I flussi obbligazionari globali inviano segnali contrastanti. Le partecipazioni estere nei Treasury statunitensi hanno raggiunto un massimo storico, con paesi come Giappone, Regno Unito, Norvegia e Arabia Saudita che aumentano l'esposizione. Al contrario, la Cina continua a ridurre le partecipazioni, scendendo al livello più basso dal 2008 mentre diversifica le riserve e aumenta l'accumulo d'oro. Questo sembra essere un cambiamento strategico, non una pressione di mercato. Nel frattempo, la pressione politica è diminuita poiché Trump ha ammorbidito la sua posizione nei confronti del presidente della Fed Powell, riflettendo uno spazio limitato per interferire con l'indipendenza della banca centrale in un contesto di inflazione ancora elevata.
