Le valute alternative hanno subito una profonda ristrutturazione nel 2025, con una diminuzione della capitalizzazione di mercato delle valute fuori dalle prime 10 superiore al 50%. Anche se l'attività di trading è rimasta elevata, è stata dominata maggiormente da balene e trader professionisti rispetto agli investitori al dettaglio. Senza il recupero di livelli chiave nell'indice OTHERS, il mercato sembra bloccato in una fase di consolidamento e non in una vera ripresa.
Si prevedeva che il 2025 avrebbe visto un forte periodo per le criptovalute alternative, ma è accaduto il contrario. Invece di un rialzo ampio che coinvolgesse la maggior parte delle criptovalute, la maggior parte delle criptovalute alternative ha registrato cali netti, cancellando in molti casi anni di guadagni e spingendo molti investitori all'arresa e all'uscita dal mercato. Alla fine dell'anno, il ottimismo si era notevolmente esaurito.
All'inizio del 2026, il sentimento verso le criptovalute alternative rimane estremamente fragile. Alcuni analisti ritengono che i danni non siano ancora terminati, puntando su una struttura debole, una riduzione della liquidità e una chiara diminuzione della partecipazione degli investitori individuali. Il rischio è evidente: senza un nuovo flusso di domanda, il settore potrebbe subire un ulteriore calo prima che inizi un vero recupero.
L'uscita del capitale è evidente nei numeri
I dati di mercato confermano questo avvertimento. L'indice OTHERS (che traccia il valore di mercato delle criptovalute al di fuori dei primi 10 asset) è crollato di oltre il 50% da dicembre 2024, passando da circa 451 miliardi di dollari a poco più di 182 miliardi di dollari. Questo non è semplicemente un normale aggiustamento, ma una ristrutturazione completa del settore.
Questo contrazione riflette un'accurata rivalutazione dei rischi nelle criptovalute di media e piccola capitalizzazione. La domanda si è esaurita, i venditori rimangono attivi e la liquidità si è esaurita ai margini. Per molti progetti, la scoperta del prezzo si è trasformata in una tendenza ribassista permanente.
Tuttavia, non tutti vedono questo come la fine del ciclo delle criptovalute alternative. Un numero limitato ma influente di analisti fa riferimento alla storia: nelle precedenti fasi, un'ampia debolezza e un'ampia resa sono spesso stati seguiti da un recupero repentino delle criptovalute alternative. Da questo punto di vista, il 2026 potrebbe riservare un ritorno tardivo per le criptovalute alternative, ma ciò dipende da un miglioramento significativo della liquidità e da un reale ricircolo del capitale.
L'attività di trading racconta una storia più complessa
Uno dei segnali più confusi proviene dal volume di scambio. I rapporti indicano che il volume di scambio sulle borse centralizzate per le criptovalute alternative (al di fuori dei primi 5 asset) è effettivamente più alto rispetto alle precedenti fasi. Apparentemente positivo, ma i prezzi non sono aumentati.
Questo divario tra attività e valore spiega gran parte della sfiducia attuale. Le criptovalute alternative continuano a scambiare con grande intensità, ma senza una ricompensa in termini di prezzo. Il cambiamento fondamentale risiede in chi sta operando: l'invito degli investitori individuali è diminuito notevolmente dopo mesi di perdite consecutive, molti si sono arresi e hanno chiuso le loro posizioni.
La loro assenza non ha portato a una diminuzione del volume, ma l'attività è diventata più concentrata. I grandi operatori e i trader professionisti controllano una quota crescente dei flussi di criptovalute alternative, sfruttando la bassa liquidità e il debole sentimento di accumulo selettivo o ricircolo del capitale con precisione. Il mercato non è tranquillo, ma è cambiato in modo qualitativo.
Un grafico di OTHERS indica una compressione, non un recupero
Un grafico dell'indicatore OTHERS mostra chiaramente l'ampiezza di questo aggiustamento. Dopo il picco di circa 450 miliardi di dollari alla fine del 2024, il mercato si è stabilizzato attualmente intorno a un range di 200-210 miliardi di dollari. Questo calo riflette un'intera ristrutturazione strutturale, non semplicemente un aggiustamento temporaneo.
Da un punto di vista tecnico, il prezzo si muove intorno alla media mobile a 200 settimane, un livello storico che funge da punto di equilibrio a lungo termine durante i cambiamenti. Il mancato recupero delle medie mobili a 100 e 50 settimane indica una debolezza del momentum rialzista. Gli acquirenti sono cauti, e i rialzi svaniscono rapidamente.
Il comportamento del volume supporta questo analisi: i volumi aumentano durante le vendite o i brevi rimbalzi, ma non c'è un espansione sostenuta che indichi un accumulo diffuso. Il mercato non crolla più costantemente, ma neanche supera i livelli più alti. Sembra che le vendite forzate si siano esaurite in gran parte, ma l'assenza di nuovi massimi mantiene la struttura neutra o leggermente ribassista.
Per un vero recupero delle criptovalute alternative, l'indice OTHERS deve riprendere il range tra 260 e 280 miliardi di dollari e stabilizzarsi al di sopra delle medie mobili principali. Fino a quel momento, i dati indicano che la concentrazione continuerà, i grandi operatori avranno il controllo e il mercato cercherà ancora un fondo sostenibile piuttosto che l'inizio di un tradizionale ciclo di criptovalute alternative.
