RWA narrazione è esplosa nel 2024, Centrifuge, Ondo Finance e questi vecchi giocatori hanno già raggiunto una certa scala. Dusk è entrato tardi, la sua strada tecnologica è diversa, dove sono le probabilità?
I punti di differenza sono principalmente la conformità della catena nativa. Centrifuge adotta un approccio multi-catena compatibile, tokenizzando gli asset su Polkadot e poi trasferendo i token su Ethereum, Base e altre catene tramite bridging; la conformità si basa su protocolli legali off-chain e soluzioni di custodia Fireblocks. Ondo è più diretto, il prodotto OUSG è essenzialmente un imballaggio tokenizzato di fondi off-chain, sulla catena c'è solo un libro mastro.
L'idea di Dusk è di scrivere direttamente le capacità di conformità nel layer del protocollo. Le licenze MTF, Broker, ECSP di NPEX consentono l'emissione e il trading di titoli direttamente sulla catena, senza dover passare attraverso la custodia off-chain. Il contratto intelligente Citadel può imporre restrizioni sulle cessioni, periodi di lock-up e verifiche delle qualifiche degli investitori, queste regole sono tutte enforcement on-chain. Teoricamente, la compatibilità con la regolamentazione è più alta e i regolamenti sono più rapidi—il consenso di Succinct Attestation può raggiungere un finale deterministico, a differenza di Ethereum che deve ancora attendere la conferma del blocco.
Ma la realtà è che l'ecosistema è troppo esile. Centrifuge ha già integrato decine di progetti RWA, con un TVL di diversi milioni di dollari; la gestione combinata di OUSG e USDY di Ondo supera il miliardo di dollari. Dusk non ha nemmeno completamente lanciato la mainnet DuskEVM, e gli asset tokenizzati su NPEX non hanno pubblicato dimensioni specifiche.
La liquidità è anche un punto dolente. Il mercato secondario RWA non è mai stato attivo, il volume di lock-up del DEX di 270.000 dollari su Dusk non può assolutamente sostenere il volume di acquisto e vendita di livello istituzionale. Centrifuge può fare prestiti con garanzia di asset su protocolli DeFi come Aave, ma Dusk attualmente non ha tale integrazione.
Quindi, in questa fase, Dusk assomiglia più a una dimostrazione tecnologica; per competere con i giocatori maturi, deve prima costruire l'ecosistema e la liquidità. Il Regime Pilota DLT dell'UE è una finestra di opportunità; se riesce a cogliere i vantaggi politici per attrarre le istituzioni finanziarie tradizionali a provare, potrebbe riuscire a ritagliarsi un percorso.
