Il gioco delle probabilità, un tempo dominato da fanatici politici e da trader retail speculativi, sta ora vedendo l'arrivo dei giocatori più freddi. DRW, Susquehanna, Tyr Capital – questi giganti del trading che dominano i mercati tradizionali stanno estendendo i loro tentacoli a Polymarket e Kalshi, portando con sé i team quantitativi più agguerriti di Wall Street e decenni di esperienza nell'arbitraggio, pronti a trasformare questa "valle di informazioni" in un nuovo campo di battaglia algoritmico.
Questo non è l'ingresso, è l'inizio del controllo.
I tre segnali dell'ingresso dei grandi predatori
Segnale uno: il prezzo esplicito della guerra per il talento. DRW offre uno stipendio base di 200.000 dollari per assumere trader del mercato predittivo, richiedendo non "intuizione politica" o "acume giornalistico", ma la capacità di "monitoraggio in tempo reale e di trading attivo". L'annuncio di Susquehanna è ancora più significativo: "rilevare valori equi errati" e "identificare comportamenti anomali" – non si cerca un profeta, ma un cacciatore di falle.
Segnale due: esplosione esponenziale del volume di trading. Il volume mensile è passato da meno di 100 milioni di dollari all'inizio del 2024 a oltre 8 miliardi di dollari entro dicembre 2025, con una crescita di 80 volte in due anni. Il 12 gennaio, un volume di 700 milioni di dollari in un solo giorno ha stabilito un nuovo record storico. Quando il fondo è profondo abbastanza da sostenere decine di miliardi di strategie hedge fund, l'ingresso di Wall Street è ormai diventato una legge economica piuttosto che un evento casuale.
Segnale tre: il doppio approccio dei fondi hedge crittografici. Proprio mentre le tradizionali società di trading si avventurano nei mercati delle previsioni, i fondi hedge nativi crittografici hanno già preso posizione. Il "doppio ruolo" di Galaxy Digital nella ristrutturazione di FTX è un caso classico: il suo dipartimento di gestione patrimoniale ha assistito nella vendita dei token SOL bloccati di FTX, mentre il dipartimento di trading ha partecipato come uno dei compratori, acquisendo 9,7 milioni di SOL a un prezzo scontato di 64 dollari, con profitti già superiori a 1 miliardo di dollari a prezzi correnti. Questa operazione "sia arbitro che giocatore" ha rivelato il privilegio informativo e il vantaggio strutturale degli istituzionali nei mercati emergenti.
Due set di regole: speculazione vs arbitraggio
I piccoli investitori stanno ancora giocando il gioco del "indovina la moneta" nel mercato delle previsioni—analizzando i dati dei sondaggi, studiando le tendenze dei candidati, tracciando i cambiamenti nei mercati di scommesse. In sostanza, questo è ancora un modello primordiale di traduzione del vantaggio informativo in giudizi probabilistici.
Le istituzioni stanno costruendo una "matrice di rendimenti asimmetrica" per l'arbitraggio tra mercati. L'intuizione di Boaz Weinstein, fondatore di Saba Capital, rivela la verità: quando Polymarket mostra una probabilità di recessione del 50% e il mercato del credito prezzava solo il 2% di rischio, i giocatori professionisti possono contemporaneamente andare long su "contratti non recessivi" e short su attività sensibili alla recessione, ottenendo rendimenti aggiustati per il rischio indipendentemente dal risultato. Per le istituzioni, il mercato delle previsioni non è altro che un amplificatore delle deviazioni di prezzo tradizionali e uno strumento di copertura.
Non è una previsione, è calcolo attuariale.
Manuale di gioco della classe privilegiata
Kalshi ha conferito a Susquehanna il primo status di market maker, accompagnato da un "piano di ottimizzazione dei costi" e da "clausole di esenzione dal limite" non divulgate. I market maker entrano nel mercato con costi più bassi, maggiore libertà e canali di trading più convenienti, e questo vantaggio strutturale nei mercati emergenti con scarsa liquidità significa dominio assoluto.
Un vantaggio più nascosto si trova nelle infrastrutture informative. Quando i piccoli investitori si affidano a ricariche di pagina e giudizi umani, le istituzioni hanno già implementato terminal di trading a bassa latenza e algoritmi di arbitraggio cross-platform. La differenza di prezzo tra la probabilità del 60% su Polymarket e l'offerta del 55% su Kalshi è stata livellata dai macchinari entro tre secondi dal clic del mouse. Questo divario di efficienza non può essere colmato con "più impegno"—è un gap generazionale di capitale e tecnologia.
