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L'aumento dei tassi d'interesse in Giappone scatena un cambiamento di 30 anni! La fine dell'era di espansione, come si comporterà il capitale globale?
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Il 19 dicembre 2025, la Banca del Giappone ha alzato il tasso di politica monetaria dallo 0,5% allo 0,75% con un risultato di voto di 8 a 1, il livello più alto dal settembre 1995, segnando la completa uscita del Giappone dall'era di politica monetaria ultra-espansiva di trent'anni. Le aspettative di mercato per questo aumento dei tassi erano elevate, con una probabilità del 98%, e dopo l'annuncio, l'indice Nikkei ha oscillato in aumento, mentre i mercati globali hanno mostrato una volatilità contenuta, ma sotto questa calma si nasconde una profonda ristrutturazione dei flussi di capitale globali e correnti di rischio potenziale.

Questo aumento dei tassi presenta differenze sostanziali rispetto all'“Accordo di Plaza” del 1985, ma riflette comunque il gioco di potere nell'assetto economico globale dominato dagli Stati Uniti. L'Accordo di Plaza ha spinto, attraverso negoziati multilaterali, un apprezzamento passivo dello yen, che in tre anni è passato da 240:1 a 120:1 nei confronti del dollaro, causando il crollo delle esportazioni giapponesi e costringendo la banca centrale a implementare tassi di interesse ultra-bassi del 2,5%, alimentando bolle nel mercato azionario e immobiliare (Financial Times, 9 settembre 2025).

L'attuale aumento dei tassi in Giappone è una scelta attiva dovuta a pressioni interne ed esterne: il tasso di inflazione di base ha superato il target del 2% per quattro anni consecutivi, l'IPC di novembre è aumentato del 3,0% anno su anno, l'aumento salariale della “spring wage negotiations” del 2025 ha raggiunto il 5,37%-5,46%, con una spirale salari-inflazione ormai formata (Bloomberg, 18 dicembre 2025); lo yen si è deprezzato a 156 yen per dollaro, aumentando i costi di importazione, e nel 2025 oltre 20.000 categorie di alimenti hanno visto un aumento dei prezzi, con un'impennata del 64,6% rispetto all'anno precedente, esercitando pressioni sulla vita quotidiana e costringendo un cambiamento di politica (Reuters, 17 dicembre 2025).

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