L’era degli ETF su Bitcoin (exchange-traded funds) è sempre di più caratterizzata da capitali di lungo termine che sembrano essere disposti a mantenere le posizioni, piuttosto che da soldi veloci o da speculazione frenetica.
Con il totale delle masse gestite dagli ETF su Bitcoin spot statunitensi che si avvicina a 120 miliardi di dollari, gli analisti affermano che la composizione dei detentori – e i loro comportamenti – sta silenziosamente rimodellando la dinamica tra offerta e domanda di Bitcoin, in modi che potrebbero non emergere sul prezzo fino molto più avanti.
Le attività nette totali degli ETF Bitcoin superano 120 miliardi di dollari
I dati della piattaforma di ricerca crypto SoSoValue mostrano che il totale delle masse gestite per gli ETF su Bitcoin spot era di 123 miliardi di dollari al 14 gennaio, dopo afflussi per 753 milioni di dollari. L’ultima volta che gli afflussi sugli ETF erano stati così elevati era il 7 ottobre 2025, segnando un massimo a tre mesi.
Segna anche una crescita importante rispetto ai 117 milioni di dollari di afflussi registrati lunedì, suggerendo un aumento della propensione all’investimento da parte degli investitori istituzionali.
L’analista di ETF di Bloomberg, Eric Balchunas, sostiene che i recenti afflussi negli ETF indicano un cambiamento strutturale nella mentalità degli investitori, soprattutto tra i fondi di allocazione più anziani.
“Questo è coerente con la tenuta degli asset,” ha scritto Balchunas su X. “I boomers non sono turisti. E secondo me è intelligente. Se decidi di acquistare BTC, i dati mostrano che dovresti impegnarti a tenerlo per almeno quattro anni, come se ti imponessi un periodo di lock-up.”
Questa interpretazione è importante, perché mette in discussione l’idea che gli afflussi negli ETF su Bitcoin siano intrinsecamente di breve termine o guidati dal momentum.
Al contrario, una quota crescente della domanda sembra provenire da investitori che considerano Bitcoin come un’allocazione strategica, più simile a oro e argento che a una scommessa tech ad alta volatilità.
Intanto, nuovi sondaggi di Bitwise e VettaFi confermano questa visione. Secondo il CIO di Bitwise, Matt Hougan, il 99% dei consulenti finanziari che hanno allocato fondi sulle crypto nel 2025 prevede di mantenere o aumentare l’esposizione nel 2026.
I dati della recente 8a edizione dell’annuale Bitwise/VettaFi Benchmark Survey sulle opinioni dei consulenti finanziari riguardo agli asset crypto suggeriscono che la convinzione degli advisor si sta rafforzando, anche dopo il forte rally di Bitcoin.
Perché Bitcoin non è ancora entrato in una fase parabolica e cosa potrebbe cambiare
La persistenza della domanda è già visibile nei dati on-chain sull’offerta. Da quando gli ETF su Bitcoin spot sono stati lanciati a gennaio 2024, i fondi hanno collettivamente acquistato oltre il 100% del nuovo Bitcoin minato.
In altre parole, la sola domanda degli ETF ha superato la nuova offerta netta. Eppure, i prezzi non sono andati in modo parabolico. Secondo Hougan, questo disallineamento viene spesso frainteso. Hougan ha fatto un parallelo diretto con il rally pluriennale dell’oro che ha raggiunto l’apice nel 2025.
“Il prezzo di Bitcoin diventerà parabolico se la domanda degli ETF persisterà nel lungo periodo,” ha scritto, indicando come gli acquisti di oro da parte delle banche centrali siano raddoppiati dopo il 2022, ma abbiano impiegato diversi anni prima di riflettersi completamente sui prezzi.
L’oro è aumentato solo del 2% nel 2022, seguito da un +13% nel 2023 e +27% nel 2024, prima di impennarsi del 65% nel 2025. Secondo Hougan, la ragione è che nelle fasi iniziali coloro che volevano vendere hanno assorbito la domanda.
“Per i primi anni, la domanda delle banche centrali è stata soddisfatta da persone disposte a vendere le loro riserve d’oro,” ha sottolineato. “Ma alla fine i venditori hanno esaurito le munizioni. E quando la domanda è continuata, i prezzi sono decollati.”
Secondo il dirigente di Bitwise, gli ETF su Bitcoin stanno seguendo un percorso simile. Sebbene gli ETF abbiano acquistato più della nuova offerta fin dal lancio, finora i detentori di lungo periodo e i primi sostenitori sono stati disposti a distribuire monete sul mercato per soddisfare quella domanda.
Questo ha mantenuto l’aumento del prezzo relativamente ordinato, nonostante afflussi istituzionali senza precedenti.
Il rischio – o l’opportunità, a seconda del punto di vista – sta in ciò che potrebbe succedere se questa pressione in vendita dovesse venire meno.
Con i compratori degli ETF che si comportano sempre più come detentori “bloccati” e non come trader, gli analisti ritengono che Bitcoin possa prepararsi a un movimento asimmetrico, dove anni di accumulo costante lasciano improvvisamente spazio a una carenza di offerta.
Se la storia dovesse ripetersi, il vero impatto della boom degli ETF su Bitcoin forse non è ancora visibile, ma quando si manifesterà, potrebbe arrivare tutto in una volta.