Evoluzione del mercato: dalla previsione di eventi all'ingegneria finanziaria
L'ingresso completo degli istituzionali spingerà l'evoluzione dei prodotti del mercato delle previsioni. In futuro, non vedremo solo contratti binari come "Trump sarà eletto", ma anche:
• Contratti combinati su più eventi: simili alle scommesse sportive, che raggruppano e prezzano diversi indicatori politici ed economici
• Contratti di densità della serie temporale: previsione della distribuzione della probabilità di eventi in una finestra temporale specifica
• Prodotti di probabilità condizionale: trading della probabilità condizionata di B dato che A si verifica
Questa tendenza all'ingegneria finanziaria fa sì che i mercati delle previsioni non siano più "luoghi di scambio di opinioni", ma diventino "piattaforme di scomposizione e ristrutturazione dei fattori di rischio".
La rima della storia: da piccole scintille a foreste istituzionali
Ripercorrendo la storia finanziaria, ogni evoluzione di un mercato emergente segue un copione spietato:
Mercato dei cambi: iniziato negli anni '80 per le esigenze di copertura delle multinazionali, negli anni '90 i broker al dettaglio hanno aperto le porte ai piccoli investitori, e dopo il 2000 il trading algoritmico e i market maker delle banche d'affari occupano oltre il 90% del mercato.
Futures di prodotti: da agricoltori che evitano i rischi con contratti spot, fino all'afflusso di capitali speculativi, infine dominati dalle strategie CTA e dal trading ad alta frequenza, mentre i piccoli investitori vengono spinti verso contratti a lungo termine con la liquidità peggiore.
Criptovalute: festa degli investitori al dettaglio durante l'ICO del 2017, nel 2020 i capitali istituzionali hanno iniziato a testare il mercato tramite il trust Grayscale, e dopo l'approvazione dell'ETF Bitcoin di BlackRock nel 2024, la volatilità del mercato spot è notevolmente diminuita, restringendo gli spazi di arbitraggio a livelli in cui solo i capitali istituzionali possono trarne profitto.
Il mercato delle previsioni sta replicando questo percorso. Vantaggi tecnologici, dimensioni del capitale e capacità di arbitraggio regolamentare determineranno infine chi può sopravvivere nel gioco delle probabilità. I piccoli investitori potrebbero avere ancora un leggero vantaggio in previsioni a lungo termine o eventi di nicchia, ma quando le macchine sofisticate di Wall Street iniziano a funzionare a pieno ritmo, la finestra per guadagni facili basati sulle informazioni sta chiudendosi.
Ultimo consiglio
Per i partecipanti che vogliono ancora rimanere al tavolo, riconoscere la realtà è il primo passo per la sopravvivenza:
1. Abbandona l'illusione dell'arbitraggio cross-platform: le macchine scopriranno le discrepanze di prezzo più velocemente di te
2. Approfondire la ricerca fondamentale: su contratti come "probabilità di riduzione dei tassi nella prossima riunione della Fed" che richiedono una comprensione macroeconomica approfondita, i modelli istituzionali potrebbero non sostituire completamente il giudizio umano.
3. Focalizzati sulle aree di liquidità scarsa: i mercati di nicchia trascurati dagli istituzionali quando i mercati delle previsioni incontrano i giganti di Wall Street: l'era dell'"arbitraggio informativo" dei piccoli investitori sta finendo
Il gioco delle probabilità, un tempo dominato da fanatici politici e piccoli investitori speculativi, sta ora accogliendo i giocatori più spietati. DRW, Susquehanna, Tyr Capital—questi giganti del trading che comandano nei mercati tradizionali, ora allungano le mani su Polymarket e Kalshi, portando con sé i team quantitativi più raffinati di Wall Street e decenni di esperienza nell'arbitraggio, pronti a trasformare questa "area di informazione" in un nuovo campo di battaglia algoritmico.
Non è un ingresso, è l'inizio di una presa.
Tre segnali per l'ingresso dei giganti
Segnale uno: la guerra per il talento ha un prezzo fisso. DRW offre uno stipendio base di 200.000 dollari per assumere trader del mercato delle previsioni, non richiedendo "intuizione politica" o "sensibilità alle notizie", ma "capacità di monitoraggio in tempo reale e trading proattivo". L'annuncio di assunzione di Susquehanna è ancora più rivelatore—"rilevamento del valore equo errato""identificazione di comportamenti anomali"—non si tratta di cercare profeti, ma di reclutare cacciatori di vulnerabilità.
Segnale due: esplosione esponenziale del volume di trading. Il volume mensile è passato da meno di 100 milioni di dollari all'inizio del 2024 a oltre 8 miliardi di dollari entro dicembre 2025, con una crescita di 80 volte in due anni. Il 12 gennaio, un volume di 700 milioni di dollari in un solo giorno ha stabilito un nuovo record storico. Quando il fondo è profondo abbastanza da sostenere decine di miliardi di strategie hedge fund, l'ingresso di Wall Street è ormai diventato una legge economica piuttosto che un evento casuale.
