@Falcon Finance #FalconFinance $FF
Ultimamente guardo sempre meno quei progetti come "chi è esploso oggi" e "quanto è esagerato questo APY". Non è che non voglia guadagnare, ma mi sono reso conto di un problema: se consideri il DeFi come un sistema finanziario a lungo termine, e non come un gioco di entrata e uscita veloce, allora devi cambiare il modo in cui guardi i progetti.
Ho iniziato a guardare i protocolli on-chain come se fossi un'istituzione finanziaria, osservando la loro struttura patrimoniale, le fonti di debito, la stabilità del flusso di cassa e se il sistema si deformerà sotto pressione. È proprio da questa prospettiva che Falcon Finance è entrato nella mia lista di osservazione, e più lo guardo, meno sembra un normale progetto DeFi.
Molti protocolli DeFi, in sostanza, sono 'asset emotivi'. Il loro lato attivo dipende dalla crescita del mercato, mentre il lato passivo dipende da sussidi ed emissioni; finché l'emozione si raffredda, gli asset diminuiscono di valore, ma i debiti rimangono, e il sistema si squilibra immediatamente. Ma Falcon Finance mi dà l'impressione di essere più un'istituzione che gestisce seriamente il proprio bilancio. Non si preoccupa di aumentare il TVL oggi, ma di ogni singolo pezzo di capitale nel sistema, e se, nell'attuale ambiente di mercato, è stato utilizzato nella 'posizione meno dispendiosa'.
Faccio un paragone che non è strettamente legato alla catena. La maggior parte dei progetti DeFi assomiglia a un casinò, più persone ci sono, più è vivace, ma una volta che i giocatori si ritirano, l'intero sistema si ferma immediatamente. Falcon è più simile a un'azienda che fa affari di rotazione, guadagnando soldi dall'efficienza, non contando sulla fortuna, ma sui conti. I soldi non entrano per accumulare dimensioni, ma vengono scomposti, combinati e poi riassegnati, cercando di massimizzare il tasso di rotazione sotto rischi controllabili. Questi progetti non esplodono a breve termine, ma una volta che iniziano a funzionare, il ciclo di vita sarà molto lungo.
Dal punto di vista dell'attivo, il vantaggio chiave di Falcon è che non dipende da una singola fonte di guadagno. Non sta scommettendo sulla prosperità di una certa catena, né su un certo pool ad alto rendimento, ma sta utilizzando strategie multiple in parallelo, scomponendo i rendimenti in più fonti da combinare. Puoi interpretarlo come un 'puzzle dei rendimenti', dove ogni pezzo potrebbe non essere sorprendente, ma insieme, la stabilità e la continuità superano di gran lunga un'esplosione puntuale. Questo è particolarmente importante nell'attuale ambiente di mercato, poiché la volatilità on-chain non è scomparsa, ma è solo esistita in un modo diverso.
Guardando al lato passivo, qui vedo il punto più sottovalutato di Falcon Finance. Molti protocolli hanno debiti che sono in realtà 'garanzie invisibili', come le aspettative psicologiche su un alto APY, la dipendenza dagli incentivi e la paura di uscire dalla liquidità a breve termine. Una volta che queste aspettative vengono infrante, i debiti vengono rilasciati immediatamente. E la struttura del debito di Falcon è relativamente contenuta, non ha promesso eccessivamente i rendimenti, né ha utilizzato emissioni aggressive per legare gli utenti, ma ha invece permesso ai partecipanti di formare aspettative più razionali. Questa gestione delle aspettative è molto importante nel sistema finanziario, ma è estremamente rara nel DeFi.
Se metti Falcon Finance in un contesto macro più ampio, scoprirai che ha colpito una tendenza molto reale: il capitale on-chain si sta gradualmente differenziando. I capitali DeFi iniziali cercavano stimoli ed esplosioni, ora sempre più capitali cercano di 'poter dormire sonni tranquilli'. Questi soldi non devono necessariamente richiedere rendimenti estremamente elevati, ma vogliono logiche chiare, rischi spiegabili e sistemi che possano sopravvivere in situazioni estreme. E il pensiero progettuale di Falcon è chiaramente orientato a servire questo tipo di capitale.
Questo influisce direttamente sulla posizione di $FF . Molti amano dividere i token DeFi semplicemente in 'token di governance', 'token funzionali' e 'token aerei', ma $FF è più simile a un 'certificato di diritti di sistema'. Non è solo il racconto a determinare il prezzo, ma è altamente legato all'efficienza operativa del sistema, alla reale capacità di rendimento e all'efficienza nell'uso del capitale. In parole povere, non stai comprando una narrativa, ma una parte del sistema. Se la capacità di allocazione del capitale di Falcon migliora, e la capacità di catturare rendimenti aumenta, il valore intrinseco di $FF cambierà di conseguenza, il che è una struttura di feedback positivo relativamente rara.
Dal punto di vista dei dati, alcune performance di Falcon confermano questo giudizio. Il suo TVL cresce con un ritmo non esagerato, ma la stabilità è molto alta e il ritiro è relativamente controllabile; il ciclo medio di partecipazione degli utenti è chiaramente più lungo rispetto ai protocolli puramente incentivati; la frequenza di utilizzo e il tasso di retention dei fondi all'interno del sistema stanno gradualmente aumentando. Questi indicatori presi singolarmente non sono stimolanti, ma combinati insieme, in realtà indicano una cosa: questo è un protocollo 'utilizzato', e non 'speculato'.
Molte persone si chiedono se progetti come questo non siano troppo lenti. La mia opinione è esattamente opposta: in questo attuale stadio, la lentezza è un vantaggio. Il mercato ha già vissuto troppi progetti rapidi e la gente sta sviluppando un'immunità all'esplosione a breve termine, mentre la pazienza per modelli a lungo termine e spiegabili sta tornando. Il ritmo di Falcon Finance si colloca perfettamente in questo cambiamento. Non ha cercato di educare il mercato, ma ha aspettato che il mercato si avvicinasse a essa.
Il mio giudizio su Falcon è piuttosto semplice. Se nei prossimi due o tre anni, il DeFi evolverà davvero da 'campo di esperimenti ad alta volatilità' a 'livello finanziario comprensibile dai capitali mainstream', allora avremo sicuramente bisogno di una serie di protocolli che siano più vicini al buon senso finanziario nella loro struttura di base. Falcon Finance sta chiaramente andando in questa direzione, non cerca di diventare il più caldo, ma potrebbe benissimo diventare il più durevole.
Ora partecipo sempre meno a progetti di tipo 'se non compri oggi, perdi l'occasione'. La mia visione è esattamente l'opposto: in questa fase, la lentezza è un vantaggio. Il mercato ha già vissuto troppi progetti rapidi, e tutti stanno sviluppando un'immunità all'esplosione a breve termine, mentre la pazienza per modelli a lungo termine e spiegabili sta tornando. Il ritmo di Falcon Finance si colloca perfettamente in questo cambiamento. Non ha cercato di educare il mercato, ma ha aspettato che il mercato venisse da essa.