La legge GENIUS: Come Washington ha silenziosamente spostato la finanza globale verso la Cina
Mentre i titoli seguivano il rumore, il Congresso ha compiuto qualcosa di molto più grande: ha legalizzato uno dei più grandi trasferimenti di ricchezza mai visti—e quasi nessuno ha battuto ciglio.
La legge GENIUS non ha semplicemente "regolato" le stablecoin. Ha vietato loro di pagare interessi. Una sola frase ha cambiato completamente le regole del gioco.
Cominciamo con l'estrazione silenziosa. Tether detiene da sola circa 135 miliardi di dollari in titoli del Tesoro statunitense. A un tasso medio del 4,5%, questo rappresenta quasi 6 miliardi di dollari all'anno. Secondo le nuove regole, i detentori non riceveranno nulla. Il rendimento non scompare—viene catturato dagli emittenti.
Ora zoomiamo fuori. L'1 gennaio 2026, la Cina ha attivato un yuan digitale con interesse che paga circa lo 0,35%. Per i commercianti e i tesori globali, la scelta è diventata brutalmente semplice: pagare per detenere dollari digitali, oppure essere pagati per detenere yuan digitale.
Il capitale ha già notato. I fondi istituzionali stanno spostandosi dalle stablecoin a rendimento zero verso alternative con rendimento, come BUIDL di BlackRock e BENJI di Franklin Templeton, portando dentro miliardi attraverso diverse strutture legali che offrono ancora circa il 5%.
Poi c'è la faglia nascosta. Gli emittenti di stablecoin non hanno un sostegno della Federal Reserve. La ricerca del BIS avverte che in caso di shock di liquidità, potrebbero essere costretti a vendere rapidamente i titoli del Tesoro—spingendo i rendimenti più in alto e trasmettendo stress direttamente nel sistema finanziario statunitense.
Vietando il rendimento sui dollari digitali, gli Stati Uniti hanno trasformato la propria valuta in un prodotto estrattivo. La Cina, invece, offre uno distributivo. Questo non era affatto per proteggere la dominanza del dollaro. Potrebbe averlo regolamentato fino a renderlo lentamente, silenziosamente irrilevante.
