La valuta cinese raggiunge il massimo degli ultimi 2 anni e mezzo mentre il dollaro si indebolisce — una configurazione classicamente rialzista per Bitcoin che però non sta funzionando.
Lo yuan onshore della Cina ha chiuso al livello più forte da maggio 2023 giovedì scorso, scambiando a 7,0066 per dollaro, arrivando quasi a sfondare la soglia psicologica dei 7 per dollaro. Il movimento suggella un apprezzamento del 5% rispetto al dollaro dall’inizio di aprile.
Rally dello yuan, uscita dei dollari
La spinta è trainata dagli esportatori cinesi che si affrettano a convertire i ricavi in dollari in yuan prima della fine dell’anno. Si tratta di ben più che di una consueta operazione stagionale — secondo gli analisti, oltre 1.000 miliardi di dollari detenuti offshore dalle aziende potrebbero fluire prima o poi nuovamente verso la Cina.
Perché adesso? Il calcolo è cambiato. L’economia cinese mostra segnali di ripresa, la Federal Reserve statunitense sta tagliando i tassi e lo stesso yuan si sta rafforzando — creando un ciclo auto-rinforzante. Detenere dollari appare meno interessante quando la valuta in cui stai convertendo continua a salire di valore.
Alcune società di brokeraggio ritengono che questo sia solo l’inizio. I venti contrari che per anni hanno pesato sullo yuan — tensioni commerciali, fuga di capitali, un dollaro in forte rialzo — stanno ora diventando venti a favore. Se la Fed dovesse allentare la politica monetaria in modo più aggressivo nel 2026, come si aspettano alcuni, l’ascesa dello yuan potrebbe accelerare ulteriormente.
La configurazione che dovrebbe funzionare
Un dollaro debole tipicamente favorisce Bitcoin. La logica è semplice: quando la valuta di riserva mondiale perde terreno, gli asset denominati in dollari come BTC diventano relativamente più economici, e la narrativa dell’“oro digitale” acquista slancio.
L’oro sta facendo la sua parte — il metallo ha toccato nuovi massimi storici questo mese. Tuttavia, anche Bitcoin rimane bloccato nella fascia tra $85.000 e $90.000, senza riuscire a mantenersi oltre i $90.000 nonostante tre tentativi solo questa settimana.
Perché questa discrepanza?
Diversi fattori stanno smorzando la reazione di Bitcoin a quelle che dovrebbero essere condizioni macro favorevoli.
Prima di tutto, la liquidità di fine anno è ridotta. I volumi di scambio festivi hanno amplificato la volatilità ma limitato movimenti dettati dalla convinzione. In secondo luogo, gli afflussi istituzionali sono diventati negativi — gli ETF su Bitcoin spot negli USA hanno registrato cinque giorni consecutivi di deflussi netti per oltre 825 milioni di dollari, secondo i dati di SoSoValue.
In terzo luogo, l’aumento dei tassi dalla Bank of Japan della scorsa settimana ai massimi degli ultimi trent’anni mantiene i mercati in stato di allerta. Anche se lo yen si è indebolito invece che rafforzarsi dopo la decisione — riducendo la pressione da unwind del carry trade — l’incertezza sul futuro della BOJ continua a pesare sull’appetito per il rischio.
2026: rally rimandato?
Lo scenario rialzista non è morto, ma solo rimandato. Alcuni analisti prevedono che il dollaro potrebbe indebolirsi ulteriormente nel 2026, soprattutto se l’allentamento monetario negli USA supererà le attese attuali dei mercati.
Se questa ipotesi si realizzasse, la risposta attenuata di Bitcoin all’attuale debolezza del dollaro potrebbe dipendere dai tempi e non da una rottura strutturale della correlazione. Quando la liquidità tornerà alla normalità a gennaio e la direzione della Fed sarà più chiara, il segnale dello yuan potrebbe finalmente arrivare ai mercati crypto.
Per ora, anche Bitcoin osserva da bordo campo mentre la Cina dà uno dei segnali più chiari degli ultimi anni a favore di un dollaro debole.
