Nelle fluttuazioni del mercato a tarda notte, sembra che ci siamo abituati a questo crudele trade-off: per avere liquidità, dobbiamo scommettere sulla paura della liquidazione; per avere sicurezza, dobbiamo solo guardare le opportunità scivolare via. È davvero questo il modo in cui dovrebbe essere la finanza decentralizzata?

Di recente ho parlato con alcuni vecchi giocatori di DeFi e tutti hanno menzionato una parola: “sensazione di tensione”. Non a causa del mercato, ma a causa del protocollo stesso. Il prestito garantito dovrebbe essere uno strumento per liberare valore, ma è diventato un peso psicologico - quella sensazione di “dormire e rischiare di perdere la posizione” ha fatto sì che molte persone perdessero vere opportunità a lungo termine.

È interessante notare che alcuni protocolli hanno iniziato a rendersi conto di questo problema. Ad esempio, il percorso di Falcon è piuttosto interessante: non si definisce un protocollo di prestito, ma un "protocollo di asset sintetici". L'ETH, il BTC e persino il RWA che depositi non vengono "prestati", ma vengono utilizzati come garanzia per generare la corrispondente stablecoin USDf. Questa sottile distinzione risolve in realtà un grande problema: gli asset rimangono a tuo nome, solo che hanno cambiato forma per essere liquidi.

Più intelligente è la sua logica di gestione del rischio. A differenza dei protocolli tradizionali che si attaccano rigidamente a una certa soglia di collaterale, il suo sistema valuta dinamicamente la volatilità del mercato e la profondità della liquidità, lasciando spazio di manovra per la volatilità degli asset. In parole semplici, è diventato difficile attivare liquidazioni in caso di picchi a breve termine — questo è un design fatto su misura per l'alta volatilità nativa delle Crypto.

Ho provato per un po', la sensazione più diretta è stata "mi sono rilassato". Il USDf generato può essere utilizzato senza preoccupazioni per pagare il Gas, sfruttare opportunità precoci, o semplicemente come un porto sicuro durante i periodi di volatilità, senza più dover calcolare il prezzo di liquidazione. Questo è un po' come l'esperienza che ci si aspetterebbe dalla "gestione patrimoniale" — non stai giocando contro il protocollo, ma stai usando uno strumento per pianificare le tue finanze.

A volte penso che la maturità di DeFi non si misuri in quanto è aumentato il TVL, ma in quante opzioni ci ha dato per non sentirci "ansiosi". Quando i protocolli iniziano a capire che la volatilità del mercato non è il nemico degli utenti, e quando il design passa da "meccanismi punitivi" a "gestione del rischio", potremmo davvero passare da esperimenti finanziari a infrastrutture affidabili.

Il protocollo rimane sempre uno strumento. Ma un buon strumento non dovrebbe far sentire le persone più ansiose.