TSMC ha annunciato un capex 2026 di US$52–56 miliardi durante la call sugli utili di oggi, con una forte domanda di Nvidia come principale motore.
1. Prima della call, gli analisti sell-side e i media si aspettavano generalmente un capex 2026 di US$45–52 miliardi, mentre il buy side era già a US$53–56 miliardi.
2. TSMC è tipicamente conservativa sulle previsioni di capex, quindi la spesa finale del 2026 è molto probabile che superi le aspettative pre-call del buy-side.
3. La maggior parte dei clienti negozia per una capacità garantita. Il CEO di Nvidia, Jensen Huang, negozia per il terreno. A novembre dell'anno scorso, ha visitato Tainan e ha detto a TSMC che era disposto a pagare per garantire il terreno riservato P10 e P11 accanto a Fab 18. All'epoca, i piani di Fab 18 erano definiti chiaramente solo per P1–P9, e l'obiettivo finale di Jensen Huang era quello di garantire anche il terreno P12.
4. Prima che Huang sollevasse l'idea di garantire il terreno P10 e P11, il consenso del buy-side per il capex 2026 di TSMC era di US$45–50 miliardi.
5. Anche con una capacità di nodo avanzato e packaging limitata, TSMC rimane altamente disciplinata nell'approvazione della domanda, spesso approvando meno delle richieste più ottimistiche dei clienti. Vuoi la capacità più aggressiva? Metti più contante, prenota il terreno e paga per aumentare la capacità, proprio come ha fatto Huang. Detto ciò, con le risorse sempre più limitate in tutti i settori, anche se altri clienti cercano di seguire il piano di Huang, garantire la capacità più aggressiva sta diventando sempre più difficile.
