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Qual è la logica alla base dell'impennata dei prezzi dell'oro?

#BTC走势分析

Questa impennata dei prezzi dell'oro è trainata principalmente da tre forze: l'ondata di acquisti di oro da parte delle banche centrali globali, le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve e l'aumento dei rischi geopolitici. Nel lungo termine, anche l'indebolimento della credibilità del dollaro USA fornisce un supporto. Eccone un breve riassunto:

I. Fattori diretti: acquisti di oro da parte delle banche centrali e aspettative di taglio dei tassi di interesse

Acquisti continui da parte delle banche centrali: si prevede che gli acquisti di oro da parte delle banche centrali globali raggiungeranno le 755 tonnellate entro il 2025. La Cina ha aumentato i suoi acquisti per 13 mesi consecutivi, con le banche centrali dei mercati emergenti particolarmente attive. Ciò riflette sia la diversificazione delle riserve valutarie sia le preoccupazioni sulla credibilità del dollaro USA.

Tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve: si prevede che la Federal Reserve inizierà il suo ciclo di tagli dei tassi di interesse a settembre 2025. I tassi di interesse reali più bassi riducono il costo opportunità di detenere oro e un dollaro più debole ne aumenta ulteriormente l'attrattiva.

II. Logica di fondo: indebolimento del credito in dollari e rischi geopolitici

**Status del dollaro in crisi:** si prevede che la quota del dollaro nelle riserve valutarie globali diminuirà dal 72% del 2000 al 58% nel 2025, mentre la quota dell'oro aumenterà dal 9,5% al ​​13,2%. Le banche centrali dei mercati emergenti stanno "votando con i piedi" aumentando le loro riserve auree.

**Escalation dei conflitti geopolitici:** la situazione in Medio Oriente e il conflitto tra Russia e Ucraina stanno facendo aumentare la domanda di beni rifugio. Si prevede che i rischi geopolitici contribuiranno per il 32% ai prezzi dell'oro, in aumento rispetto al 18% del 2024.

III. Performance di mercato: offerta, domanda e risonanza del capitale

**Offerta limitata:** Le riserve auree globali sono scese solo al 20%, la crescita della produzione aurifera sta rallentando e le nuove miniere hanno lunghi cicli di messa in servizio.

**Forte domanda:** Oltre agli acquisti di oro da parte delle banche centrali, la domanda di investimenti privati ​​in Asia è in forte aumento. Il consumo di lingotti e monete d'oro in Cina è aumentato del 46% su base annua nel 2024. Si prevede che gli ETF globali sull'oro registreranno un afflusso netto record di 26 miliardi di dollari a settembre 2025.

IV. Prospettive future: la tendenza a lungo termine rimane invariata. JPMorgan Chase prevede che gli acquisti di oro da parte delle banche centrali continueranno a sostenere i prezzi dell'oro nel 2026, mentre Goldman Sachs ritiene che gli acquisti potrebbero contribuire per circa il 14% all'aumento dei prezzi. L'oro si è evoluto da tradizionale bene rifugio a "copertura dal rischio sistemico" e il suo trend rialzista a medio-lungo termine rimane solido.