موسم تناوب العملات البديلة (Altcoin Rotation Season) — من الألف إلى الياء
موسم تناوب العملات البديلة هو مرحلة دورية في سوق العملات الرقمية تنتقل فيها السيولة بشكل منهجي من بيتكوين إلى العملات البديلة. هذه الظاهرة ليست عشوائية ولا ناتجة عن حماس مؤقت، بل هي نتيجة منطقية لتغير هيكل العائد والمخاطر داخل السوق، وتحدث عادة بعد موجات صعود قوية لبيتكوين.
تبدأ القصة دائمًا ببيتكوين. في المراحل الأولى من أي دورة صاعدة، تستقطب بيتكوين الجزء الأكبر من السيولة لأنها الأصل الأكثر أمانًا نسبيًا، والأكثر سيولة، والأوضح من حيث السرد الاقتصادي. مع ارتفاع السعر وتحقق أرباح كبيرة للمستثمرين الأوائل، يبدأ العائد المتوقع من بيتكوين بالانخفاض مقارنة بالمخاطر، هنا تبدأ مرحلة البحث عن “ألفا” أعلى.
في هذه اللحظة، تنتقل السيولة تدريجيًا إلى العملات البديلة الكبرى مثل إيثريوم وسولانا، حيث تكون هذه الأصول أقل ارتفاعًا نسبيًا وأكثر حساسية للتدفقات الجديدة. تاريخيًا، شهدنا ذلك بوضوح في 2017 و2021، حيث انخفضت هيمنة بيتكوين من مستويات تقارب 70% إلى ما دون 45% خلال أشهر، بالتزامن مع ارتفاع كبير في القيمة السوقية للعملات البديلة.
مع استمرار التناوب، تدخل السوق مرحلة أوسع تشمل عملات متوسطة وصغيرة الحجم. هنا ترتفع أحجام التداول، وتزداد الارتباطات بين العملات، وتظهر حركات سعرية حادة. هذه المرحلة غالبًا ما تكون الأكثر ربحية، لكنها أيضًا الأكثر خطورة، لأن السيولة تصبح أقل استقرارًا، وأي انعكاس في بيتكوين ينعكس بشكل مضاعف على العملات البديلة.
اقتصاديًا، ما يحدث هو إعادة تسعير للمخاطر. بعد أن تصبح بيتكوين “مُسعّرة بالكامل” على المدى القصير، يبدأ المستثمرون في المراهنة على أصول ذات تقلب أعلى مقابل عائد محتمل أكبر. هذا السلوك يعكس عقلية الأسواق التقليدية عندما تنتقل رؤوس الأموال من الأسهم الدفاعية إلى أسهم النمو في بيئة سيولة مرتفعة.
من أهم المؤشرات التي تُستخدم لرصد موسم التناوب: انخفاض هيمنة بيتكوين بشكل تدريجي، نمو القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة بوتيرة أسرع من بيتكوين، وارتفاع أحجام التداول المفتوحة على الأزواج البديلة. لكن يجب الحذر، لأن بعض الانخفاضات في الهيمنة قد تكون ناتجة عن توسع المعروض من العملات المستقرة وليس عن تناوب حقيقي.
المعلومة التي يغفل عنها 99% من المستثمرين هي أن نمو المعروض من العملات المستقرة غالبًا ما يسبق موسم التناوب الحقيقي. زيادة السيولة “المنتظرة” داخل السوق تكون إشارة مبكرة على استعداد رأس المال للانتقال من بيتكوين إلى العملات البديلة، قبل أن تظهر الحركة في الأسعار.
السؤال هل موسم تناوب العملات البديلة ظاهرة طبيعية متكررة فقط، أم أنه انعكاس عميق لخلل بنيوي في طريقة تسعير المخاطر داخل نظام مالي رقمي لم ينضج بعد؟
