hyperliquid e progetti come Aster stanno guidando una nuova tendenza nei derivati on-chain in questo ciclo di mercato, mostrando ulteriormente il grande potenziale di sviluppo di questo settore e continuando a spingere l'accelerazione della liquidità verso il mondo on-chain.
In un contesto in cui il mercato dei derivati on-chain sta fiorendo, recentemente l'ecosistema Berachain ha continuato a fare progressi nel settore dei derivati on-chain, preceduto dal lancio del prodotto Kodiak Perp da parte di Kodiak, che ha spinto al perfezionamento del sistema di derivati on-chain di Berachain. Recentemente, il protocollo DeFi nativo di Berachain, Honeypot Finance, si è gradualmente trasformato da un AMM DEX nelle fasi iniziali a un DEX perpetuo full-stack, diventando una forza importante per promuovere la continua prosperità del sistema di derivati dell'ecosistema Berachain.
Focalizzandosi su Honeypot Finance, essa stessa è uno dei primi progetti DeFi nativi su Berachain, il cui design iniziale era più vicino a GMX v2 e basato su un design stratificato del vault Senior/Junior, mirato a costruire un hub DeFi full-stack su Berachain.
Recentemente, Honeypot Finance ha ulteriormente aggiornato il suo sistema di prodotti, passando da un modello di contratti perpetui che dipendeva solo dall'AMM, a un Full-Stack Perpetual DEX sostenuto congiuntamente da libro ordini e AMM. Si prevede di utilizzare il libro ordini per fornire profondità e velocità, mentre l'AMM assorbe la pressione di esecuzione durante mercati estremi. Il primo permette ai trader di ottenere un'esperienza simile a quella di un exchange centralizzato in un mercato stabile, mentre il secondo assicura la capacità di esecuzione anche durante forti fluttuazioni. Con la combinazione dei due, Honeypot Finance potrebbe indicare una nuova direzione per l'architettura sottostante che i futuri sistemi perpetui on-chain potrebbero adottare.
Evoluzione del sistema da AMM a Full-Stack Perp DEX
Nel mese di ottobre di quest'anno, Honeypot Finance ha introdotto un libro ordini on-chain fornito da Orderly Network e a novembre ha lanciato gli Orderbook Perps. Dopo il lancio di questo prodotto, il volume di trading del settore Perp è aumentato rapidamente, superando i 3,5 milioni di dollari in due settimane.
Con l'inizio del test in grigio degli AMM Perps auto-sviluppati a dicembre, la struttura a doppio motore si sta gradualmente formando. Sotto la premessa di un libro ordini maturo, l'AMM funge da percorso di esecuzione supplementare, permettendo a Honeypot di entrare per primo nella fase scalabile dei prodotti perpetui nell'ecosistema Berachain.
Full-Stack Perp
Focalizzandosi su Honeypot Finance, il suo sistema Perp combina il modello AMM con il modello del libro ordini, formando un'architettura di esecuzione multilivello, progettata per affrontare le esigenze di trading in diverse condizioni di mercato.
Il modello del libro ordini di Honeypot Finance, basato sulla liquidità elevata e sulla profondità on-chain fornita da Orderly Network, consente a Honeypot Finance di concentrarsi su trading a bassa slippage, esecuzione ad alta frequenza e soddisfazione della domanda di mercati stabili. In effetti, il vantaggio del libro ordini sta nella profondità e nella rapida corrispondenza che offre, fornendo ai trader l'esperienza di esecuzione ottimale in un ambiente di mercato stabile. Inoltre, il modello del libro ordini è adatto anche per trading ad alta frequenza e trading di grandi ordini, in grado di fornire il supporto di liquidità necessario per istituzioni e trader professionisti.
Nella parte AMM, Honeypot utilizza Oracle Bands e curve dinamiche del vault sviluppate internamente, garantendo la capacità di esecuzione del mercato anche durante forti fluttuazioni dei prezzi o eventi di cigno nero. Il modello AMM è particolarmente adatto a mercati estremamente volatili, eventi di cigno nero e trend di mercato; in queste situazioni, la flessibilità e l'automazione dell'AMM permettono di mantenere liquidità e ridurre i rischi di esecuzione durante periodi di alta volatilità.
