Un crollo dell’80% normalmente segnerebbe la fine di una speculazione. Nell’ecosistema crypto sudcoreano, guidato dal retail, è avvenuto l’esatto contrario.
BitMine Immersion Technologies, la società statunitense quotata sostenuta da Tom Lee che si è reinventata come veicolo per accumulare Ether, si posiziona nel 2025 al secondo posto tra i titoli esteri più acquistati dagli investitori sudcoreani, superata solo da Alphabet.
Anche il retail coreano continua a comprare BitMine di Tom Lee nonostante il crollo dell’azione
Questa posizione è stata mantenuta anche quando il titolo BitMine è crollato di circa l’82% rispetto al massimo di luglio, cancellando gran parte dei guadagni dell’impressionante rally registrato all’inizio dell’anno.
Secondo l’analista on-chain AB Kuai Dong, nonostante BitMine e anche l’emittente di USDC Circle abbiano subito entrambe un calo superiore al 70% dai massimi, sono comunque finite tra i primi 10 titoli esteri più acquistati dai coreani quest’anno. BitMine si trova appena dietro la casa madre di Google, Alphabet Inc.
“I fratelli coreani stanno mettendo in scena uno spettacolo: più perdono e più comprano”, ha scritto.
Al centro di questa operazione si trova l’audace svolta di BitMine. Un tempo miner marginale di Bitcoin, la società si è rifocalizzata diventando una tesoreria di Ether, replicando esplicitamente la strategia resa celebre da Michael Saylor di Strategy, ma utilizzando ETH invece che BTC.
Il cambio di rotta ha brevemente trasformato BitMine in un caso di mercato, facendo balzare le sue azioni di oltre il 3.000% fino al picco di luglio. L’impennata è avvenuta quando i trader retail si sono affrettati a ottenere esposizione in azioni legate all’accumulo di Ethereum.
La caduta è stata rapidissima. Il titolo BitMine è crollato, la volatilità è salita alle stelle e i prodotti a leva collegati alle azioni sono affondati. Tuttavia, i trader coreani hanno continuato a comprare.
Secondo dati della Korea Securities Depository, citati da Bloomberg, nel 2025 gli investitori retail sudcoreani hanno investito complessivamente 1,4 miliardi di dollari netti in azioni BitMine. Hanno persino canalizzato altri 566 milioni di dollari in un ETF a leva 2x legato al titolo, anche mentre le perdite aumentavano.
Agli occhi degli osservatori esterni, questo comportamento appare irrazionale. All’interno delle community crypto, segue invece una logica familiare. Gli utenti coreani la attribuiscono alla “logica dell’accumulo”, sostenendo che i flussi di capitali guidati dalla fiducia non seguono l’andamento dei prezzi.
“Il flusso di capitali guidato dalla fiducia ≠ curva dei prezzi, questa ondata in Corea è come la logica di accumulo on-chain”, hanno detto.
L’idea di fondo è che l’infrastruttura conta più dei ribassi. Se Ether rappresenta un livello di settlement di lungo periodo, allora un veicolo di tesoreria focalizzato su ETH diventa ancora più attraente con la diminuzione dei prezzi, non meno. Il sentiment sui social riflette questa prospettiva.
“Per quanto riguarda la fedeltà nel settore crypto, i coreani sono i numeri uno a livello globale,” ha scritto un altro utente, riprendendo l’opinione consolidata secondo cui la Corea del Sud è un mercato in cui la convinzione del retail spesso prevale sulla gestione del rischio.
Circle diventa la scommessa parallela mentre i retail coreani puntano sull’infrastruttura crypto invece che sul prezzo
BitMine non è l’unica beneficiaria di questa mentalità. Anche Circle Internet Financial, l’emittente di USDC, ha registrato importanti afflussi coreani.
Gli investitori coreani hanno riversato quasi 1 miliardo di dollari sulle azioni Circle, rendendola una delle azioni crypto estere più popolari, nonostante la forte volatilità post-IPO.
Questa domanda probabilmente trae origine dall’ottimismo riguardo le normative sulle stablecoin, sia negli Stati Uniti che con la nuova amministrazione sudcoreana, che si sta impegnando ad ampliare l’accesso domestico al mercato crypto e consentire l’emissione locale di stablecoin.
BeInCrypto ha riportato a ottobre che Circle ha registrato 2.400 miliardi di dollari di attività stablecoin in Asia-Pacifico nell’anno fiscale giugno 2024-2025.
In Giappone la FSA (Financial Services Agency) ha approvato JPYC come la prima stablecoin denominata in yen per il lancio previsto più avanti quest’anno. Circle ha investito in JPYC in un round di finanziamento Series A, raccogliendo circa 500 milioni di yen totali.
BitMine e Circle, insieme, indicano una tesi più ampia all’opera. Gli investitori retail coreani non si limitano a scambiare token; stanno anticipando lo sviluppo dell’infrastruttura crypto attraverso le azioni, anche quando il movimento del prezzo diventa estremamente negativo.
Nel 2025 ci sono stati oltre 10 miliardi di dollari di afflussi in azioni estere provenienti dalla Corea del Sud. Gran parte di questi investimenti ha puntato su temi ad alto rischio, tra cui crypto, intelligenza artificiale e semiconduttori.
Si tratta di lungimiranza o di una normalizzazione della sofferenza? Con le istituzioni sempre più ottimiste su Bitcoin e gli asset digitali in vista del 2026, anche gli investitori retail coreani potrebbero posizionarsi in anticipo per il prossimo ciclo. In alternativa, il 2026 potrebbe ridefinire i drawdown come un prezzo accettabile da pagare per la propria convinzione.
