Dall'inizio dell'anno, il Bitcoin (BTC) ha oscillato ripetutamente nella fascia di prezzo tra 89000 e 92000 dollari, senza riuscire a prolungare l'impennata a 93700 dollari all'inizio dell'anno e senza rompere i livelli di supporto chiave. Dietro a questo apparente stallo si celano molteplici fattori come le politiche di regolamentazione, le azioni istituzionali e le emozioni di mercato. Diversamente dalla narrazione speculativa del passato caratterizzata da 'aumenti e diminuzioni esplosive', l'attuale andamento del BTC presenta nuove caratteristiche di 'leadership istituzionale, regolazioni conformi e accumulo di energia in oscillazione'. Comprendere queste tre logiche fondamentali è essenziale per afferrare le chiavi del mercato attuale.
1. Situazione del mercato: supporto e resistenza in un contesto oscillante
In termini di performance dei prezzi, BTC ha attraversato un ciclo completo di "rimbalzo tecnico - impatto dei dati non agricoli - stabilizzazione e oscillazione" all'inizio dell'anno: all'inizio di gennaio, a causa del decadimento dell'effetto di raccolta delle perdite fiscali, il prezzo è rimbalzato rapidamente da 87.000 a 93.700 dollari; tuttavia, dopo la pubblicazione dei dati non agricoli statunitensi il 9 gennaio, la probabilità di un abbassamento dei tassi da parte della Federal Reserve è scesa a zero, il rischio di mercato è diminuito, e BTC è salito fino a 91.991 dollari prima di ritirarsi, rimanendo nell'intervallo centrale di 89.000-92.000 dollari fino a metà gennaio.
Dal punto di vista tecnico, il mercato attuale ha creato una chiara linea di demarcazione tra rialzo e ribasso: l'intervallo inferiore di 89.000-89.500 dollari è sia il punto di partenza del rimbalzo precedente che il costo medio per i detentori a medio termine di 6-12 mesi, e il supporto per gli acquisti a basso prezzo è forte; l'intervallo superiore di 91.500-92.000 dollari affronta invece una doppia pressione da parte delle posizioni in perdita a breve termine e della media mobile a 100 giorni, e non è riuscito a superare efficacemente più tentativi di alzarsi. È importante notare che la recente volatilità di BTC è stata solo 1/3 del picco del mercato rialzista del 2021; in un ambiente a bassa volatilità, entrambe le parti stanno aspettando un catalizzatore chiave per rompere l'equilibrio.
Il panorama finanziario mostra caratteristiche di "stabilità istituzionale e disinteresse dei piccoli investitori": aziende come MicroStrategy continuano ad aumentare le proprie partecipazioni, accumulando 5.000 BTC intorno ai 43.000 dollari, vedendo BTC come "obbligazioni sovrane digitali" a lungo termine; tuttavia, la prima settimana dell'anno ha registrato un deflusso netto di 681 milioni di dollari per gli ETF spot, l'attività di trading dei piccoli investitori è diminuita del 78% rispetto al 2021, e il mercato manca di un sostegno da parte dei fondi dei piccoli investitori.
2. Fattore trainante principale: tre fattori dominano l'attuale mercato
1. Gioco a due vie tra regolamentazione e conformità
Sul fronte negativo, il framework CARF guidato dall'OCSE è entrato in vigore ufficialmente il 1 gennaio, 48 paesi stanno raccogliendo dati sulle transazioni crittografiche in modo sincrono, le caratteristiche anonime di BTC sono state indebolite, i percorsi di evasione fiscale transfrontaliera sono stati bloccati, e l'Italia ha aumentato l'aliquota fiscale sui guadagni crittografici al 33%, mentre i costi di conformità aumentano e sopprimono il sentimento speculativo. Nel frattempo, la Cina continua a mantenere un atteggiamento di rigorosa regolamentazione nei confronti delle criptovalute, chiudendo miniere sotterranee che hanno portato a una diminuzione dell'8% della hash rate globale, colpendo temporaneamente la stabilità dell'offerta.
Sul fronte positivo, il FASB degli Stati Uniti sta promuovendo la revisione delle regole contabili per le attività crittografiche, e BTC potrebbe essere incluso nei bilanci aziendali, trasformandosi da "attività volatile off-balance sheet" a "attività di conformità on-balance sheet", il che aumenterebbe notevolmente la volontà di allocazione delle imprese. A livello istituzionale, Morgan Stanley sta anche promuovendo simultaneamente le richieste per ETF BTC e fiducia in Ethereum, mantenendo inalterata la tendenza alla conformità a lungo termine e fornendo un sostegno fondamentale per il mercato.
