Quando ho guardato per la prima volta questi numeri, ho dovuto ricontrollarli due volte. Siamo tutti stati condizionati a misurare il successo della blockchain attraverso il Valore Totale Bloccato (TVL), giusto? Ethereum domina quel parametro con numeri circa 9 volte più alti di Solana. Caso chiuso? Non proprio.
Il parametro che conta davvero
Ecco cosa ha cambiato completamente la mia prospettiva: il fatturato racconta una storia completamente diversa rispetto al TVL.
Lasciami spiegare cosa sta effettivamente mostrando i dati, perché queste sono cose affascinanti che la maggior parte delle persone sta trascurando.
Seguire la traccia del denaro
Nel 2025 stiamo osservando alcuni schemi sorprendenti tra gli ecosistemi blockchain principali:
Le prestazioni esplosive di Solana:
Ricavo totale delle applicazioni decentralizzate: 2,5 miliardi di dollari
Guadagno medio per protocollo: 30,9 milioni di dollari
Il ricavo mediano (ed è fondamentale): circa -1,4 milioni di dollari
La posizione consolidata di Ethereum:
Ricavo combinato delle dApp: 1 miliardo di dollari
Guadagni medi dei protocolli: 11 milioni di dollari
Ricavo mediano: circa -400.000 dollari
I contendenti in ascesa:
Hyperliquid guadagna in totale 900 milioni di dollari con un guadagno medio per protocollo di 17 milioni di dollari
BNB Smart Chain genera 250 milioni di dollari con 8,9 milioni di dollari per protocollo
Perché il ricavo mediano cambia tutto
Ecco dove diventa davvero interessante. I numeri medi possono essere incredibilmente fuorvianti. Pensaci in questo modo: se sei in una stanza con nove persone che guadagnano 50.000 dollari e un miliardario, il "reddito medio" fa sembrare tutti milionari. Ma questa non è la realtà per la maggior parte delle persone in quella stanza.
Lo stesso principio si applica agli ecosistemi blockchain. Un numero ristretto di protocolli di grande dimensione può rendere il ricavo medio straordinario, mentre centinaia di progetti più piccoli faticano a sopravvivere.
La mediana ci mostra cosa sta realmente accadendo per il progetto tipico. Rivelano se un ecosistema sta creando opportunità in modo ampio o solo arricchendo un ristretto gruppo di persone.
Cosa significano davvero questi numeri
Quando più applicazioni su una rete raggiungono flussi di ricavo sostenibili, segnala qualcosa di potente: l'ecosistema è sano alla sua base, non solo in cima.
Il ricavo medio più alto per protocollo su Solana (30,9 milioni di dollari rispetto ai 11 milioni di Ethereum) suggerisce che i progetti costruiti su Solana stiano trovando un vero allineamento tra prodotto e mercato e stiano generando reddito reale. Sono 2,5 miliardi di dollari in ricavo totale che fluiscono nell'ecosistema—significativamente di più rispetto ai 1 miliardo di Ethereum, nonostante un TVL inferiore.
La domanda della sostenibilità
Questo focus sul ricavo è importante perché risponde a una domanda fondamentale: i progetti possono davvero sopravvivere e prosperare a lungo termine?
La generazione di ricavo significa:
Le squadre possono pagare sviluppatori
I progetti possono finanziare lo sviluppo continuativo
Le applicazioni possono promuoversi da sole
I protocolli diventano meno dipendenti dalle emissioni di token
L'ecosistema cresce in modo organico invece che artificiale
Oltre all'entusiasmo
Non sono qui per dirti che una blockchain "ucciderà" l'altra. È un discorso ormai vecchio. Ma suggerisco che dobbiamo guardare a metriche diverse per capire davvero cosa sta accadendo.
Il TVL è stato la nostra bussola per anni, ma non cattura l'intera immagine. Il denaro bloccato nei protocolli non significa necessariamente che questi stiano costruendo imprese sostenibili. È il generare ricavo che conta.
Il quadro più ampio
Ciò che stiamo osservando potrebbe essere un cambiamento fondamentale nel modo in cui dovremmo valutare gli ecosistemi blockchain. La domanda non è solo "quanto valore è bloccato?" ma piuttosto "quanto valore viene creato e catturato?"
Quando i team di sviluppo possono costruire applicazioni redditizie, rimangono. Iterano. Migliorano. Attirano più talenti. È così che gli ecosistemi crescono veramente.
Considerazioni finali
Questi numeri forniti da DeFiLlama dipingono un quadro che mette in discussione la saggezza comune. Mentre Ethereum mantiene la sua supremazia nel TVL e la sua posizione consolidata, le prestazioni di ricavo di Solana suggeriscono che qualcosa di significativo sta accadendo sotto la superficie.
Lo spazio blockchain sta maturando. Stiamo passando da metriche guidate dalla speculazione a metriche aziendali fondamentali. E quando si guarda al ricavo—entrate reali e concrete—il panorama appare molto diverso da quanto suggerirebbe solo il TVL.
Ciò che conta di più non è quale catena "vincerà", ma che finalmente stiamo iniziando a misurare il successo in modi che riflettono la creazione reale di valore. Perché alla fine, gli ecosistemi sostenibili si costruiscono su imprese sostenibili.
Quali sono i tuoi pensieri? Stiamo concentrandoci sulle metriche giuste quando valutiamo gli ecosistemi blockchain?
