----KOSPI破4700点，韩国再迎重磅：上市公司或准持币5%
2026年1月，在韩国股市（KOSPI）冲破4700点创下历史新高的同时，韩国金融监管层投下了一枚“重磅炸弹”：金融服务委员会（FSC）拟解除自2017年以来企业投资加密货币的禁令。
这标志着韩国加密市场将从“散户投机天堂”向“机构化成熟市场”转型。
一、 核心政策拆解：谁能买？买多少？
根据FSC披露的指引草案，此次开放并非“大水漫灌”，而是有节制的准入：
准入主体： 约3500家根据《资本市场法》注册的上市公司及专业投资者（暂不包括银行等金融机构）。
投资限额： 拟允许符合条件的法人机构每年将最高5%的净资产投向加密货币。
资产范围： 仅限市值前20的大型主流币（如BTC、ETH），参考DAXA（韩国五大交易所联盟）每半年的排名。
落地时间： 最终指南预计2026年初公布，企业交易有望在2026年底前正式启动。
二、 市场重塑：从“散户狂欢”到“机构压舱”
长达九年的禁令曾导致韩国市场结构畸形，资金流向呈现两个极端：国内散户疯狂博弈“泡菜溢价”，而大企业资金被迫流向海外。
百亿美金回流： 以互联网巨头Naver为例，若按5%上限测算，单家巨头理论上可购入约万枚比特币。业内预计，解禁后潜在流入规模将超过100亿美元。
流动性升级： 机构入场将显著提升大额交易的深度。新规要求大额订单须分拆执行，这将有效降低市场波动，遏制操纵行为。
产业生态联动： 随着合规持币开启，数字资产托管（Custody）、链上审计及风投行业将迎来爆发。
三、 冷思考：DAT叙事与ETF的博弈
尽管政策利好，但韩国机构化之路仍面临现实挑战：
DAT（数字资产财库）叙事降温： 全球范围内，由于此前部分财库公司遭遇“币股双杀”，单纯靠买币拉升估值的逻辑已不再性感。
ETF的替代效应： 韩国正同步推进比特币现货ETF。对于大多数上市公司而言，直接购买ETF比建立复杂的加密财库更便捷、安全，这可能削弱企业直接持币的动力。
资产配置竞争： 当前韩国股市正处于半导体与AI带动的长牛市中，加密资产需证明其在“5%限额”下能提供优于主流蓝筹股的风险回报比。