A differenza del modello AMM tradizionale, il design dinamico del vault di Honeypot offre una maggiore sicurezza per la parte AMM. La piattaforma suddivide i fornitori di liquidità in due classi di vault, Senior e Junior, permettendo che l'esposizione al rischio dell'AMM possa essere assorbita in modo stratificato:
Il Senior Vault riceve una priorità nella distribuzione delle commissioni, assumendo rischi in ordine successivo, rendendolo più adatto per i partecipanti che cercano rendimenti stabili, con un intervallo annuale di circa 8-15%;
Junior Vault assume rischi di volatilità più elevati, ottenendo allo stesso tempo maggiori opportunità di rendimento, con guadagni amplificati in mercati in trend.
Su questa base, l'aggiunta delle Oracle Bands e delle bande di prezzo dinamiche fornisce un meccanismo di buffering più forte per l'AMM, garantendo che anche in caso di rapide fluttuazioni di mercato, il pool di liquidità possa mantenere un intervallo di prezzo relativamente stabile, evitando forti slippage di prezzo e prevenendo efficacemente che i LP subiscano perdite continue in mercati unidirezionali. Questo design combinato non solo migliora la capacità di esecuzione dell'AMM in ambienti di mercato estremi, ma mantiene anche il TVL del vault in crescita nei mercati di trend, mostrando anzi una tendenza all'aumento degli afflussi.
Con questa garanzia di stabilità, il design della liquidazione di Honeypot presta uguale attenzione alla prevedibilità dei processi e al controllo degli impatti. I processi di liquidazione comprendono parziale riduzione della posizione, aste micro, assorbimento da parte di Junior Vault, garanzia da parte di Senior Vault, e fondo assicurativo, prima di attivare l'ADL (liquidazione automatica) che si verifica raramente. Poiché ogni vault per coppia di trading è isolato in modo indipendente, il rischio non si diffonde tra le coppie di trading, un design particolarmente importante per i LP che cercano rendimenti stabili, assicurando che possano gestire meglio il rischio e mantenere la liquidità di fronte alla volatilità del mercato.
Esperienza utente eccezionale
Su questo sistema, Honeypot offre ulteriormente una funzione di passaggio senza soluzione di continuità, senza che i trader debbano intervenire manualmente.
Il sistema selezionerà automaticamente il percorso di esecuzione ottimale in base alle fluttuazioni e profondità del mercato in tempo reale:
In un mercato stabile con una profondità del libro ordini sufficiente, le transazioni fluiranno verso il libro ordini; mentre in caso di maggiore volatilità del mercato, il sistema passerà automaticamente al meccanismo AMM per garantire l'esecuzione fluida delle transazioni. Attraverso questo design di routing intelligente, Honeypot consente agli utenti di ottenere la migliore esperienza di trading in diverse situazioni di mercato, senza preoccuparsi di dover passare manualmente o scegliere il modo di esecuzione.
Nel modello del libro ordini, lo slippage è quasi zero, garantendo un'esecuzione efficiente in un mercato stabile; mentre durante forti fluttuazioni di mercato, il meccanismo del range di prezzo dell'AMM può efficacemente evitare situazioni di mancata esecuzione, assicurando che le transazioni possano essere completate senza problemi anche in un ambiente di mercato incerto. Questo perfetto equilibrio tra velocità e trasparenza rende Honeypot estremamente attraente in termini di esperienza di trading, soprattutto per quegli utenti abituati agli exchange centralizzati, consentendo loro di passare senza soluzione di continuità e godere di un'esperienza di trading on-chain più efficiente.
