Scrivendo la catena fino a un certo punto, ti renderai conto all'improvviso che:
L'intero settore della crittografia in questi quindici anni non può sfuggire a un problema strutturale fondamentale -
La catena si occupa della semplicità, le applicazioni si occupano della complessità.
Il risultato è un'esplosione di complessità, la semplicità fallisce, il sistema diventa incontrollabile.
La catena si occupa solo della registrazione, del consenso, della creazione di blocchi;
Le applicazioni si occupano di abbinamenti, liquidazione, liquidità, rischio, stabilità, modelli di rendimento;
L'ecosistema si occupa della prosperità auto-organizzata.
Sembra molto libero, molto Web3, molto 'idealismo decentralizzato'.
Ma la finanza non si basa sull'idealismo.
La finanza si basa sulla struttura, sul controllo del rischio, sulla coerenza, sulla stabilità.
Ciò che mi ha colpito di più di Injective è che era completamente invertito:
Injective non scarica la complessità sull'applicazione; al contrario, assorbe la complessità dell'intero mercato riportandola a livello di catena.
Questo è il divario più grande tra questa e tutte le altre catene.
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I. Il problema principale del settore: complessità esternalizzata a basso costo → implosione rischiosa e costosa.
Perché il 95% dei protocolli DeFi esplode a un certo punto?
Perché la maggior parte delle catene ha solo grafici a candele dopo la fine del mercato rialzista?
Perché la TVL va e viene così in fretta?
Perché i protocolli di transazione passano sempre da "aumento della domanda" a "crash del sistema"?
C'è solo una ragione:
La complessità è stata spinta nel posto sbagliato.
Il team di progetto ha ipotizzato le complessità che avrebbero dovuto essere sopportate dal livello della catena:
Non è la blockchain a gestire il matchmaking, lo fa il progetto.
La blockchain non si assume la responsabilità dei rischi → Se ne occupano i progetti.
La blockchain non è responsabile della liquidazione → se ne occupa il progetto.
La blockchain in sé non è responsabile della stabilità → quella è responsabilità del progetto.
La blockchain non gestisce la creazione di valore → Lo fanno i progetti.
Quando una blockchain esternalizza tutte le sfide finanziarie al team di progetto,
Il destino di quella catena è legato al destino del progetto.
Ecco perché quando un DEX muore, l'intero ecosistema si riduce.
Ecco perché la forza di una blockchain dipende interamente dalla "fortuna" del suo ecosistema.
Gli iniettivi vanno nella direzione opposta:
La blockchain gestisce la complessità, mentre l'applicazione gestisce l'esperienza dell'utente.
Ciò ha cambiato direttamente la natura stessa dell'intero sistema economico.
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II. La prima complessità dell'assorbimento iniettivo: matching e stabilità delle transazioni
La maggior parte dei registri degli ordini on-chain sono falsi.
Non è a livello di catena; è off-chain camuffato da on-chain.
Ciò è molto pericoloso perché:
Progetti diversi presentano metodi di abbinamento diversi, livelli di stabilità diversi e diversa esposizione al rischio.
La blockchain non ha alcun controllo sulla qualità effettiva dell'esecuzione delle transazioni.
La soluzione a Injective è semplice:
Sarò io il mediatore, non la candidatura.
Corrispondenza a livello di catena
Ciclo di vita dell'ordine a livello di catena
Coerenza di corrispondenza a livello di catena
Valutazione del rischio a livello di catena
Verifica a livello di catena
Quando la catena assume questa complessità...
Le applicazioni non saranno più soggette a rischi sistemici dovuti a capacità tecniche insufficienti.
È la prima volta che una struttura del genere appare nell'intero settore.
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III. La seconda complessità dell'assorbimento iniettivo: percorso dei prezzi e gestione del rischio
I prezzi sono il cuore pulsante del sistema finanziario.
Ma oggi, l'andamento dei prezzi sulla catena è sostanzialmente il seguente:
I team di progetto manipolano i prezzi utilizzando gli oracoli
Il team del progetto eseguirà l'elaborazione secondaria.
Il team di progetto ha deciso la logica di liquidazione.
Il team di progetto determina l'esposizione al rischio
Questo è assurdo.
