Per la prima volta nella storia moderna, una presidente in carica della Federal Reserve ha accusato pubblicamente il presidente degli Stati Uniti di pressioni politiche.
Questo conta perchÊ la Fed è stata progettata per essere indipendente.
I mercati si basano su questa fiducia.
Allora, cosa sta veramente accadendo?
I procuratori federali hanno emesso citazioni legate al progetto di ristrutturazione della sede della Fed.
Ufficialmente: costi e approvazioni per la costruzione.
Ma Jerome Powell è andato pubblico e ha detto:
"Questo non riguarda un edificio. Riguarda costringere i tagli dei tassi di interesse."
I mercati hanno reagito immediatamente:
đ Il dollaro statunitense si è indebolito
đĄ L'oro è schizzato
đ La volatilità è salita
PERCHĂ QUESTO Ă UN PROBLEMA IMPORTANTE
La forza del dollaro statunitense non è solo economica â è istituzionale.
Gli investitori detengono dollari e titoli del Tesoro statunitensi perchĂŠ credono:
La politica monetaria è guidata dai dati
L'inflazione sarĂ controllata quando necessario
Le regole contano di piĂš della politica
Se questa convinzione si indebolisce:
La fiducia nella valuta si erode
Le aspettative di inflazione aumentano
La fiducia nel dollaro si affievolisce â lentamente, poi all'improvviso
DUE PERCORSI AVANTI
1ď¸âŁ Il boom di liquiditĂ (Bullish a breve termine)
Se la pressione politica avrĂ successo:
Tagli dei tassi piĂš rapidi e profondi
Dollaro piĂš debole
Condizioni finanziarie piĂš facili
Risultato:
đ I titoli salgono
đ I criptovalute ne traggono vantaggio
đ§ La liquiditĂ si espande
Ă per questo che molti affermano che la politica sta diventando una forma di QE â non una stampa immediata di denaro, ma un allentamento forzato.
Con il termine del mandato di Powell imminente, i mercati potrebbero anticipare politiche piÚ facili se il prossimo presidente della Fed è visto come allineato politicamente.
2ď¸âŁ La rottura della credibilitĂ (Rischio a lungo termine)
Se l'indipendenza della Fed sembra compromessa:
Il dollaro si indebolisce oltre i movimenti a breve termine
La domanda estera di debiti statunitensi diminuisce
I rendimenti dei bond a lungo termine aumentano
L'inflazione diventa piĂš difficile da controllare
Gli investitori non calcolano solo i rendimenti â calcolano anche la fiducia.
La storia ci ha giĂ avvertito.
đ Parallelo anni '70:
La pressione politica sulla Fed â crescita a breve termine â inflazione a due cifre â crollo dei mercati
La correzione richiedeva tassi d'interesse al 20% sotto Volcker e una profonda recessione.
IL PUNTO CHIAVE
La pressione politica può stimolare i mercati a breve termine
Ma danneggia la credibilitĂ a lungo termine
I rally di liquiditĂ sono facili.
Ripristinare la fiducia è costoso.
I mercati osservano. La storia sussurra.
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