Negli ultimi dieci anni, la maggiore fede nel mondo delle criptovalute è stata il "ciclo di dimezzamento ogni quattro anni". La logica di tutti è molto semplice:
Dimezzamento della produzione = riduzione dell'offerta = aumento vertiginoso dei prezzi.
Ma nel 2024, il Bitcoin ha incredibilmente superato il prezzo massimo storico prima che avvenisse il dimezzamento. Questo non era mai successo prima nella storia! È come se fosse stato concordato che, purché si studi prima dell'esame, si potrebbe ottenere il punteggio massimo, e invece, questa volta si è ottenuto il punteggio massimo senza nemmeno studiare—il che dimostra che ciò che determina il punteggio non è lo studio, ma altri fattori.
Questo articolo ti porterà a rompere i vecchi schemi mentali, utilizzando la prospettiva macroeconomica di Wall Street, per comprendere la vera "mano di Dio" che determina il prezzo del Bitcoin: la liquidità globale.
1. Perché la "narrazione del dimezzamento" ha fallito?
In passato, credevamo che "ciò che è scarso è prezioso". Un modello chiamato S2F (rapporto stock-flusso) è stato osannato, sostenendo che finché il bitcoin diventa sempre più scarso, il prezzo salirà indefinitamente.
Ma nel 2022, questo modello è stato messo in discussione.
All'epoca, dopo il dimezzamento del bitcoin, ci si aspettava un aumento, ma a causa dell'aumento dei tassi di interesse da parte della Fed (ritirando denaro dal mercato), il bitcoin è crollato da 69.000 dollari a 15.000 dollari.
Questo ci insegna un semplice principio economico:
Se stai vendendo scarpe da ginnastica in edizione limitata (scarse), ma tutti hanno le tasche vuote (liquidità esaurita), le tue scarpe, per quanto limitate, non si venderanno a un prezzo elevato.
Il dimezzamento ha solo ridotto la quantità di nuove scarpe disponibili;
La liquidità nelle mani di tutti determina quanto alto possa arrivare il prezzo.
L'attuale bitcoin, rispetto ai centinaia di miliardi di transazioni globali quotidiane, è come versare un bicchiere d'acqua in mare, l'impatto è trascurabile. Ciò che realmente determina il livello dell'acqua è la quantità totale di acqua.
2. I veri grandi boss: liquidità del dollaro
Dato che la "scarsità" non è il nucleo, cosa è il nucleo? È la quantità di denaro. Nel settore finanziario, usiamo una formula per calcolare quanta liquidità in eccesso c'è realmente sul mercato, chiamata "liquidità netta".
Puoi immaginare il mercato come una grande vasca da bagno, il bitcoin è l'anatroccolo giallo che galleggia sopra:
Se il livello dell'acqua sale, le anatre salgono (mercato rialzista);
Se il livello dell'acqua scende, le anatre scendono (mercato ribassista).
Questo livello dell'acqua è controllato da tre rubinetti:
Bilancio della Fed (fonte totale di acqua): la Fed stampa denaro (QE), questo è come aprire un grande tubo dell'acqua, il livello dell'acqua sale, favorevole al bitcoin.
Conto del Tesoro degli Stati Uniti (TGA): questo è il salvadanaio del governo degli Stati Uniti. Se il governo deposita soldi e non li spende, è come svuotare acqua dalla vasca, il livello dell'acqua scende, sfavorevole al bitcoin.
Strumento di reverse repo (RRP): questo è il "serbatoio d'acqua" delle banche. Se il denaro fluisce qui dentro a guadagnare interessi e non fluisce nel mercato, il livello dell'acqua scenderà.
La verità del 2023-2024:
Anche se la Fed sembra aumentare i tassi (chiudendo il tubo dell'acqua), in realtà il denaro nel reverse repo (RRP) è uscito, e insieme alla spesa deficitosa del governo degli Stati Uniti (spendendo a manetta), ha portato il livello dell'acqua nella vasca a salire invece di scendere. Questo è il motivo per cui il dimezzamento non è ancora arrivato, e il bitcoin è già salito - perché l'acqua (denaro) è piena.
