Come si sono comportati i mercati sviluppati nel 2025?
Il mercato americano, misurato dall'S&P 500, è cresciuto del 16,4% nel 2025. Tuttavia, rispetto ad altri mercati sviluppati, questo è stato un aumento relativamente modesto, poiché c'era una vera frenesia su un ampio fronte: Europa – 16,7%, Giappone – 26,2%, Canada – 28,2%, Taiwan – 25,7%, Corea – 92,6% (!), Australia – 6,2%, Singapore – 22,7%, e Israele – 51% di crescita annuale.
Rally di Recupero e Performance Triennale
In larga misura, questa dinamica aggressiva è stata plasmata da una performance in ritardo (rispetto al mercato statunitense) nel 2023-2024. Il rally è iniziato a gennaio 2023, quindi la crescita cumulativa dei mercati in valuta locale nel corso di tre anni è stata la seguente: USA – 78,3%, Europa – 39,4%, Giappone – 92,9%, Canada – 63,6%, Taiwan – 104,9%, Corea – 110,5%, Australia – 24%, Israele – 102,1%, e Singapore – 42,9%.
Scala di mercato e capitalizzazione
In realtà, dalla prospettiva della definizione di capitalizzazione di mercato globale, Israele e Singapore sono come rumore, poiché insieme rappresentano circa $1.5 trilioni in capitalizzazione di mercato (se combiniamo la capitalizzazione totale di tutte le aziende pubbliche, non un indice). Cos'è $1.5 trilioni? Sono circa il 2% delle fluttuazioni per il mercato americano, che ha una capitalizzazione totale di circa $70-71.5 trilioni.
Taiwan (la capitalizzazione oscilla intorno a $3.2-3.3 trilioni) è più significativa della Corea ($2.6 trilioni) e dell'Australia (circa $1.9 trilioni). Tuttavia, il Canada è il quarto mercato più grande per scala – quasi $3.9 trilioni – dopo il Giappone ($7.5 trilioni) e l'Europa ($22.6 trilioni, se combiniamo, oltre alla zona euro, il Regno Unito, la Svizzera, la Svezia, la Norvegia e altri paesi). La capitalizzazione totale dei paesi e delle regioni sopra menzionati è attualmente di circa $111 trilioni.
È importante considerare che il dollaro si è indebolito, specialmente nel 2025, il che rende i rendimenti dei mercati globali ancora più "feroci."
Leader di rendimento in diversi intervalli di tempo
▪️ Negli ultimi tre anni, i leader nei rendimenti denominati in dollari sono: Israele – 124.5%, Taiwan – 100.7%, Corea – 86.3%, USA – 78.3%, Giappone – 64.4%, Canada – 61.8%, Europa – 53.6%, Singapore – 49.5%, Australia – 22.6%.
▪️ Negli ultimi sei anni (da dicembre 2019), i leader nei rendimenti denominati in dollari sono: Israele – 146.6%, Taiwan – 132.2%, USA – 111.9%, Canada – 77.3%, Corea – 68.3%, Singapore – 51.4%, Europa – 49.4%, Giappone – 49.1%, e Australia – 24.8%.
▪️ Negli ultimi 10 anni (fino a dicembre 2015), i TOP-3 sono: Taiwan – 266.1%, Israele – 242.3%, e gli USA vicini – 234.9%.
Prospettiva a lungo termine e fattori trainanti
Tuttavia, in termini di rendimenti a lungo termine (da dicembre 2007), gli USA sono senza rivali – 366.2% di crescita (che equivale al 7.5% di crescita media annuale tenendo conto delle crisi del 2008 e 2020). A titolo di confronto, la crescita cumulativa in Europa è solo del 30% (!), cioè 12 volte inferiore.
Il motivo della crescita è semplice e sta sulla superficie: due principali fattori scatenanti – IA, sovrapposta al momentum nelle aziende legate alla difesa (principalmente Israele ed Europa), sullo sfondo della redistribuzione del "denaro caldo" dalla bolla dell'IA (l'impulso iniziale è stato generato dai big tech e si è diffuso in tutto il mondo), compensando il ritardo nella dinamica degli anni precedenti (la forte crescita nel 2025 attenua le basse performance di diversi anni fa).