Bitcoin è balzato oltre i $97.000 martedì, grazie al ritorno dei grandi trader sul mercato spot dopo settimane di vendite spinte dagli ETF. Questo movimento rimette in gioco la soglia dei $100.000 e segnala un cambiamento nei protagonisti della scena di mercato.
I dati recenti on-chain e sui derivati dimostrano che questo rialzo non è alimentato dalla leva retail. Al contrario, le balene stanno accumulando Bitcoin sul mercato spot, mentre i trader più piccoli inseguono il movimento tramite i futures. Questo è importante perché i rally guidati dagli acquirenti spot tendono a durare più a lungo.
Le balene stanno acquistando mentre il retail utilizza la leva finanziaria
Il grafico di CryptoQuant sulle dimensioni medie degli ordini nei futures mostra un andamento chiaro. Gli ordini di grande entità, tipicamente collegati a balene e fondi, sono aumentati man mano che Bitcoin è passato dalla fascia degli $80.000 fino a oltre $95.000.
Allo stesso tempo, le operazioni di piccolo taglio sono aumentate nei mercati dei futures. Questo significa che i trader retail sono entrati soprattutto con la leva, non con acquisti spot.
Questa divisione è importante. Nei precedenti top di mercato, normalmente era il retail a guidare mentre le balene vendevano. Questa volta, invece, sono le balene a comprare per prime. Il retail segue a ruota.
Questa struttura si adatta a una fase di trend iniziale, piuttosto che a un’esplosione tardiva di ciclo.
Gli acquirenti spot hanno guidato il rimbalzo da 84.000 dollari
Un altro grafico di CryptoQuant mostra come le variazioni percentuali giornaliere di Bitcoin siano passate da forti picchi rossi a novembre a cluster verdi continui a gennaio.
Questo cambiamento riflette vera pressione d’acquisto, non short squeeze. Quando il prezzo sale a gradini con ritrazzamenti lievi, di solito significa che la domanda spot assorbe l’offerta.
Bitcoin è passata da circa $84.400 a oltre $96.000 seguendo questo schema. La pressione di vendita che dominava a novembre si è affievolita.
All’inizio del mese, gli ETF su Bitcoin spot USA hanno perso più di 6 miliardi di dollari. Queste vendite sono arrivate da acquirenti tardivi, entrati dopo il picco di ottobre e usciti in perdita.
Bitcoin si è mantenuta vicino al prezzo medio degli ETF, circa $86.000. Quel livello ha fatto da supporto. Quando i riscatti si sono rallentati, il prezzo si è stabilizzato.
Questo ha eliminato le cosiddette “mani deboli” e azzerato le posizioni. Le balene hanno quindi iniziato a ricostruire esposizione a livelli più bassi.
Bitcoin non ha mai abbandonato la sua bull run macro
Il movimento da $110.000 a $85.000 non ha segnato la fine del mercato toro. Ha segnato la fine della prima gamba speculativa.
Quella fase ha liquidato la leva e costretto gli investitori sugli ETF a uscire. È seguita una fase di riaccumulazione in cui le mani forti acquistavano mentre il prezzo si muoveva in laterale.
Ora Bitcoin entra nuovamente nella fase di espansione. Il prezzo sta rompendo al rialzo mentre nuovi capitali tornano sul mercato.
Bitcoin ora si mantiene sopra i $95.000, livello che aveva messo un tetto a ogni rally da inizio dicembre. Questa rottura suggerisce che il controllo sia tornato agli acquirenti.
Se le balene continueranno a guidare sul mercato spot e le vendite dagli ETF resteranno contenute, la strada verso i $100.000 resta aperta. Un altro slancio verso nuovi massimi diventa possibile se la domanda continua a crescere.
Al momento, i dati mostrano che questo rialzo è costruito su capitale reale, non su leva fragile. Questo fornisce a Bitcoin le fondamenta più solide degli ultimi mesi.
