I dati principali suggeriscono che il mercato del lavoro statunitense sta piegandosi ma non spezzandosi. Tuttavia, un'analisi più approfondita rivela una realtà molto più cupa: l'economia produttiva sta già contraggendo, e l'unico fattore che tiene a galla il mercato del lavoro è un'enorme espansione non ciclica nel settore sanitario. Quando si elimina questo singolo settore, il mercato del lavoro statunitense non si sta semplicemente raffreddando, ma è in una caduta libera ricorsiva.

❍ L"economia "reale" sta perdendo posti di lavoro

Il metrica più allarmante è il rendimento del mercato del lavoro escludendo i settori sanitario e assistenza sociale.

  • -164.000 posti di lavoro: Negli ultimi quattro mesi, i salari non agricoli negli Stati Uniti (escludendo sanità / assistenza sociale) sono diminuiti di -164.000.

  • Peggiore dal 2020: Questo rappresenta il più grande calo in questo segmento chiave dall'inizio della pandemia.

  • Segnale di recessione: In precedenti cicli economici, una debolezza di questa entità nell'economia più ampia è stata raramente vista al di fuori delle recessioni ufficialmente dichiarate.

❍ Sanità: L'unico motore rimasto

La divergenza tra sanità e il resto dell'economia ha raggiunto livelli estremi. Nel 2025, il settore privato ha aggiunto un totale di +733.000 posti di lavoro. Tuttavia, la composizione di questa crescita è incredibilmente sbilanciata:

  • Sanità e Assistenza Sociale: Ha rappresentato +713.000 di questi guadagni.

  • Il resto dell'economia: Ha contribuito con un misero +20.000 posti di lavoro.

Ciò significa che praticamente tutta la creazione netta di posti di lavoro nel settore privato degli Stati Uniti lo scorso anno è venuta da ospedali, case di cura e servizi sociali. Le parti cicliche e produttive dell'economia, manifattura, tecnologia, costruzione e finanza, erano effettivamente stagnanti o in contrazione.

❍ Un netto ribaltamento dall'inizio del 2025

La velocità di questo deterioramento è evidente confrontando la tendenza attuale con l'inizio dell'anno scorso. All'inizio del 2025, il "resto dell'economia" stava aggiungendo posti di lavoro a un ritmo robusto di +500.000. Quel slancio è completamente evaporato, sostituito da una contrazione che attualmente è mascherata dalla natura difensiva delle assunzioni nel settore sanitario.

Alcuni pensieri casuali 💭

Questo è come appare una "recessione nascosta". I posti di lavoro nel settore sanitario sono essenziali, ma sono per lo più guidati dalla demografia (una popolazione che invecchia) e dalla spesa pubblica, non dalla produttività economica o dalla domanda dei consumatori per beni. Quando un'economia si basa per il 97% sulla sanità per la sua crescita occupazionale (713k su 733k), non sta crescendo; sta solo invecchiando. Il fatto che l'economia "reale" abbia perso 164k posti di lavoro in quattro mesi suggerisce che per il lavoratore medio al di fuori del campo medico, la recessione è già qui.