3. Non dimenticare il potere misterioso dell'Oriente
Il bitcoin è un attivo globale, non si guarda solo al dollaro, ma anche allo yuan.
I dati storici mostrano che la correlazione tra il prezzo del bitcoin e la quantità totale di moneta globale (M2) è del 94%.
Il grande mercato rialzista del 2017: molte persone pensavano fosse merito del dimezzamento, ma in realtà quell'anno la Cina stava espandendo massicciamente il credito, e i fondi in eccesso hanno gonfiato la bolla degli attivi globali.
Il passaggio del testimone del 2024: mentre la Fed è ancora indecisa, la banca centrale cinese rilascia liquidità attraverso riduzioni dei tassi. L'Oriente immette liquidità, l'Occidente prende il testimone, il livello dell'acqua globale sta salendo, e il bitcoin naturalmente salirà.
4. Nuovo modello di ciclo: seguire il debito
Se il dimezzamento di quattro anni non è più garantito, cosa dovremmo osservare?
La risposta è il ciclo di rifinanziamento del debito globale (circa 65 mesi).
Questa logica è molto rigorosa:
I governi di tutto il mondo (soprattutto gli Stati Uniti) hanno un debito enorme, e questo debito scade in massa ogni 5-6 anni. Per evitare di non poter rimborsare, le banche centrali devono immettere liquidità (stampare denaro) ai picchi della scadenza del debito per rifinanziare.
È curioso: il ciclo di dimezzamento di bitcoin di 4 anni coincide perfettamente con questo ciclo di immissione di debito di 5-6 anni, portando le persone a credere erroneamente che il mercato rialzista fosse causato dal dimezzamento.
La verità è che finché il debito americano continua a espandersi, la Fed deve alla fine stampare denaro per diluire il debito. Questa aspettativa di "dover stampare denaro" è il motore fondamentale dell'aumento a lungo termine del bitcoin.
5. Il gioco è cambiato: l'era delle istituzioni portata dagli ETF
Da quando l'ETF sul bitcoin è stato approvato, il bitcoin non è più quel mercato caotico, è diventato un esercito regolare di Wall Street.
In passato: anche se il mercato azionario americano scendeva, il mercato delle criptovalute poteva resistere grazie alla "fede".
Ora: il bitcoin e l'indice Nasdaq, i rendimenti dei titoli di stato americani sono diventati "gemelli siamesi". Se i dati non agricoli non sono buoni, o se un funzionario della Fed fa una dichiarazione severa, i programmi robotici di Wall Street venderanno immediatamente bitcoin.
Questo non è necessariamente una cosa negativa. L'intervento delle istituzioni significa che la volatilità diminuirà. In futuro, potrebbe non esserci quella terribile caduta dell'80%, ma piuttosto un lungo mercato rialzista che segue la velocità di stampa del denaro globale.
Conclusione: come adattare la strategia di investimento?
Dopo aver letto questo articolo, puoi strappare il "conto alla rovescia del dimezzamento" dal calendario. In una nuova era, per essere un investitore maturo, devi prestare attenzione a:
Non concentrarti solo sui miner: la quantità di bitcoin ridotta ogni giorno non può influenzare un mercato da mille miliardi.
Osserva la Fed e il Tesoro: verifica se la Fed sta espandendo il bilancio (stampando denaro) e se il Tesoro degli Stati Uniti sta spendendo a rotta di collo (deficit). Finché la macchina per stampare denaro è in funzione, la direzione generale del bitcoin è verso l'alto.
Comprendere l'essenza: il bitcoin non è solo una criptovaluta, è una polizza assicurativa contro la svalutazione della valuta fiat. Finché credi che i governi di tutto il mondo continueranno a emettere debito e a stampare denaro, dovresti comprendere il valore a lungo termine del bitcoin.
In passato, ci basavamo sulla "scarsità" per speculare sul bitcoin, in futuro ci baseremo sulla "lotta contro l'inflazione" per allocare le nostre risorse. Questa è la verità ultima del ciclo del bitcoin.