Senza un battito cardiaco, il sistema non può determinare lo stato di salute della catena.
L'approccio di Injective è:
Incorporare i percorsi dei prezzi nella logica a livello di catena, consentendo alla catena stessa di comprendere i prezzi.
Catena di comprensione del prezzo → Catena di comprensione del rischio
La catena comprende il rischio → La catena può giudicare il comportamento di esecuzione
Giudizio ed esecuzione basati sulla catena → Stabilità dell'ecosistema basata sulla catena
Si tratta di un salto da 0 a 1.
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IV. La terza complessità dell'assorbimento iniettivo: logica di liquidazione e stabilità
Il problema della DeFi non è mai stato un problema di prodotto, ma un problema di liquidazione.
La liquidazione è la parte più vulnerabile dell'intera catena perché:
Lenta compensazione → Esplosione del mercato
Liquidazione incoerente → Buco nero patrimoniale
Logica di liquidazione scadente → crollo del TVL
Liquidazione ritardata → Crisi sistemica
Pertanto, il sistema di compensazione della finanza tradizionale è la parte che meno si presta ad essere ceduta a soggetti esterni.
Anche Injective la vede così:
La liquidazione dovrebbe essere una responsabilità a livello di catena, non una responsabilità della dApp.
Questo rende Injective una delle poche cose che si possono fare:
applicazione incrociata
Tipo di transazione incrociata
Sistema di mutui incrociati
Percorso cross-asset
Una catena completamente coerente e completamente stabile.
Più si comprende la finanza, più ci si rende conto di quanto questo passo possa essere terrificante.
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V. La quarta complessità dell'assorbimento iniettivo: cattura del valore e ricircolo
La cattura del valore su altre catene funziona in questo modo:
Monetizzazione del progetto → Attività dell'utente → Narrazione più forte → Potenziale vantaggio per la blockchain
Questo è chiamato value escape.
Quanto più forte è la catena, tanto più valore fluisce verso il livello applicativo.
L'iniettivo è così:
Transazione → Commissioni → Ritorno al capitale → Miglioramento delle garanzie → Stabilizzazione del sistema → Ulteriore crescita
Questo è chiamato assorbimento di valore.
Quanto più forte è la catena, tanto più valore vi ritorna.
Nessuna catena ha mai fatto una cosa del genere.
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VI. L'essenza di Injective non è quella di fare DeFi, ma di agire come un "assorbitore di complessità finanziaria".
È possibile disegnare tutte le catene su un grafico, rendendo unica solo la posizione dell'iniettivo:
Altre catene:
Semplicità nella blockchain → Complessità nelle applicazioni → Rischio nell'ecosistema
Iniettivo:
Complessità nella blockchain → Semplicità nell'applicazione → I rischi vengono decostruiti all'interno del sistema.
In altre parole:
Injective non si limita a mettere DeFi sulla blockchain.
Al contrario, comprime la complessità di base della DeFi in funzionalità a livello di catena e poi le fornisce all'intero ecosistema.
Si tratta di un attacco di riduzione dimensionale strutturale.
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VII. Conclusione finale: la forza di Injective non risiede nella sua funzionalità, ma nella sua "capacità di assorbire entropia negativa".
Un vero sistema finanziario deve soddisfare tre requisiti:
Può assorbire i rischi
Può unificare il comportamento
Può ridurre la casualità.
L'iniettivo possiede queste tre caratteristiche.
Ciò significa:
Più persone lo usano, più diventa forte.
Più asset entrano, più stabile diventa.
Quanto più aumenta la complessità, tanto più essa diventa vantaggiosa.
Si tratta di una "catena di entropia negativa" estremamente rara.
Altre catene diventano sempre più caotiche con l'uso.
Più si usa Injective, più diventa organizzato.
Altre catene diventano sempre più fragili man mano che si espandono.
Più si espande, più diventa stabile.
Non si tratta di una differenza di prestazioni.
Questa non è una differenza ecologica.
Non si tratta di una differenza narrativa.
Si tratta di una differenza biologica a livello di sistema.
Injective non è più in competizione a livello di blockchain.
Si tratta piuttosto di competizione:
Chi può sostenere la vera economia del futuro?
