1) Riepilogo esecutivo

Moonwell è un progetto di prestito aperto e decentralizzato progettato per rendere l'accesso al prestito e al finanziamento onchain accessibile. Il progetto enfatizza la semplicità attraverso un'interfaccia utente intuitiva che consente agli utenti di prestare, prendere in prestito e richiedere ricompense con pochi clic, mantenendo al contempo il controllo completo sui propri beni digitali. Tutte le modifiche al protocollo sono governate attraverso proposte di governance onchain, garantendo l'allineamento con gli interessi della comunità. Token Terminal attualmente traccia Moonwell su Base e OP Mainnet.

Il Q4 ha visto una divergenza nelle metriche di Moonwell. Il TVL e i prestiti attivi sono diminuiti significativamente, mentre le commissioni, le entrate e i MAU sono aumentati. Base rimane la catena dominante, rappresentando oltre il 90% del TVL, dei prestiti attivi, delle commissioni, delle entrate e dell'attività degli utenti.

🔑 Metriche chiave (Q4 2025)

  • Valore totale bloccato: $214.57m (-45.44% QoQ)

  • Prestiti attivi: $93.35m (-53.94% QoQ)

  • Commissioni: $3.37m (+10.95% QoQ)

  • Entrate: $901.24k (+71.01% QoQ)

  • Utenti attivi mensili: 28.60k (+37.50% QoQ)

👥 Commento del team di Moonwell

"Il Q4 2025 ha segnato un chiaro punto di inflessione per Moonwell. Mentre il valore totale bloccato e i prestiti attivi sono diminuiti, le metriche aziendali fondamentali sono aumentate decisamente. Commissioni, entrate e utenti attivi mensili sono tutti aumentati trimestre su trimestre, mostrando una maggiore corrispondenza tra utilizzo ed economia. Base è rimasta la catena dominante, guidando la stragrande maggioranza dell'attività in prestiti, prestiti, commissioni, entrate e utenti.

Il trimestre ha riflesso un passaggio da capitale inattivo a un uso più produttivo. La domanda di prestiti si è adattata insieme alle condizioni di mercato più ampie, ma l'attività che è rimasta ha generato più valore. La crescita delle commissioni si è tradotta direttamente in entrate per il protocollo, rafforzando la posizione di Moonwell come infrastruttura onchain generatrice di entrate piuttosto che un sistema guidato dal TVL.

La crescita degli utenti è rimasta forte, guidata dalla distribuzione nativa di Base e dai flussi delle app integrate. L'attività aumentata ha corrisposto alle tendenze delle entrate, indicando un reale coinvolgimento invece di picchi a breve termine. Il Q4 si è chiuso con Moonwell che operava in modo più efficiente, convertendo l'uso in entrate sostenibili e costruendo una base centrata su capitale produttivo, utenti attivi e salute del protocollo a lungo termine.

2) Valore totale bloccato

Il valore totale bloccato (TVL) misura il valore totale in USD delle garanzie depositate in Moonwell, così come i prestiti attivi. Il TVL del Q4 ha avuto una media di $214.57m, in calo rispetto a $393.34m nel Q3, rappresentando una diminuzione del 45.44% trimestre su trimestre. Base ha rappresentato $197.46m (92.03% del totale del Q4), seguita da OP Mainnet a $17.11m (7.97%). Base è diminuita del 42.20% QoQ mentre OP Mainnet è diminuita del 66.87% QoQ.

👥 Commento del team di Moonwell

"Il TVL è diminuito nel Q4, ma il capitale che è rimasto è diventato più produttivo. Gli utenti si sono allontanati dai depositi inattivi e sono entrati in mercati dove gli asset supportano una reale attività di prestito. Base ha continuato a rappresentare la maggior parte del TVL, rafforzando il ruolo di Moonwell come infrastruttura di prestito centrale dove il capitale rimane in uso. Solo il TVL non definisce più la salute del protocollo. L'efficienza del capitale e la domanda di prestiti offrono un segnale più chiaro. L'attenzione futura rimane su un'integrazione più profonda con casi d'uso attivi e crescita del TVL legata ai prestiti e alle commissioni."

3) Prestiti attivi

I prestiti attivi misurano il valore totale in USD dei prestiti in sospeso in tutti i mercati di prestito di Moonwell. I prestiti attivi del Q4 hanno avuto una media di $93.35m, in calo rispetto a $202.66m nel Q3, rappresentando una diminuzione del 53.94% trimestre su trimestre. Base ha rappresentato $82.84m (88.74% del totale del Q4), seguita da OP Mainnet a $10.52m (11.27%). Base è diminuita del 50.72% QoQ mentre OP Mainnet è diminuita del 69.58% QoQ.

