Alla fine del 2025, le principali istituzioni finanziarie globali hanno emesso raramente una voce altamente coerente.

Da a16z, Coinbase, Messari a Grayscale, Galaxy Digital, da BlackRock, Fidelity a J.P. Morgan, Standard Chartered, oltre 30 istituzioni nei rispettivi rapporti di previsione per il 2026 hanno indicato in modo unanime lo stesso giudizio: l'industria degli asset crittografici sta vivendo un passaggio storico da 'un'agitazione adolescenziale' a 'una maturità stabile'.

Se si dice che il ciclo 2021-2022 è stato guidato da speculazioni al dettaglio, alta leva e bolle narrative, allora le istituzioni ritengono generalmente che il 2026 sarà un anno di crescita sostanziale costruito dalla chiarezza normativa, dalla domanda di copertura macro e dall'implementazione dell'utilità tecnologica. Questa fase ha un nome professionale: 'Fase di industrializzazione'.

Tuttavia, sotto il consenso si nascondono anche divergenze. La questione se la volatilità di Bitcoin sarà inferiore a quella di Nvidia, se la minaccia del calcolo quantistico sia imminente e chi vincerà la guerra del livello di pagamento AI, è altrettanto agguerrita tra le principali istituzioni.

Addio al mito della riduzione della metà, gli ETF rimodellano le regole del gioco

Da molto tempo, il polso del mercato delle criptovalute pulsa al ritmo della riduzione della metà di Bitcoin ogni quattro anni. Ma nella prospettiva del 2026, sta emergendo un punto di vista dirompente: la teoria tradizionale del ciclo quadriennale potrebbe essere già obsoleta.

Grayscale (灰度) nel suo 'Rapporto sulle prospettive degli asset digitali per il 2026: l'alba dell'era istituzionale' ha avanzato un punto di vista altamente provocatorio: il 2026 segnerà ufficialmente la fine della cosiddetta teoria del 'ciclo quadriennale'. Con la diffusione degli ETF spot e il perfezionamento del quadro normativo, la struttura dei partecipanti al mercato ha subito cambiamenti fondamentali. Il boom e il crollo drasticamente guidati dalle emozioni dei piccoli investitori e dalla narrazione della riduzione della metà del premio vengono ora sostituiti da flussi sistematici di capitale da parte degli investitori istituzionali basati su modelli di allocazione degli asset.

Questo flusso di capitale continuativo e non emotivo appianerà le estreme fluttuazioni del mercato, rendendo le performance delle criptovalute più simili a quelle di asset macroeconomici maturi.

Coinbase ha proposto una brillante analogia storica: l'attuale ambiente di mercato è più simile al '1996' piuttosto che al '1999'. Il 1996 è stato una fase iniziale in cui la tecnologia Internet ha iniziato a penetrare realmente nel commercio e a portare miglioramenti della produttività, piuttosto che la vigilia del crollo della bolla. I capitali istituzionali non sono più speculazioni a breve termine, ma entrano nel mercato come allocazioni a lungo termine per coprire il deficit fiscale e la svalutazione monetaria.

Ancora più interessante, Alex Thorn, responsabile della ricerca di Galaxy Digital, ha affermato che il 2026 potrebbe essere 'un anno noioso' per Bitcoin. Sebbene Bitcoin possa ancora raggiungere nuovi massimi storici, il suo comportamento di prezzo sarà più simile a quello di asset macroeconomici maturi come l'oro.

Questo 'noioso' è in realtà un segno di maturità degli asset, che indica una riduzione del rischio al ribasso e una maggiore accettazione da parte delle istituzioni. Bitwise ha anche elencato 'la volatilità di Bitcoin sarà inferiore a quella di Nvidia' come una delle sue dieci previsioni per il 2026.

Gli investitori che tentano di utilizzare i dati storici sulla riduzione della metà per fare previsioni potrebbero trovarsi ad affrontare modelli obsoleti nel 2026.

Stablecoin e RWA, opportunità certe per il 2026

Se il racconto macro ha gettato le basi per il flusso di capitali, allora l'aggiornamento dell'infrastruttura finanziaria determinerà la direzione dei fondi. Il 2026 è visto dalle principali istituzioni come l'anno zero in cui le stablecoin e le RWA (asset del mondo reale) passeranno dalla validazione concettuale alla commercializzazione su scala.

La crescita esponenziale delle stablecoin

a16z crypto nella sua 'Principali tendenze per il 2026' ha definito le stablecoin come il futuro 'livello base di regolamento di Internet'. Credono che le stablecoin supereranno radicalmente il loro ruolo di intermediari solo come coppie di scambio, integrandosi direttamente nelle reti di pagamento locali e negli strumenti commerciali attraverso QR code, portafogli globali e integrazioni di carte.

I dati sono sbalorditivi: nel 2025 il volume di scambi delle stablecoin ha raggiunto 90 trilioni di dollari, dimensione paragonabile a quella di Visa e PayPal.

Le previsioni di Coinbase sono ancora più audaci. Attraverso modelli casuali, stimano che entro la fine del 2028, il valore totale di mercato delle stablecoin potrebbe raggiungere 1,2 trilioni di dollari, mentre il 2026 sarà la fase più ripida di questa curva di crescita. Coinbase sottolinea in particolare i nuovi casi d'uso delle stablecoin nelle piattaforme di regolamento per transazioni transfrontaliere, bonifici e pagamenti salariali.

The Block ha presentato il concetto di 'Stablechains' nel suo 'Rapporto sulle prospettive degli asset digitali per il 2026'. Per soddisfare l'estrema domanda di pagamenti commerciali per elevata capacità di transazione e bassa latenza, emergeranno sul mercato reti blockchain dedicate ottimizzate per l'esecuzione e la liquidazione delle stablecoin.

Galaxy Digital ha previsto anche l'integrazione del mercato. Sebbene giganti bancari tradizionali come Goldman Sachs e Citi stiano esplorando l'emissione delle proprie stablecoin, a causa dei canali di distribuzione e degli effetti di rete di liquidità, il mercato delle stablecoin nel 2026 si integrerà in uno o due giganti con un dominio assoluto. Inoltre, Galaxy prevede audacemente che il volume degli scambi delle stablecoin supererà ufficialmente il tradizionale sistema ACH (Automated Clearing House) degli Stati Uniti.

Crescita di mille volte delle RWA

Grayscale prevede che, sotto la spinta della regolamentazione e delle istituzioni, la dimensione degli asset tokenizzati raggiungerà una crescita di 1000X entro il 2030.

Coinbase ha proposto il concetto di 'Tokenizzazione 2.0', con il cuore nel 'componibilità atomica'. Nel 2026, non sarà sufficiente semplicemente tokenizzare i titoli di stato; il vero valore risiede nel fatto che questi titoli tokenizzati possono essere prestati come garanzia in protocolli DeFi per ottenere liquidità, il cui valore di prestito supererà di gran lunga il quadro di margine della finanza tradizionale.

Jay Yu, partner junior di Pantera Capital, prevede che l'oro tokenizzato emergerà nel 2026, diventando l'asset dominante nel campo delle RWA. Con l'aumento delle preoccupazioni degli investitori sui problemi strutturali del dollaro, l'oro on-chain, come asset con proprietà fisiche e liquidità digitale, subirà una crescita esplosiva.

Guardando alla fine del 2025 e al 2026, vediamo non solo le fluttuazioni cicliche di un settore, ma anche un cambiamento fondamentale di paradigma.