2. Risonanza tra ambiente macroeconomico e domanda di protezione
L'aumento dell'incertezza geopolitica globale è diventato un importante supporto: le azioni militari degli Stati Uniti contro il Venezuela hanno suscitato sentimenti di avversione al rischio nel mercato, e BTC ha mostrato un movimento positivo insieme a beni rifugio tradizionali come l'oro, rafforzando la narrativa di "attività durevoli digitali". Allo stesso tempo, il rafforzamento delle azioni tecnologiche statunitensi ha portato a un recupero della preferenza per le attività rischiose, e la storica correlazione tra BTC e le azioni tecnologiche ha portato alcuni fondi a passare dal mercato azionario a quello crittografico.
Ma a livello macro ci sono ancora preoccupazioni: i dati non agricoli statunitensi di dicembre sono stati misti, il ritmo del calo dell'inflazione è stato al di sotto delle aspettative, le attese di un abbassamento dei tassi da parte della Federal Reserve sono passate da ottimiste all'inizio dell'anno a prudenti, la pressione dell'ambiente ad alto tasso d'interesse sulle attività rischiose non è stata completamente rimossa, e questo è uno dei motivi principali per cui BTC fatica a superare la resistenza di 92.000 dollari.
3. Cambiamento fondamentale nella struttura del mercato
Attualmente, il mercato BTC ha lasciato il vecchio ciclo di "balene che tagliano l'erba" e sta entrando in una nuova fase guidata dalle istituzioni: il volume degli scambi delle grandi balene (oltre 1.000 BTC) è solo il 12% rispetto allo stesso periodo del 2021, i detentori a lungo termine (oltre 1 anno) detengono il 73% delle partecipazioni, raggiungendo un massimo storico, e il sentimento di "non vendere" diventa la norma. Questo cambiamento strutturale ha fatto sì che la volatilità di BTC diminuisse significativamente; anche se il prezzo è sceso del 16%, non si è verificata una vendita di panico su larga scala, e la resilienza del mercato è notevolmente aumentata.
3. Previsione delle tendenze e suggerimenti operativi
Tendenza a breve termine (1-3 mesi): oscillazione e accumulo, in attesa di una rottura
Nel breve termine, BTC probabilmente manterrà un'oscillazione nell'intervallo di 89.000-95.000 dollari, con punti chiave di attivazione nei dati CPI di gennaio degli Stati Uniti e nel verbale della Federal Reserve: se i dati sull'inflazione scendono oltre le aspettative, la riaccensione delle attese di abbassamento dei tassi potrebbe spingere BTC a superare la resistenza di 92.000 dollari e attaccare l'intervallo di 95.000-98.000 dollari; se l'inflazione si dimostra ostinata oltre le aspettative, potrebbe scendere ai livelli di supporto di 85.000-89.000 dollari.
A livello operativo, i trader a breve termine possono adottare strategie di trading a intervallo: acquistare a basso prezzo nell'intervallo 89.000-89.500 dollari, vendere a prezzo alto nell'intervallo 91.500-92.000 dollari, impostare severi stop loss entro il 5% per evitare di essere ingannati da falsi breakout.
Tendenza a medio-lungo termine (6-12 mesi): schema di lenta crescita guidato dalla conformità
Nel medio-lungo periodo, le proprietà di "oro digitale" di BTC e la domanda di allocazione delle imprese continueranno a sostenere i prezzi: attualmente, 137 aziende quotate a livello globale detengono pubblicamente BTC, con un totale di 850.000 monete, e la domanda di allocazione delle riserve aziendali diventa un acquisto stabile; inoltre, i flussi di fondi ETF potrebbero tornare a un afflusso netto, e la strategia di "acquisto in caso di ribasso" delle istituzioni continuerà a iniettare liquidità nel mercato. Se la revisione delle regole contabili sarà attuata, il prezzo di BTC potrebbe avvicinarsi alla fascia tra 100.000 e 120.000 dollari.
In termini di avviso sui rischi, è necessario prestare particolare attenzione ai progressi del framework CARF per lo scambio di informazioni fiscali internazionali e ai rischi legati all'inasprimento delle politiche di regolamentazione nei vari paesi; gli investitori dovrebbero istituire un registro delle transazioni, prestare attenzione alla conformità fiscale e evitare sanzioni per omissioni.
Conclusione: il periodo di oscillazione è la pietra di paragone per il giudizio di valore
Il mercato BTC all'inizio del 2026 è essenzialmente una fase di transizione in cui il mercato passa da "guidato dalla speculazione" a "guidato dal valore". L'era della speculazione ad alta volatilità è finita, e si sta formando uno schema di lenta crescita guidato dalle istituzioni e supportato dalla conformità. Per gli investitori, non è necessario preoccuparsi dell'oscillazione a breve termine, ma piuttosto concentrarsi sulla logica del valore a lungo termine di BTC: come asset raro nell'era digitale, il suo ruolo nella diversificazione degli investimenti è sempre più riconosciuto da molte istituzioni. L'attuale accumulo durante le oscillazioni potrebbe essere la finestra per posizionarsi a lungo termine.