4) Commissioni

Le commissioni misurano il valore totale in USD delle commissioni pagate dagli utenti in tutti i mercati di prestito di Moonwell. Le commissioni del Q4 sono ammontate a $3.37m, in aumento rispetto a $3.04m nel Q3, rappresentando un aumento del 10.95% trimestre su trimestre. Base ha generato $3.26m (96.74% del totale del Q4), seguita da OP Mainnet a $110.84k (3.29%). Base è cresciuta del 19.26% QoQ mentre OP Mainnet è diminuita del 63.57% QoQ. Le commissioni dell'intero anno 2025 hanno raggiunto $12.73m.

👥 Commento del team di Moonwell

"Le commissioni sono aumentate trimestre su trimestre, con il Q4 che ha offerto le migliori performance dal Q1. Base ha guidato la maggior parte della generazione di commissioni poiché l'utilizzo è aumentato in tutti i mercati principali. Le commissioni hanno tracciato la reale domanda di prestito piuttosto che incentivi, rafforzando la solidità del design economico del protocollo. Mentre gli utenti prendevano in prestito, il valore fluiva al protocollo in un modo chiaro e ripetibile. L'attenzione futura rimane sull'espansione delle superfici di generazione di commissioni e sul supporto ai partner che portano una domanda di prestito coerente e organica."

5) Entrate

Le entrate misurano il valore totale in USD delle commissioni trattenute da Moonwell. Le entrate del Q4 sono ammontate a $901.24k, in aumento rispetto a $527.02k nel Q3, rappresentando un incremento del 71.01% trimestre su trimestre. Base ha rappresentato $878.12k (97.43% del totale del Q4), seguita da OP Mainnet a $23.12k (2.57%). Base è cresciuta del 77.69% QoQ mentre OP Mainnet è diminuita del 29.59% QoQ. Le entrate dell'intero anno 2025 hanno raggiunto $2.80m.

👥 Commento del team di Moonwell

"Le entrate sono aumentate insieme alle commissioni, raggiungendo un nuovo massimo trimestrale e accelerando verso la fine dell'anno. Base ha rappresentato la maggior parte della quota di entrate. La crescita delle commissioni si è convertita direttamente in entrate per il protocollo, mostrando una forte corrispondenza tra utilizzo ed economia. Le entrate sono state guidate da un'attività sostenuta piuttosto che da picchi isolati. L'attenzione futura rimane sul mantenimento di questo slancio mentre si restituisce valore all'ecosistema attraverso staking e riserve."

6) Utenti attivi mensili

Gli utenti attivi mensili (MAU) misurano il numero di indirizzi wallet unici che hanno interagito con Moonwell in un periodo di 30 giorni consecutivi. I MAU del Q4 hanno avuto una media di 28.60k, in aumento rispetto a 20.80k nel Q3, rappresentando un incremento del 37.50% trimestre su trimestre. Base ha rappresentato 26.80k utenti (93.38% del totale del Q4), seguita da OP Mainnet a 1.90k (6.62%). Base è cresciuta del 53.14% QoQ mentre OP Mainnet è diminuita del 45.71% QoQ.

7) Definizioni

Metriche:

  • Il valore totale bloccato: misura il valore totale in USD delle garanzie depositate in Moonwell, così come i prestiti attivi.

  • Prestiti attivi: misura il valore totale in USD dei prestiti in sospeso in tutti i mercati di prestito di Moonwell.

  • Commissioni: misura il valore totale in USD delle commissioni pagate dagli utenti in tutti i mercati di prestito di Moonwell.

  • Entrate: misura il valore totale in USD delle commissioni trattenute da Moonwell.

  • Utenti attivi mensili: misura il numero di indirizzi wallet unici che hanno interagito con Moonwell in un periodo di 30 giorni consecutivi.

8) Informazioni su questo rapporto

Questo rapporto è pubblicato trimestralmente e prodotto sfruttando l'infrastruttura dati onchain end-to-end di Token Terminal. Tutte le metriche sono direttamente estratte dai dati blockchain. I grafici e i dataset citati in questo rapporto possono essere visualizzati nel corrispondente dashboard del Rapporto Q4 2025 di Moonwell su Token Terminal.