Man mano che gli asset tradizionali come il mercato azionario statunitense entrano progressivamente sulla blockchain, il ruolo dell'infrastruttura crittografica sta subendo una trasformazione. I cambiamenti riguardano principalmente come gli asset vengono gestiti a lungo termine e in modo sicuro, piuttosto che semplicemente cercare nuove forme di asset o innovazioni funzionali.
In primo luogo, l'attenzione dell'infrastruttura si sta spostando dal "rilascio di asset" alla "gestione degli asset".
In #美股 le pratiche di registrazione sulla blockchain, i sistemi sulla blockchain devono rimanere allineati con il deposito, la liquidazione e le operazioni aziendali nel mondo reale. La registrazione degli asset, lo stato di regolamento e i record di conformità diventano attività continue; la blockchain non è più solo un canale di scambio, ma inizia a svolgere anche alcune funzioni di back-end.
In secondo luogo, gli utenti dei servizi infrastrutturali stanno cambiando.
Con l'ingresso degli asset azionari sulla catena, il sistema si trova sempre più di fronte a istituzioni, custodi e soggetti conformi, piuttosto che semplici utenti crittografici. Ciò aumenta direttamente i requisiti di stabilità, integrità dei processi e controllo dei rischi, riducendo al contempo la tolleranza verso il "prova ed errore rapido".
Nella pratica, operatori con background nordamericano e canadese hanno iniziato a partecipare frequentemente a questo processo. Queste istituzioni sono più familiari con le regole di funzionamento dei mercati azionari e spesso si avvicinano al sistema partendo dal clearing, dalla registrazione degli asset e dall'integrazione del sistema, piuttosto che dall'estremità degli scambi. Nell'ecosistema blockchain svolgono principalmente un ruolo di coordinamento e mantenimento, spingendo le infrastrutture verso un funzionamento più regolamentato.
Il cambiamento delle caratteristiche degli asset influenza direttamente la forma della liquidità sulla catena.
La concentrazione delle operazioni su asset azionari statunitensi rende il mercato più sensibile alle deviazioni di prezzo, con aspettative di liquidità più vicine a quelle del settore finanziario tradizionale. Ciò fa sì che la liquidità sulla catena non sia aumentata in modo evidente, ma si sia invece concentrata e meglio controllata. Il market making e il clearing iniziano a integrarsi con i sistemi di risk management: la liquidità non dipende più completamente da una concorrenza aperta, ma viene mantenuta attraverso un coordinamento sistematico.
In questo processo, anche gli standard di competizione delle infrastrutture sono cambiati.
L'importanza della velocità degli scambi e dell'innovazione funzionale è diminuita, mentre la capacità del sistema di funzionare in modo continuativo, di concludere con precisione i pagamenti e di sostenere in modo stabile gli asset è diventata un indicatore centrale.
In generale, l'ingresso degli asset azionari statunitensi sulla catena non ha reso più complessa l'infrastruttura crittografica, ma l'ha resa più simile al funzionamento del sistema finanziario reale.
Regole, clearing e liquidità vengono ora considerati in un unico quadro: l'industria sta passando lentamente dalla fase sperimentale a una fase guidata dalla disciplina e dalla stabilità.
Questo cambiamento non è evidente, ma sta ridefinendo la direzione progettuale delle infrastrutture crittografiche e sta selezionando quali sistemi saranno in grado di gestire gli asset reali della prossima fase.
