1) Sintesi esecutiva
Houdini Swap offre privacy conforme e di livello infrastrutturale per inviare, finanziare portafogli, effettuare pagamenti e scambiare su oltre 120 blockchain. Gli utenti possono spostare valore senza collegare un portafoglio o rivelare collegamenti on-chain, anche quando si spostano tra catene, grazie a un design a doppio scambio e a intermediari Layer 1 randomizzati che interrompono l'attribuzione mittente-ricevente.
Il progetto supporta inoltre scambi tra catene per tutti i token su ogni principale catena, aggregando liquidità dai principali DEX, ponti e aggregatori. Qualsiasi asset può essere scambiato tra catene incollando semplicemente un indirizzo del contratto, rendendolo un'unica soluzione per scambiare qualsiasi token.
🔑 Metriche chiave (Q4 2025)
Commissioni: 830,40 migliaia di dollari (-18,20% QoQ)
Tesoro: 2,62 milioni di dollari (-32,44% QoQ)
Capitale di mercato diluito: 11,80 milioni di dollari (-25,57% QoQ)
Detentori di token: 3.300 (0,00% QoQ)
Rapporto P/F (diluito): 3,27x (-21,58% QoQ)
👥 Commento del team Houdini Swap
"Il Q4 2025 è stato un trimestre di consolidamento e posizionamento. Sebbene i volumi complessivi su blockchain si siano indeboliti nel mercato, Houdini Swap ha continuato a operare in modo affidabile su larga scala, mantenendo una generazione costante di commissioni e un'attività utente guidata dalla domanda di privacy piuttosto che dai cicli speculativi.
L'attenzione di questo trimestre è stata rivolta al rafforzamento dell'infrastruttura di base, al miglioramento della trasparenza del routing e alla preparazione per un'espansione più ampia dei prodotti orientati alla privacy nel 2026. Abbiamo privilegiato la resilienza rispetto alla crescita a breve termine, assicurando che il protocollo sia ben posizionato per la prossima fase di espansione.
Il successo nei prossimi trimestri sarà definito da una generazione sostenuta di commissioni, da un ulteriore crescita nell'uso della routing privata, da integrazioni più profonde con i partner e da un aumento dell'efficienza del capitale all'interno del protocollo e del tesoro."
2) Commissioni
Le commissioni misurano il valore totale in dollari delle commissioni pagate dagli utenti su Houdini Swap su Ethereum. Le commissioni del Q4 hanno raggiunto 830,40 migliaia di dollari, in calo rispetto ai 1,02 milioni di dollari del Q3, rappresentando una diminuzione del 18,20% rispetto al trimestre precedente.
👥 Commento del team Houdini Swap
"Houdini Swap opera su un modello di commissione diretta. Il protocollo non applica agli utenti una commissione aggiuntiva sulla piattaforma. Tutte le entrate derivano dalle commissioni degli exchange partner e dall'infrastruttura di routing che gli utenti già utilizzano.
I grafici delle commissioni riflettono le condizioni di mercato più ampie. I volumi complessivi più bassi nel settore DeFi nel Q4 hanno portato a una crescita più debole delle commissioni, allineandosi alle tendenze dell'intero settore. Importante è che la generazione di commissioni è rimasta costante rispetto al volume, dimostrando la robustezza del nostro modello economico.
Fattori interni come l'espansione delle opzioni di routing e un'esecuzione migliorata hanno compensato parzialmente le pressioni esterne. Esternamente, la riduzione della volatilità e l'attività speculativa più bassa nei mercati crittografici hanno influenzato la frequenza e l'entità degli scambi.
3) Tesoro
Il tesoro misura il valore medio in dollari degli asset detenuti da Houdini Swap su Ethereum nel corso del trimestre. Il tesoro del Q4 ha registrato una media di 2,62 milioni di dollari, in calo rispetto ai 3,88 milioni di dollari del Q3, rappresentando una diminuzione del 32,44% rispetto al trimestre precedente.
👥 Commento del team Houdini Swap
"Il tesoro rimane stabile e gestito in modo prudente. L'allocazione continua a privilegiare il margine operativo, lo sviluppo dell'infrastruttura, la sicurezza e la sostenibilità a lungo termine piuttosto che un impiego aggressivo.
L'attività del tesoro nel Q4 riflette una gestione disciplinata del capitale piuttosto che spese reattive. I fondi sono allocati con l'obiettivo di mantenere la affidabilità del protocollo, sostenere partnership strategiche e prepararsi all'espansione dei prodotti prevista per il 2026.
Questo approccio garantisce che Houdini Swap possa continuare a svilupparsi indipendentemente dalle condizioni di mercato, senza compromettere sicurezza o qualità di esecuzione."
