rischio di diffondersi attraverso la stessa catena causale del prezzo;
L'EVM nativo mantiene la semantica delle strategie allineata con la semantica di mercato, senza più disconnessione;
Gli iAssets mantengono la coerenza strutturale nei rapporti trasversali, impedendo che la combinazione si frantumi logicamente;
Gli RWA su Injective non attaccano i prezzi, ma mantengono la coerenza della struttura del comportamento degli attivi reali all'interno della catena.
L'ETF può essere implementato perché i regolatori vedono che la comprensione di tutti i livelli interni del sistema è la stessa, e non un insieme di lingue mescolate.
Questo implica una questione molto cruciale:
Gli attivi su Injective hanno solo una versione, non diventano cose diverse a livelli diversi.
Questo è un'attrattiva letale per le istituzioni.
Non hanno paura della volatilità, ma temono il crollo della coerenza.
Il crollo della coerenza significa:
Modelli obsoleti,
Audit falliti,
Il rischio è incontrollabile,
La combinazione non è più stabile.
Pineapple Financial quel 1 miliardo di dollari non sta scommettendo sulle emozioni, ma sta scommettendo che "il rischio di coerenza di Injective è estremamente basso".
In altre parole, stanno scommettendo sulla affidabilità del sistema, e non sulla direzione del mercato.
Gli RWA sono veri attivi solo all'interno di una struttura di coerenza.
L'oro deve mantenere coerenza durante i cicli di avversione al rischio, i titoli di stato americani lungo la catena di durata, i cambi valutari lungo il percorso degli spread, e le azioni americane nella zona di pressione della microstruttura, altrimenti sono solo involucri numerici.
Injective è il primo sistema a rendere questi comportamenti "continuo e coerente" all'interno della catena.
Gli iAssets sono un "corpo di compressione della coerenza".
Non stanno semplicemente accumulando dati, ma stanno piegando la "coerenza" del comportamento, del rischio e dei percorsi trasversali in un singolo oggetto.
Quindi possono essere scomposti, combinati, interpretati e ripristinati -
Perché la coerenza non è andata persa.
Il significato di Injective non è mai stato più veloce, né più economico.
Quello che sta facendo è una delle cose più difficili, costose e centrali per un sistema finanziario -
Rendere la comprensione degli attivi uniforme a tutti i livelli del sistema.
Più è forte la coerenza, più è affidabile la finanza;
Meno è forte la coerenza, più la finanza assomiglia al gioco d'azzardo.
Injective ha reso il rischio di coerenza qualcosa di controllabile a livello di catena per la prima volta.
Questo non è un racconto, è una struttura.