Segnale tre: il doppio approccio dei fondi hedge crittografici. Proprio mentre le tradizionali società di trading si avventurano nei mercati delle previsioni, i fondi hedge nativi crittografici hanno già preso posizione. Il "doppio ruolo" di Galaxy Digital nella ristrutturazione di FTX è un caso classico: il suo dipartimento di gestione patrimoniale ha assistito nella vendita dei token SOL bloccati di FTX, mentre il dipartimento di trading ha partecipato come uno dei compratori, acquisendo 9,7 milioni di SOL a un prezzo scontato di 64 dollari, con profitti già superiori a 1 miliardo di dollari a prezzi correnti. Questa operazione "sia arbitro che giocatore" ha rivelato il privilegio informativo e il vantaggio strutturale degli istituzionali nei mercati emergenti.
Due set di regole: speculazione vs arbitraggio
I piccoli investitori stanno ancora giocando il gioco del "indovina la moneta" nel mercato delle previsioni—analizzando i dati dei sondaggi, studiando le tendenze dei candidati, tracciando i cambiamenti nei mercati di scommesse. In sostanza, questo è ancora un modello primordiale di traduzione del vantaggio informativo in giudizi probabilistici.
Le istituzioni stanno costruendo una "matrice di rendimenti asimmetrica" per l'arbitraggio tra mercati. L'intuizione di Boaz Weinstein, fondatore di Saba Capital, rivela la verità: quando Polymarket mostra una probabilità di recessione del 50% e il mercato del credito prezzava solo il 2% di rischio, i giocatori professionisti possono contemporaneamente andare long su "contratti non recessivi" e short su attività sensibili alla recessione, ottenendo rendimenti aggiustati per il rischio indipendentemente dal risultato. Per le istituzioni, il mercato delle previsioni non è altro che un amplificatore delle deviazioni di prezzo tradizionali e uno strumento di copertura.
Non è una previsione, è calcolo attuariale.
Manuale di gioco della classe privilegiata
Kalshi ha conferito a Susquehanna il primo status di market maker, accompagnato da un "piano di ottimizzazione dei costi" e da "clausole di esenzione dal limite" non divulgate. I market maker entrano nel mercato con costi più bassi, maggiore libertà e canali di trading più convenienti, e questo vantaggio strutturale nei mercati emergenti con scarsa liquidità significa dominio assoluto.
Un vantaggio più nascosto si trova nelle infrastrutture informative. Quando i piccoli investitori si affidano a ricariche di pagina e giudizi umani, le istituzioni hanno già implementato terminal di trading a bassa latenza e algoritmi di arbitraggio cross-platform. La differenza di prezzo tra la probabilità del 60% su Polymarket e l'offerta del 55% su Kalshi è stata livellata dai macchinari entro tre secondi dal clic del mouse. Questo divario di efficienza non può essere colmato con "più impegno"—è un gap generazionale di capitale e tecnologia.
Evoluzione del mercato: dalla previsione di eventi all'ingegneria finanziaria
L'ingresso completo degli istituzionali spingerà l'evoluzione dei prodotti del mercato delle previsioni. In futuro, non vedremo solo contratti binari come "Trump sarà eletto", ma anche:
• Contratti combinati su più eventi: simili alle scommesse sportive, che raggruppano e prezzano diversi indicatori politici ed economici
• Contratti di densità della serie temporale: previsione della distribuzione della probabilità di eventi in una finestra temporale specifica
• Prodotti di probabilità condizionale: trading della probabilità condizionata di B dato che A si verifica
Questa tendenza all'ingegneria finanziaria fa sì che i mercati delle previsioni non siano più "luoghi di scambio di opinioni", ma diventino "piattaforme di scomposizione e ristrutturazione dei fattori di rischio".
La rima della storia: da piccole scintille a foreste istituzionali
Ripercorrendo la storia finanziaria, ogni evoluzione di un mercato emergente segue un copione spietato:
Mercato dei cambi: iniziato negli anni '80 per le esigenze di copertura delle multinazionali, negli anni '90 i broker al dettaglio hanno aperto le porte ai piccoli investitori, e dopo il 2000 il trading algoritmico e i market maker delle banche d'affari occupano oltre il 90% del mercato.
Futures di prodotti: da agricoltori che evitano i rischi con contratti spot, fino all'afflusso di capitali speculativi, infine dominati dalle strategie CTA e dal trading ad alta frequenza, mentre i piccoli investitori vengono spinti verso contratti a lungo termine con la liquidità peggiore.