4) Capitale di mercato diluito
Il capitale di mercato diluito (FDV) misura il valore totale di tutti i token LOCK a prezzi correnti, assumendo che tutta l'offerta sia in circolazione. Il FDV medio del Q4 è stato di 11,80 milioni di dollari, in calo rispetto ai 15,85 milioni di dollari del Q3, rappresentando una diminuzione del 25,57% rispetto al trimestre precedente. Il prezzo medio di LOCK nel Q4 è stato di 0,14 dollari, in calo rispetto ai 0,17 dollari del Q3.
👥 Commento del team Houdini Swap
"Il capitale di mercato diluito di LOCK si è mosso in gran parte in linea con il sentiment di mercato generale durante il Q4. L'andamento del prezzo è stato influenzato più dalle condizioni macroeconomiche e dai cicli di liquidità che dai fondamentali del protocollo.
Dal punto di vista fondamentale, il protocollo ha continuato a generare entrate, a eseguire riacquisti e a bruciare token come previsto. Questi meccanismi rimangono direttamente legati all'uso reale piuttosto che alla domanda speculativa.
Consideriamo le fluttuazioni del FDV in questo trimestre come cicliche piuttosto che strutturali, con il valore a lungo termine guidato da un utilizzo continuo del protocollo e da un'espansione dell'utilità."
5) Detentori di token
I detentori di token misurano il numero di indirizzi wallet unici che detengono token LOCK su Ethereum. I detentori di token nel Q4 hanno raggiunto 3.300, invariati rispetto ai 3.300 del Q3.
👥 Commento del team Houdini Swap
"Il numero di detentori di LOCK è rimasto relativamente stabile durante il quarto trimestre, riflettendo una base di detentori prevalentemente a lungo termine e allineata piuttosto che speculativa."
I cambiamenti nella distribuzione dei detentori sono stati influenzati dalle condizioni di liquidità a livello di mercato e dalla ridotta attività di trading nel settore DeFi. Non ci sono stati segni di erosione strutturale dei detentori.
Man mano che il protocollo continua a maturare e la domanda basata sull'utilità aumenta, ci aspettiamo che la crescita dei detentori avvenga in modo graduale e organico piuttosto che guidata da incentivi a breve termine.
6) Rapporto P/F
Il rapporto P/F (diluito) misura il capitale di mercato diluito di Houdini Swap rispetto alle sue commissioni annualizzate. Il rapporto P/F del Q4 ha registrato una media di 3,27x, in calo rispetto ai 4,17x del Q3, rappresentando una diminuzione del 21,58% rispetto al trimestre precedente. Il rapporto più basso riflette una riduzione del FDV più rapida rispetto alle commissioni nel periodo.
👥 Commento del team Houdini Swap
"Il rapporto P/F si è contratto a 3,27x nel Q4 2025, riflettendo una contrazione della valutazione guidata dal mercato piuttosto che un deterioramento dei fondamentali del protocollo. Man mano che commissioni e attività del tesoro si sono moderate insieme alle condizioni di mercato generali, i multipli di valutazione nel settore DeFi si sono aggiustati di conseguenza.
Nonostante un Q4 più debole, il 2025 è stato un anno positivo per Houdini Swap. L'uso della piattaforma è cresciuto in modo significativo rispetto all'anno precedente, e la generazione di commissioni è rimasta legata a una domanda reale piuttosto che a incentivi. Il rapporto P/F attuale evidenzia una valutazione inferiore rispetto alla produzione di commissioni, posizionando il protocollo in modo favorevole mentre le condizioni di mercato si normalizzano.
Consideriamo questa contrazione come un periodo di consolidamento piuttosto che un segnale di debolezza strutturale, con una futura espansione guidata da un aumento del volume, dal lancio di prodotti e da una crescita sostenuta dell'utilizzo.
7) Definizioni
Metriche:
Commissioni: misura il valore totale in dollari delle commissioni pagate dagli utenti attraverso i servizi di swap e ponte cross-chain di Houdini Swap su Ethereum.
Tesoro: misura il valore medio in dollari degli asset detenuti da Houdini Swap su Ethereum nel corso del trimestre.
Capitale di mercato diluito: misura il valore totale di tutti i token LOCK a prezzi correnti, assumendo che la massima offerta di 100 milioni di token sia in circolazione.
Detentori di token: misura il numero di indirizzi wallet unici che detengono token LOCK su Ethereum.
Rapporto P/F (diluito): misura il capitale di mercato diluito di Houdini Swap rispetto alle sue commissioni annualizzate. Un rapporto più basso suggerisce che il mercato sta valutando il token a un multiplo inferiore rispetto alla generazione di commissioni.
8) Informazioni su questo rapporto
Questo rapporto viene pubblicato trimestralmente e prodotto sfruttando l'infrastruttura end-to-end di dati blockchain di Token Terminal. Tutte le metriche sono tratte direttamente dai dati della blockchain. I grafici e i set di dati menzionati in questo rapporto possono essere visualizzati sulla dashboard corrispondente al rapporto Houdini Swap Q4 2025 su Token Terminal.
