💥 Le banche stanno spingendo il Bitcoin verso un'agonia? La vera storia

Un'analisi recente spiega come il debito e le posizioni in Bitcoin di MicroStrategy possano creare una pericolosa reazione a catena — e perché alcuni investitori pensano che le banche siano coinvolte.

1️⃣ Cosa significa "agonia"

La storia mostra che certe strutture di debito possono spingere un attivo al collasso:

Impero Ottomano & Grecia → costretti a vendere beni nazionali

Anni 2000 “convertibili senza piano” → i finanziatori hanno accorciato le azioni mentre i prezzi scendevano

Quando i prezzi in calo avvantaggiano i finanziatori, il sistema collassa su se stesso.

2️⃣ La posizione in Bitcoin di MicroStrategy

MicroStrategy funziona come un enorme fondo Bitcoin.

~650.000 BTC (≈ $59B)

Acquistato per ~$48B

~$16B in debito

Basso LTV al 11%

Ma deve ~$800M all'anno in interessi + dividendi preferenziali

Hanno costruito una riserva di ~$1.44B — sufficiente per 21 mesi.

3️⃣ Il rischio chiave: MNAV (Premium o Sconto)

Il piano di MicroStrategy dipende dal fatto che le sue azioni vengano scambiate sopra o sotto il valore del Bitcoin.

✔️ Se MSTR viene scambiato a un premium (MNAV > 1):

Emettono nuove azioni, raccolgono facilmente liquiditĂ  e evitano di vendere Bitcoin.

⚠️ Se MSTR viene scambiato a un sconto (MNAV < 1):

Smettono di emettere capitale.

Se la riserva di 21 mesi si esaurisce, devono vendere Bitcoin per pagare gli obblighi.

Questo potrebbe innescare un'agonia:

Vendita di BTC → calo del prezzo → calo del valore di MSTR → ulteriori vendite.

4️⃣ Le banche sono dietro tutto ciò?

Non esistono prove che banche come JP Morgan stiano attaccando MSTR.

Ma rapporti negativi possono influenzare il sentiment, il che aiuta i venditori allo scoperto.

Quindi c'è pressione — ma nessuna manipolazione confermata.

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