Attualmente, Honeypot ha coperto le caratteristiche principali delle piattaforme perpetue mainstream: supporto per leva massima di 100 volte, vasta scelta di coppie di trading, tassi di finanziamento dinamici, un libro ordini sufficientemente profondo e un meccanismo AMM che garantisce le esecuzioni anche in mercati estremi. Inoltre, gli utenti possono depositare direttamente on-chain tramite la funzione Enso Checkout da piattaforme come Binance, Bybit, Coinbase, riducendo notevolmente il percorso di afflusso di fondi e migliorando ulteriormente la comodità del trading.
Honeypot ha già dimostrato un significante vantaggio competitivo nell'attuale ecosistema Berachain.
Come protocollo DeFi di livello OG su Berachain, Honeypot è profondamente compatibile con il meccanismo PoL (Proof of Liquidity), consentendo ai ricavi del vault di essere direttamente convertiti in incentivi di voto on-chain, offrendo agli utenti molteplici incentivi. Questo non solo aumenta la liquidità della piattaforma e promuove una partecipazione ampia all'interno dell'ecosistema, ma migliora anche la ritenzione del mercato della piattaforma. Allo stesso tempo, come importante struttura Perp nell'ecosistema Berachain, Honeypot sta anche contribuendo alla crescita della liquidità di Berachain e alla prosperità ulteriore del settore dei derivati.
Inoltre, il dispiegamento multi-chain di Honeypot sta maturando progressivamente, non solo servendo l'ecosistema Berachain, ma anche applicandosi in vari altri ecosistemi come BNB Chain e Monad, soddisfacendo le esigenze di un'ampia gamma di utenti. La compatibilità multi-chain conferisce alla piattaforma una potente capacità di copertura del mercato, permettendo di attrarre utenti e traffico da diverse catene, espandendo ulteriormente i confini del suo ecosistema. Allo stesso tempo, il percorso di deposito semplificato e la logica di esecuzione robusta offerta da Honeypot consentono a nuovi utenti e LP istituzionali di iniziare facilmente e godere di un'esperienza di trading fluida, aumentando considerevolmente l'attrattiva e la ritenzione degli utenti della piattaforma.
Entro l'inizio di dicembre 2025, i dati complessivi della piattaforma Honeypot hanno già formato una curva di crescita, con un volume di trading totale superiore a 120 milioni di dollari, un volume di trading giornaliero di picco superiore a 15 milioni di dollari, e un Open Interest massimo di 18 milioni di dollari. Il TVL del vault si stabilizza intorno ai 14 milioni di dollari, con il Senior Vault che mantiene una quota elevata.
E nell'attuale prodotto perpetuo nativo dell'ecosistema Berachain, la velocità di crescita di Honeypot è seconda solo a Kodiak, il quale dipende principalmente dalla profondità del libro ordini, mentre Honeypot offre una difesa e capacità di esecuzione più complete su questa base.
Conclusione
In generale, per il sistema Perp di Honeypot, il suo punto di forza principale risiede nella sua struttura unica a doppio motore che combina libro ordini e AMM, garantendo che la piattaforma possa adattarsi in modo flessibile a diverse situazioni di mercato. Sia per la domanda di bassa slippage in mercati stabili, sia per la capacità di esecuzione durante forti fluttuazioni, Honeypot è in grado di rispondere in modo efficiente, fornendo un'esperienza di trading bilanciata e precisa. Questo approccio di esecuzione ottimizzato su più dimensioni consente a Honeypot di mantenere un'esecuzione efficiente e una gestione del rischio efficace di fronte a fluttuazioni cicliche e cambiamenti di mercato, dimostrando vantaggi unici e una forte resilienza.
Da una prospettiva più ampia, l'infrastruttura di trading è diventata una delle principali forze competitive nel settore Web3. Con la crescente domanda di transazioni on-chain, la capacità di fornire una piattaforma di trading efficiente, stabile e compatibile con più catene occupa una posizione cruciale nel mercato. Honeypot, grazie alla sua avanzata architettura tecnologica e flessibilità di adattamento al mercato, soddisfa perfettamente la crescente domanda di infrastrutture di trading di alta qualità, ponendo solide basi per il suo futuro sviluppo e espansione continua.