Criptovalute: festa degli investitori al dettaglio durante l'ICO del 2017, nel 2020 i capitali istituzionali hanno iniziato a testare il mercato tramite il trust Grayscale, e dopo l'approvazione dell'ETF Bitcoin di BlackRock nel 2024, la volatilità del mercato spot è notevolmente diminuita, restringendo gli spazi di arbitraggio a livelli in cui solo i capitali istituzionali possono trarne profitto.
Il mercato delle previsioni sta replicando questo percorso. Vantaggi tecnologici, dimensioni del capitale e capacità di arbitraggio regolamentare determineranno infine chi può sopravvivere nel gioco delle probabilità. I piccoli investitori potrebbero avere ancora un leggero vantaggio in previsioni a lungo termine o eventi di nicchia, ma quando le macchine sofisticate di Wall Street iniziano a funzionare a pieno ritmo, la finestra per guadagni facili basati sulle informazioni sta chiudendosi.
Ultimo consiglio
Per i partecipanti che vogliono ancora rimanere al tavolo, riconoscere la realtà è il primo passo per la sopravvivenza:
1. Abbandona l'illusione dell'arbitraggio cross-platform: le macchine scopriranno le discrepanze di prezzo più velocemente di te
2. Approfondire la ricerca fondamentale: su contratti come "probabilità di riduzione dei tassi nella prossima riunione della Fed" che richiedono una comprensione macroeconomica approfondita, i modelli istituzionali potrebbero non sostituire completamente il giudizio umano.
3. Focalizzati sulle aree di liquidità scarsa: i mercati di nicchia trascurati dagli istituzionali (come le elezioni locali, specifici indicatori tecnologici) potrebbero comunque presentare opportunità temporanee.
4. Comprendere l'asimmetria del rischio: le istituzioni non guadagnano nei mercati delle previsioni attraverso "maggiore accuratezza", ma attraverso "leva più sicura"
Quando il mercato delle previsioni si evolve da "democratizzazione delle opinioni" a "strumento di allocazione del rischio istituzionale", il festeggiamento e i profitti stratosferici naturalmente svaniscono. Non è una caduta del mercato, ma il prezzo della maturità—un prezzo che è spesso pagato dall'ultimo ad entrare.
E Galaxy Digital, nel riassetto di FTX, ha rivelato il gioco "due pesi, due misure" che ci ricorda: nel gioco sofisticato guidato dagli istituzionali, il più pericoloso avversario per i piccoli investitori non è solo il mercato, ma anche quei privilegiati che stabiliscono le regole e partecipano alle offerte.
Segui 【il tuo account】 e condividi le tue opinioni nella sezione commenti:
• Credi che l'istituzionalizzazione dei mercati delle previsioni sia un progresso o un regresso?
• Come piccolo investitore, continuerai a partecipare o ti ritirerai e osserverai?
• Quali altri esempi di mercati emergenti "raccolti" dagli istituzionali conosci?
Metti un like e condividi con amici che combattono nei mercati delle previsioni, così possiamo trovare una piccola luce per i piccoli investitori nell'ombra delle istituzioni.
Opportunità temporanee
4. Comprendere l'asimmetria del rischio: le istituzioni non guadagnano nei mercati delle previsioni attraverso "maggiore accuratezza", ma attraverso "leva più sicura"
Quando il mercato delle previsioni si evolve da "democratizzazione delle opinioni" a "strumento di allocazione del rischio istituzionale", il festeggiamento e i profitti stratosferici naturalmente svaniscono. Non è una caduta del mercato, ma il prezzo della maturità—un prezzo che è spesso pagato dall'ultimo ad entrare.
E Galaxy Digital, nel riassetto di FTX, ha rivelato il gioco "due pesi, due misure" che ci ricorda: nel gioco sofisticato guidato dagli istituzionali, il più pericoloso avversario per i piccoli investitori non è solo il mercato, ma anche quei privilegiati che stabiliscono le regole e partecipano alle offerte.
Segui 【il tuo account】 e condividi le tue opinioni nella sezione commenti:
• Credi che l'istituzionalizzazione dei mercati delle previsioni sia un progresso o un regresso?
• Come piccolo investitore, continuerai a partecipare o ti ritirerai e osserverai?
• Quali altri esempi di mercati emergenti "raccolti" dagli istituzionali conosci?
Metti un like e condividi con amici che combattono nei mercati delle previsioni, così possiamo trovare una piccola luce per i piccoli investitori nell'ombra delle istituzioni.#Strategy增持比特币 #比特币2026年价格预测 #美国民主党BlueVault #美国非农数据低于预期 #美国CPI数据即将公布 $SOL
